ITC - Lợi thế quỹ đất vàng

ITC – CTCP ĐẦU TƯ – KINH DOANH NHÀ​

Mã cổ phiếu: ITC
Giá hiện tại: 11.300
EPS: 2100
P/E: 5.48
PB: 0.55
Giá trị sổ sách: 20.859
Tổng nợ/VCSH: 1
Tổng nợ/Tổng TS: 0.5
Mô hình Định giá Trọng số
DCF 12.18 62.75%
Graham 1 (sử dụng EPS) 23.25 12.71%
Graham 2
(EPS và ls phi rủi ro) 16.17 0.27%
Graham 3
(EPS và giá trị sổ sách) 31.69 10.95%
P/E 53.41 0.14%
P/B 79.23 13.18%
Tổng hợp 24.630

1. TỔNG QUAN DOANH NGHIỆP

- Cổ phần Đầu tư - Kinh doanh nhà (ITC) với tiền thân là doanh nghiệp nhà nước, được cổ phần hóa từ ngày 18/02/2000. Hoạt động với các mảng: Kinh doanh Bất động sản, Xây lắp và dịch vụ. Trong đó, hoạt động chủ yếu là Kinh doanh Bất động sản với các dự án lớn như: Terra Royal, khu dân cư Long Thới Nhà Bè, Terra Flora.
- Doanh nghiệp có lợi thế trước đây là doanh nghiệp nhà nước nên được sở hữu nhiều quỹ đất tại các vị trí đắt giá như: Khu vực trung tâm Thành phố Hồ Chí Minh, Thủ Đức.

2. TÌNH HÌNH KINH DOANH


- Quý 2/2022, ITC ghi nhận doanh thu đạt 310 tỷ, tăng 3.6 lần so với cùng kỳ, Lợi nhuận sau thuế đạt 89 tỷ, tăng rất mạnh so với cùng kỳ năm 2021 (cùng kỳ âm 8 tỷ)

- Nguyên nhân chủ yếu là do công ty bàn giao bất động sản cho khách hàng nhiều hơn và hoạt động cho thuê của dự án Terra Royal dần ổn định trở lại sau thời gian ngưng trệ vì dịch covid, nhờ vậy mà kết quả kinh doanh tăng trưởng tốt trở lại.


- Ngoài ra, Biên lợi nhuận gộp của ITC cải thiện rất mạnh mẽ, tăng trưởng về lại mức 50% nhờ các khoản chi phí giảm, đặc biệt là chi phí giá vốn.

*Kế hoạch kinh doanh:


- Lũy kế 6 tháng đầu năm, ITC đã đạt 429 tỷ doanh thu, hoàn thành 59% về kế hoạch; đạt 93 lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 84,5% so với kế hoạch đã đề ra.

3. ĐIỂM NHẤN ĐẦU TƯ



- Hầu hết các dự án chính của ITC đều đã hoàn thành thi công xây dựng và đang triển khai kinh doanh bao gồm: Terra Royal, Star Village giai đoạn 1 (nền và đất nền), Terra Flora.

- Các dự án đã hoàn thành nhưng chưa ghi nhận doanh thu trong nhiều năm như: KDC Long Phước, Cao ốc Thịnh Vượng có tín hiệu tích cực trong năm 2021 khi đã bán/chuyển nhượng được một phần với biên lợi nhuận cao. Động lực chính của ITC trong những năm tới sẽ dựa vào tình hình triển khai dự án KDC Tương Bình Hiệp, Stars Village giai đoạn 2 và Terra Flora.

*ĐIỂM NHẤN 1: Dự án Terra Royal

- Dự án nằm trên đường Lý Chính Thắng, quận 3, TP.HCM, là một khu phức hợp bao gồm khách sạn 5 sao, khu căn hộ cao cấp và trung tâm thương mại. Diện tích khuôn viên 6582m2, có 25 tầng với 366 căn hộ cao cấp và 336 phòng khách sạn 5 sao.


- Mảng khu căn hộ đã ghi nhận doanh thu từ 2020, lượng hàng tồn kho còn khoảng 109 tỷ tại thời điểm 30/6/2022. Vì vậy, tiềm năng ghi nhận doanh thu từ dự án này vẫn còn cho năm 2022.

- Đối với mảng khách sạn phục hồi sau giai đoạn dịch covid 19, vận hành ổn định và mỗi năm có thể đóng góp khoảng 20-30 tỷ lợi nhuận gộp hằng năm.

*ĐIỂM NHẤN 2: Dự án Terra Flora

- Đây là dự án nằm tại Nhơn Trạch, Đồng Nai và ITC nắm 85% lợi ích tổng dự án.

- Tổng quy mô diện tích 28643m2 với block 16 tầng, trong đó, 1 block là căn hộ, 2 block là văn phòng cho thuê, 1 block là khu trung tâm thương mại và khách sạn

- Hiện dự án đã có giấy chứng nhận và bàn giao cho các căn hộ thuộc block D1. Hiện công ty đã hoàn thiện phần thô block D2 và tiếp tục xây dựng block văn phòng tiếp theo.



- Dự án ghi nhận chi phí dở dang 233 tỷ tại thời điểm 30/6/2022, dự án sẽ tiếp tục được triển khai và cho thuê trong các năm tiếp theo từ 2022. Đây sẽ là nguồn doanh thu ổn định cho công ty trong thời gian tới.

*ĐIỂM NHẤN 3: The Star Village

- Vị trí: Đường Lê Văn Lương, xã Nhơn Đức, huyện Nhà Bè, TP.HCM

- Tổng diện tích: 55,64 ha, bao gồm các loại Lô đất: 701 căn nhà phố liền kề, 264 căn biệt thự, 2108 căn hộ chung cư.

- Dự án chủ yếu là phân lô bán nền, chủ đầu tư Intresco sẽ phân chia các lô đất theo các loại nhà liền kề, biệt thự và bán lại cho các nhà đầu tư. Dự án được chia làm 2 giai đoạn:

+ Giai đoạn 1: Với 44.9 ha đã bàn giao cho khách hàng xây nhà. Đặc biệt vẫn còn 6.4 ha bao gồm 4 block thương mại và 6 block nhà ở xã hội. Công ty đang gấp rút những bước cuối cùng hoàn thiện thủ tục giấy tờ để triển khai đầu tư.


+ Giai đoạn 2 đang được triển khai và mở bán với diện tích khoảng 10,5 ha, trong đó còn khoảng 0,8 ha chưa đền bù. Việc đền bù sẽ gặp nhiều khó khăn vì chủ đất yêu cầu phải mua hết toàn bộ đất sở hữu của họ với mức giá rất cao. Việc hạch toán cho giai đoạn 2 sẽ khó có thể hoàn tất sớm trong năm 2022 mà phải kết chuyển qua năm 2023, thế nên đây được coi là dự án tương lai gối đầu cho các dự án hạch toán hiện tại của công ty.

=> Từ những dư địa quỹ đất ở giai đoạn 2 còn lại dự đoán sẽ mang lại hàng trăm tỷ đồng lợi nhuận cho công ty.

*ĐIỂM NHẤN 4: Dự án Tương Bình Hiệp

- Vị trí: đường Hồ Văn Cống, Phường Tương Bình Hiệp, Thủ Dầu Một, Bình Dương

- Tổng diện tích: 19,3 ha, bao gồm: 746 căn nhà phố, biệt thự (72,149 m²) và căn hộ chung cư (2,892 m²). Dự án là sự hợp tác giữa Intresco và Sabinco lần lượt sở hữu là 65% và 35%.



- Hiện dự án đang trong quá trình đền bù, giải phóng mặt bằng giai đoạn 1 với 14ha đất đã được giao. Công ty phải vay 1 khoảng tiền lớn để đóng tiền sử dụng đất sớm, tuy nhiên, vì yếu tố pháp lý chưa hoàn thiện nên vẫn chưa kinh doanh được. Dự kiến dự án có thể đưa vào kinh doanh trong vài năm tới để đem về lợi nhuận cho công ty.

Copy link: https://24hmoney.vn/news/-phan-tich...oneyapp&utm_campaign=share&utm_medium=article