DPM sẽ được hồi tố 119 tỷ đồng từ chi phí vận chuyển khí + xxx tỷ từ bảo hiểm

Điểm nhấn đầu tư DPM:

Hồi tồ 119 tỷ đồng từ chi phí vận chuyển khí trong năm 2019. Giá khí đầu vào trung bình của DPM năm 2019 ở mức 6,35 USD/MMBTU (có VAT) với cước phí vận chuyển là 1,4 USD/MMBTU. Theo đó, giá cước vận chuyển khí trong năm 2019 nhiều khả năng sẽ được giữ nguyên tại mức 1,4 USD/MMBTU và phần hồi tố sẽ được thực hiện vào năm 2020. Chi phí vận chuyển khí năm 2020 ở mức 1,02 USD/MMBT và DPM sẽ được hồi tồ 119 tỷ đồng từ chi phí vận chuyển khí trong năm 2019 (hồi tố giảm từ 1,4 USD/MMBTU xuống còn 1 USD/MMBTU).

Lợi nhuận gộp bị mất/giảm do gián đoạn hoạt động sẽ nằm trong phạm vi trách nhiệm của hợp đồng bảo hiểm. Năm 2019, DPM tiến hành đợt bảo dưỡng sẽ kéo dài 80 ngày, từ 19/2/2019 đến 10/5/2019. Đợt bảo dưỡng này dài hơn so với các đợt bảo dưỡng định kỳ 2 năm một lần (thông thường là 22-26 ngày). Đạm Phú Mỹ cho biết có mua bảo hiểm thiệt hại do gián đoạn kinh doanh, do vậy, lợi nhuận gộp bị mất/giảm do gián đoạn hoạt động sẽ nằm trong phạm vi trách nhiệm của hợp đồng bảo hiểm này.

Cổ tức đều đặn khoảng 10% so với thị giá. DPM có điểm mạnh về cơ cấu tài chính lành mạnh, vay nợ thấp, tiền mặt dồi dào, chi trả cổ tức đều đặn (tỷ suất cổ tức hàng năm của DPM duy trì khoảng 10% so với thị giá).

Lợi nhuận kỳ vọng tăng trưởng trở lại trong năm 2020. Năm 2020, chúng tôi dự phóng DPM đạt 9.294 bn doanh thu (+28,6% YoY) và 664 tỷ đồng cho LNST cổ đông công ty mẹ (+101,6% YoY).

​