Góc nhìn cổ phiếu ngành công nghệ: FPT, CMG và ITD

Ngành công nghệ là ngành rất quan trọng trong nền kinh tế khi đứng trước yêu cầu phát triển, tuy nhiên ngành công nghệ nước ta chưa thực sự phát triển. Doanh nghiệp đứng đầu trong ngành công nghệ-viễn thông và có tiếng vang lớn phải kể đến là FPT, Digiworld, VNPT…và một số doanh nghiệp nhỏ hơn nhưng có tốc độ phát triện tốt như ITD, CMG.

Tôi xin thực hiện chuổi bài về các doanh nghiệp thuộc ngành công nghệ - viễn thông để có được cách nhìn đa chiều và bao quát, từ đó có sự lựa chọn cổ phiếu đưa vào danh mục thật phù hợp. Đầu tiên là FPT.

Trong năm 2014, FPT đã có sự tăng trưởng khá ấn tượng về doanh thu, tăng 21.1% so với 2013 nhưng lợi nhuận ròng chỉ tăng nhẹ khoảng 1.5%, nguyên nhân là do giá vốn hàng bán tăng 22.8% và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng 16% so với 2013.

Hoạt động kinh doanh chính của FPT tập trung ở các mảng: công nghệ, viễn thông, phân phối, bán lẻ và giáo dục.

Mảng phân phối, bán lẽ và giáo dục đóng góp tăng trưởng chính trong năm 2014. Tính đến năm 2014, FPT đã có 150 cửa hàng và dự kiến năm 2015 sẽ có thêm 50 cửa hàng. Mảng phân phối điện thoại di động tăng 15% và sản phẩm CNTT tăng 25% so với 2013. Biên lợi nhuận của mảng giáo dục được cái thiện do tòa nhà Campus Hòa Lạc đi vào hoạt động nên không phải mất chi phí thuê hằng năm.

Doanh thu quý 4/2014 tăng mạnh nhờ hoạt động bán lẽ (nhiều nhất chính là sản phẩm smart phone) và tháng 11 là thời gian bắt đầu ghi nhận doanh thu từ việc tổ chức hệ thống bán vé điện tử cho Tổng cty Đường sắt VN, theo đó FPT sẽ nhận được 0.95% doanh thu bán vé.

Mảng công nghệ tăng trưởng chủ yếu ở thị trường nước ngoài,thị trường lớn nhất của FPT chính là Nhật Bản, tiếp đến là Mỹ và Châu Âu, APAC. Thị trường nội địa thì gặp một số khó khăn: mảng công nghệ chủ yếu được tiêu thụ bởi khu vực công nhưng hiện nay khu vực công đang hạn chế chi tiêu, sự phức tạp của nghị định 102 về quy định quản lý hoạt động đầu tư cho ứng dụng công nghệ bằng vốn ngân sách nhà nước. Các cá nhân hay công ty tư nhân thì cắt giảm chi tiêu.

Internet băng thông rộng chiếm đến 70% doanh thu và 60% lợi nhuận của mảng viễn thông, chiếm 26.6% thị phần chỉ đứng sau VNPT. Hiện nay FPT đang thực hiện dự án quang hóa hạ tầng (tức là thay dây cáp đồng bằng cáp quang), tổng chi phí của dự án này vào khoảng 1100 tỷ đồng. Trong năm 2014 đã đầu tư 650 tỷ do đó năm 2015 sẽ chi ra khoảng 550 tỷ cho dự án này. Trong mảng nội dung số: phần quảng cao phục hồi nhẹ nhưng mảng game thì có hoạt động kém khả quan. FPT đã mua lại 123mua.vn của VNG nhằm mở rộng thương mại điện tử, kỳ vọng sẽ mang lại doanh thu tốt cho mảng viễn thông của FPT.

Triển vọng doanh nghiệp trong 2015:

Khi nền kinh tế có dấu hiệu tăng trưởng ổn định, tái cơ cấu ngành ngân hàng và thực hiện các biện pháp làm lành mạnh hóa hệ thống tài chính do đó sẽ tạo cơ hội cho mảng tích hợp hệ thống và phát triển phần mềm được cải thiện. Vào thời điểm cuối năm 2014 tổng giá trị hợp đồng đã ký của 3 mảng: tích hợp hệ thống, dịch vụ IT và giải pháp phần mềm khoảng 2650 tỷ đồng, lớn hơn rất nhiều so với trung bình 1600 tỷ của các năm trước.

Kết quả kinh doanh quý 1/2015 rất ấn tượng khi doanh thu đạt 9546 tỷ đồng, tăng 30% so với 2014 và đạt được 107% kế hoạch của quý. Lợi nhuận sau thuế đạt 645 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ và đạt 108% kế hoạch. Đây là quý đầu tiên kể từ quý 1/2014 mà FPT đạt được tốc độ tăng trưởng 2 con số. Như vậy, tình hình kinh doanh của FPT vô cùng “sáng”.

Mặc dù đạt được kết quả cao trong lĩnh vực bán lẻ, tuy nhiên ban lãnh đạo FPT luôn khẳng định FPT là một doanh nghiệp thuộc ngành công nghệ-viễn thông và trong dài hạn hệ thống công nghệ thông tin sẽ tăng trưởng nhiều hơn mảng bán lẽ. Đồng thời nếu xét chi tiết thì mảng bán lẻ của FPT có doanh thu cao tuy nhiên đến chủ yếu từ việc bùng nổ cuộc cách mạng Smartphone, và điện thoại thông minh đã có tốc độ phát triển chậm lại so với 2011-2013. Do đó, việc xác định FPT là doanh nghiệp công nghệ viễn thông là một bước đi đúng đắn khi mà FPT đã có vị trí khá vững chắc trong ngành. Được nhiều người biết đến như là thương hiệu đầu ngành công nghệ.

FPT đã có kế hoạch thoái vốn ra khỏi FPT retail và FPT trading trong 2 năm tiếp theo để tập trung vào hoạt động kinh doanh chính. Và bắt đầu từ năm 2015: FPT online sẽ ngừng cung cấp dịch vụ game và cổng thanh toán thực tuyến, chỉ cung cấp dịch vụ quảng cáo trực tuyến. Như vậy, mỗi năm FPT sẽ tiết kiệm được chi phí là 40 tỷ đồng do cắt giảm hoạt động kinh doanh không hiệu quả.

FPT là doanh nghiệp có chính sách cổ tức cao: tính trong năm 2014, FPT đã chia 20% cổ tức bằng tiền mặt và trả thêm 15% cổ tức bằng cổ phiếu. Trong năm 2015, công ty vẫn duy trì cổ tức 20% bằng tiền mặt nhưng được trả dựa trên số cổ phiếu được lưu hành mới do vậy cổ tức thực mà cổ đông nhận được là 2.300 đồng/cp.

FPT là một trong những doanh nghiệp có room dành cho khối ngoại đang kín theo quy định hiện hành. Khi việc nới room dành cho khối ngoại được thông qua thì FPT nằm trong những cổ phiếu hấp dẫn cho NĐT.

Về kỹ thuật:

Phiên trước kỳ nghỉ lễ dài đã xác định FPT thoát khỏi xu hướng tích lũy ở vùng (47.8-51) được vẽ bởi hộp Darvas.

Nằm trong kênh xu hướng tăng giá song song bắt đầu từ năm 2013. Bolinger band mở rộng và hướng lên.

Khối lượng lớn hơn 1.5 lần trung bình 15 phiên gần nhất, trong đó phiên ngày 17/04 xác định cp thoát khỏi vùng tích lũy với khối lượng đột biến khoảng 1,5 triệu so với trung bình 15 phiên là khoảng 400 ngàn.



Với các điều kiện như trên, khuyến nghị mua FPT quanh mức giá 50.000, dừng khi thủng 49.000 và mục tiêu ngắn hạn là khoảng 54.000. Mục tiêu cho cả năm là khoảng 60.000.