Hết rồi, hết thật rồi các bác ạ...

I. Giới thiệu:

Cổ phiếu PNC – sàn TP.HCM

Khoản đầu tư sinh lời siêu khủng: PNC đang sở hữu 20% cổ phần tại Cụm rạp CGV tại Việt Nam. Khoản đầu tư này cách đây hơn 10 năm, PNC chỉ phải bỏ ra có 800.000 USD, thế mà bây giờ khoản đầu tư 20% cổ phần này sau hơn 10 năm có giá trị thị trường là 80 triệu USD (~1.800 tỷ đồng).

Thùy link: http://bizlive.vn/doanh-nghiep/chan...ho-van-hoa-phuong-nam-phat-trien-3317169.html

* PNC có vốn điều lệ 110,4 tỷ đồng, tổng tài sản 596,4 tỷ đồng
* Giá cổ phiếu đã giảm từ 35 về 19, sát đáy cũ
* 9 tháng đầu năm 2017 báo lãi ròng 17 tỷ, cao nhất kể từ khi niêm yết (13 năm), đây là bước chuyển mình mạnh mẽ.
* Đã hoàn tất thay máu toàn bộ ban lãnh đạo, về tay chủ mới
* PNC sở hữu một trong những chuỗi cửa hàng sách bán lẻ lớn nhất tại Việt Nam với khoảng gần 35 cửa hàng quy mô lớn ở khắp các thành phố lớn, toàn vị trí đắc địa.

--------------------------------------------
Hiện tại, PNC chỉ được giao dịch từ 1h chiều đến 2h45 chiều do cuộc chiến tranh giành quyền lực để thâu tóm tại PNC trước đó khiến việc công bố thông tin của PNC bị chậm dẫn đến Sở phạt hạn chế giao dịch, giờ thì đã xong xuôi hết, PNC sẽ sớm được giao dịch trở lại bình thường sau ngày 10/12/2017.

II. Định giá cổ phiếu PNC:

Giới tài chính ước tính 20% cổ phần tại cụm rạp CGV tại Việt Nam hiện được định giá khoảng 70-80 triệu USD, thậm chí có nơi cho rằng nó có giá 100 triệu USD, tức khoảng 1.800 - 2.200 tỷ đồng. Chia sẻ trên được đăng tải tại hai bài báo sau:

http://bizlive.vn/doanh-nghiep/chan...ho-van-hoa-phuong-nam-phat-trien-3317169.html
http://tinnhanhchungkhoan.vn/doanh-nghiep/van-hoa-phuong-nam-pnc-noi-chien-ket-thuc-206290.html

Để có góc nhìn đa chiều, mình sẽ chia sẻ dần 2 phương án định giá của bản thân theo đúng thông lệ quốc tế là căn cứ vào quy mô và thị phần (phòng chiếu, cụm rạp) để các bạn tham khảo:

(1) Phương án 1: Căn cứ vào thương vụ CJ mua lại Megastar (sau đổi tên là CGV):

- Thời điểm CJ mua lại 80% Megastar vào năm 2011, đơn vị này sở hữu 7 cụm rạp và 54 phòng chiếu trên 5 thành phố lớn của Việt Nam, thị phần số 1.
- Với số tiền bỏ ra 73,6 triệu USD mua lại 80% Megastar => CJ định giá Megastar ở mức 92 triệu USD. Như vậy:
+ CJ định giá 13,14 triệu USD/cụm rạp.
+ CJ định giá 1,7 triệu USD/phòng chiếu.
- Cuối năm 2016, CGV sở hữu 38 cụm rạp và 247 phòng chiếu tại 17 tỉnh thành phố, thị phần số 1. Loại trừ giá trị thương hiệu và các yếu tố thương mại khác, mức định giá ước tính hiện tại của CGV:
+ Theo số cụm rạp: 13,14 x 38 = 499,32 triệu USD
+ Theo số phòng chiếu: 1,7 x 247 = 420 triệu USD.
Tính bình quân, mức định giá hiện tại của CGV là 459,66 triệu USD. Như vậy, 20% CGV mà PNC đang sở hữu có giá trị tối thiểu 91,9 triệu USD tương ứng 2.085 tỷ đồng (tỷ giá Vietcombank 1USD = 22.680VND)
Giá trị sổ sách 20% CGV ghi nhận cuối quý 3 trên BCTC của PNC là 114,6 tỷ đồng, chênh 1.970 tỷ đồng so với giá trị thực tế.

Định giá:
Vốn chủ sở hữu cuối quý 3 của PNC là 112 tỷ đồng. Vốn điều lệ hiện tại là 110,4 tỷ đồng => Giá trị sổ sách thực tế 1 cổ phiếu PNC là: (1970+112)/110,4 = 188.607 đồng.


(2) Phương án 2: Căn cứ vào thương vụ Golden Screen Cinemas (Malayxia) mua lại Galaxy Cinema (Thiên Ngân):
- Thời điểm Golden Screen Cinemas mua lại 25% Galaxy Cinema vào năm 2013. Mình không nắm được số liệu cụm rạp của Galaxy tại thời điểm 2013 nên sẽ tạm căn cứ vào số liệu năm 2016, theo đó Galaxy Cinema có 7 cụm rạp và 43 phòng chiếu tại 5 tỉnh thành phố, thị phần số 3.
- Với số tiền bỏ ra 20 triệu USD mua lại 25% Galaxy Cinema => Golden Screen Cinemas định giá Galaxy ở mức 80 triệu USD, tương ứng:
+ Golden Screen Cinemas định giá 11,4 triệu USD/cụm rạp.
+ Golden Screen Cinemas định giá 1,86 triệu USD/phòng chiếu.
- Lấy số liệu trên làm tham chiếu để định giá CGV, đơn vị hiện có 38 cụm rạp và 247 phòng chiếu tại 17 tỉnh thành phố, thị phần số 1. Theo đó nếu loại trừ giá trị thương hiệu và các yếu tố thương mại khác, mức định giá ước tính hiện tại của CGV:
+ Theo cụm rạp: 11,4 x 38 = 433,2 triệu USD.
+ Theo phòng chiếu: 1,86 x 247 = 459,42 triệu USD.
Tính bình quân, mức định giá hiện tại của CGV là 446,31 triệu USD. Như vậy, 20% CGV mà PNC đang sở hữu trị giá tối thiểu 89,26 triệu USD, tương ứng 2.024 tỷ đồng (tỷ giá Vietcombank 1USD = 22.680VND).
Giá trị sổ sách 20% CGV ghi nhận cuối quý 3 trên BCTC của PNC là 114,6 tỷ đồng, chênh 1.909 tỷ đồng so với giá trị thực tế.

Định giá:

Vốn chủ sở hữu cuối quý 3 của PNC là 112 tỷ đồng. Vốn điều lệ hiện tại là 110,4 tỷ đồng => Giá trị sổ sách thực tế 1 cổ phiếu PNC là: (1909 + 112)/110,4 = 183.061 đồng.

Tài liệu tham khảo:
- Số liệu cụm rạp Megastar 2011: https://kinhdoanh.vnexpress.net/tin-tuc/vi-mo/he-thong-rap-megastar-sap-doi-chu-2713603.html
- Số liệu cụm rạp CGV và Galaxy 2016: http://cafef.vn/thong-tri-thi-truon...-cgv-dang-lam-an-ra-sao-20170301214847722.chn
- Thương vụ Golden Screen Cinemas mua Galaxy Cinema 2013: https://www.baomoi.com/hang-phim-th...ap-galaxy-voi-gia-25-trieu-usd/c/22954116.epi
- Báo cáo tài chính Q3 PNC: http://www.pnc.com.vn/investor.php?id=337&cid=2

Tiết cmn cung rồi sao mua

Các cụ nhớ cho:

Cách đây 10 năm, PNC mua 20% vốn tại CGV với giá 800.000 USD (quy đổi ra bây giờ là 18 tỷ)
Hiện tại, khoản đầu tư 20% vốn tại CGV của PNC bây giờ là 80 triệu USD (1.800 tỷ đồng).
Trồng cây 10 năm + biết bao nhiêu công lao chăm sóc, bảo vệ khỏi bị trộm, giờ trái chín rồi hái xuống chén thôi.

--- Gộp bài viết, 22/11/2017, Bài cũ: 22/11/2017 ---

Thế mới khó, chẳng có lẽ từ 35 về 19, rồi lại từ 19 lên 35, 45 hay 55 đây?
Vốn điều lệ có 100 tỷ mà có khoản đầu tư đang sinh lời tới... 1.800 tỷ cơ mà?
Căng quá...

NGHỊ QUYẾT ĐHCĐ VỪA THÔNG QUA NGÀY 26/10/2017 CHÍNH THỨC ĐƯA PNC SANG TRANG MỚI:
- HĐQT CŨ THOÁI LUI.
- HĐQT MỚI (NGƯỜI CỦA QUÊ HƯƠNG LIBERTY) CHÍNH THỨC TIẾP QUẢN VÀ THÔNG QUA NGHỊ QUYẾT ĐHCĐ VỚI NỘI DUNG QUAN TRONG BÊN DƯỚI, MỞ ĐƯỜNG CHUYỂN NHƯỢNG 20% VỐN TẠI CGV CHO CJ, TẬP TRUNG NGUỒN LỰC CHO MẢNG KINH DOANH CỐT LÕI VÀ KHAI THÁC TRIỆT ĐỂ TÀI NGUYÊN BẤT ĐỘNG SẢN TRUNG TÂM HCM MÀ PNC ĐANG SỞ HỮU!

PR vừa thôi khéo phản tác dụng đó

Thấm chưa, ngấm chưa các cụ, mưa dầm thấm lâu
Rồi đến một ngày, tin ra, cả cục tiền khổng lồ nó đổ vào, lúc đấy lại trách không có ai chỉ cách làm giàu

--- Gộp bài viết, 22/11/2017, Bài cũ: 22/11/2017 ---

PNC hàng có đâu mà mua, mua được còn là mừng, hàng nó hiếm đến như thế là đủ biết.
Chứ có phải hàng a Q, chị Hinh đâu

--- Gộp bài viết, 22/11/2017 ---

Năm 2017, PNC có kết quả kinh doanh tốt nhất, vượt trội nhất trong vòng 13 năm kể từ khi PNC lên sàn chứng khoán, nó trùng hợp với sự thay đổi toàn bộ ban lãnh đạo mới (xem biểu đồ bên dưới):

Tiếp tục...

Đây là CÔNG CỤ VÀ ĐỘNG LỰC để HĐQT mới hiện thực hóa lợi nhuận 2.000 tỷ từ khoản đầu tư vào CGV và tối đa hóa lợi nhuận cho cổ đông

CÔNG CỤ



ĐỘNG LỰC

100% trong 18 năm hoặc 200% trong 9 năm hoặc 300% trong 6 năm hoặc 600% trong 3 năm hoặc 900% trong 2 năm hoặc 1.800% trong năm 2018. Choáng