Định giá nào cho vua sữa VNM?

#VNM – ĐỊNH GIÁ NÀO CHO “VUA SỮA”

Đánh giá: Rating A+, Cổ phiếu tiêu chuẩn trên phần mềm đầu tư Finbox
Giá hiện tại: 131.800
Giá mục tiêu: 142.200

THÔNG TIN CƠ BẢN

CTCP Sữa Việt Nam Vinamilk là công ty sữa lớn nhất Việt Nam với thị phần là hơn 50% trong ngành sữa Việt Nam. Vinamilk hiện có 12 nhà máy sản xuất, 02 xí nghiệp kho vận, 1 phòng khám đa khoa và 3 chi nhánh. Thị trường trong nước chiếm 86% doanh thu, 14% doanh thu tới từ thị trường nước ngoài. Sản phẩm của Vinamilk được xuất khẩu sang các thị trường Đông Nam Á, Trung Đông, Châu Phi.

Xu hướng trên Finbox hiện tại: Tăng
Nền tang trên Finbox hiện tại: Chặt chẽ
Tín hiệu mua gần nhất: SMALL BUY—19/09/2019

ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ

1️⃣ VNM là một trong những công ty có sức khỏe tài chính lành mạnh nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Có cơ cấu tài sản lành mạnh với nhiều tài sản ròng là tài sản cố định. Tỷ lệ chi trả cổ tức đều đặn.

2️⃣ Doanh thu mảng kinh doanh cốt lõi từ thị trường nội địa trở nên khả quan trở lại: Quý 2/2019 Doanh thu đạt 23.636.5 tỷ đồng (6.4% yoy) nhờ thị trường sữa hồi phục so với cùng kỳ năm trước. Thị phần của VNM tăng lên so 0.9% so với cùng kỳ.

3️⃣ Mảng xuất khẩu được kỳ vọng sẽ tăng trưởng nhờ mở rộng thị trường ASEAN và thị trường Trung Quốc.

RỦI RO

Giá sữa bột nguyên vật liệu đầu vào tăng cao sẽ ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của VNM trong tương lai.
Các sản phẩm mới chưa đóng góp được mức doanh thu đáng kể nhưng được thị trường đón nhận tích cực.
Chi phí SG&A tăng cao do chi phí nghiên cứu thị trường, quảng cáo, khuyến mãi và hỗ trợ bán hàng tăng, dẫn đến giá bán tăng.
Cạnh tranh gay gắt hơn với sữa nhập ngoại do các hiệp định thương mại tạo điều kiện cho các công ty sữa nước ngoài xuất khẩu hàng hóa sang Việt Nam.
VNM là một doanh nghiệp “già” đã trong giai đoạn trưởng thành nên biên lợi nhuận khó tăng mạnh (Vòng đời của 1 doanh nghiệp: (xây dựng-phát triển-trưởng thành-suy thoái).

MỘT SỐ CHỈ TIẾU VỀ SỨC KHỎE TÀI CHÍNH

VNM luôn là một trong những doanh nghiệp có tài chính khỏe mạnh với lượng tiền mặt lớn. Chỉ số thanh toán nhanh là 1.53 ,cao hơn so với trung bình ngành. Các Tài sản dài hạn của VNM chủ yếu đến từ tài sản cố định. Tỷ lệ tài sản dài hạn trên Tổng tài sản cao trên 40.04% so với trung bình ngành.

VNM là một doanh nghiệp có mức độ tăng trưởng đều đặn, từ năm 2013-2018, công ty ghi nhận doanh thu thuần đạt mức tăng trưởng kép 11.2% và trở thành doanh nghiệp thống trị ngành sữa Việt Nam. VNM có cơ cấu tài sản ổn định với tỷ lệ nợ phải trả trên tài sản dài hạn là 51.5%, trung bình ngành là 65.32%. Chỉ tiêu ROA hiện tại là 27.62%, ROA trung bình 3 năm của công ty là 29.61%.Chỉ tiêu ROE(lợi nhuận trên vốn chủ) hiện tại là 38.02 %. ROE trung bình 3 năm của công ty là 41.23 %.

Công ty có tỷ lệ đòn bẩy tài chính thấp và tỷ lệ Nơ trên Tổng tài sản là 0.28, không cao hơn so với trung bình thị trường, không cao hơn so với trung bình ngành. Tỷ lệ nợ vay dài hạn so với tổng nợ vay là 0.02, không cao hơn so với trung bình ngành. Cụ thể, Tỷ lệ Nợ trên Tổng tài sản của thị trường là 0.55, của ngành là 0.85.Tỷ lệ Nợ vay dài hạn so với Tổng nợ vay của thị trường là 0.14, của ngành là 0.07.

Tỷ lệ chi trả cổ tức của VNM cũng rất đều đặn. Năm 2019, công ty đã chi trả đợt 1 cổ tức bằng tiền tương ứng tỷ lệ 20%/mệnh giá. Năm 2018, thực hiện chi trả cổ tức 3 đợt với các tỷ lệ lần lượt là 20%, 10%, 15% so với mệnh giá.

✅ Nhà đầu tư quan tâm vui lòng xem báo cáo chi tiết tại: https://tinyurl.com/vnm-finbox1