LPB giá 25 có khả thi

LPB hiện là cổ phiếu khá đặc biệt, đáp ứng khá đầy đủ các đặc điểm về đầu tư giá trị, nhưng cũng mang cả những yếu tố của cổ phiếu tăng trưởng.

Điểm yếu của LPB trước đây là lãnh đạo không quá quan tâm đến giá cổ phiếu mà chỉ tự tin vào năng lực thực tại của ngân hàng. Khi cổ phiếu điều chỉnh dài, lại thêm áp lực bán dần ra của khối ngoại, ban lãnh đạo cũng không có những động thái trấn an nhà đầu tư như các doanh nghiệp khác mà để thị trường tự điều chỉnh khiến nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ dần chán nản. Dẫu sao việc chỉ dồn sức vào quản trị doanh nghiệp mà không care đến biến động thị trường cũng là đặc điểm truyền thống của cổ phiếu giá trị. Gần đây, việc chuyển giao người có kinh nghiệm về chứng khoán làm thuyền trưởng cho thấy ban lãnh đạo đã chú ý hơn đến giá cổ phiếu trong bối cảnh kế hoạch tìm kiếm đối tác chiến lược đã cận kề.

Câu chuyện tăng trưởng của LPB cũng thú vị, tốc độ mở rộng mạng lưới là độc nhất trong lịch sử ngành ngân hàng. MWG trước đây dựa vào phát triển hệ thống cửa hàng ở các tỉnh thành để duy trì mức tăng trưởng đáng kinh ngạc. Với món đồ có giá tương đối đắt đỏ, cảm giác mua hàng chính hãng và được phục vụ một cách chuyên nghiệp, dịch vụ chăm sóc tốt và không có nhiều đối thủ ngang tầm để so sánh trong khu vực khiến thời gian thu hồi vốn trên 1 cửa hàng của MWG trở nên đáng thèm muốn với bất kỳ 1 hệ thống nào. Thậm chí, ngay cả khi đang mải mê tìm kiếm địa điểm mở rộng mà chưa tập trung vào quản lý chi phí từng cửa hàng, biên lợi nhuận của MWG đã ở mức rất cao. Trở lại câu chuyện của LPB, việc mở rộng nhanh chóng tạo ra tình trạng tại rất nhiều nơi đối thủ lớn và duy nhất của LPB là AGRIBANK. Tuy nhiên, tệp khách hàng của LPB và AGRIBANK là không hoàn toàn giao thoa. AGRIBANK với lịch sử lâu đời có những lợi thế riêng, nhưng thủ tục hành chính rườm rà và những chi phí “dưới gầm bàn” theo kiểu nhà nước không được thừa nhận khiến lãi vay thực tế cao hơn nhiều so với hợp đồng tín dụng. Ngày nay, ngày càng nhiều những khách hàng mới, ưa được chiều chuộng và thích sự đơn giản, rõ ràng có lý do để ngần ngại bước vào AGRIBANK mà sang bên kia đường ký hợp đồng tín dụng. Trong trường hợp này, đối thủ lâu đời và chậm chạp mới là bên phải lo lắng. Trong khi đang gặm nhấm dần tệp khách hàng truyền thống, LPB cũng đã từ bỏ ý định mua lại một công ty tài chính. Có lẽ vì nhận thấy không cần thiết khi dải sản phẩm đã hấp thụ một phần phân khúc tiêu dùng, đồng thời những nguy cơ hiện hữu đi ngược lại khẩu vị không ưa rủi ro cao của LPB. Nên nhớ, nếu đã có nợ xấu tại một ngân hàng sẽ không thể tiếp tục vay mới tại ngân hàng khác (do hệ thống liên thông từ CIC của Ngân hàng Nhà nước), nhưng nếu có nợ xấu tại một công ty tài chính này vẫn có thể thoải mái vay nợ tại các công ty tài chính khác. Từ những lùm xùm về “bánh vẽ” tiêu dùng được cảnh báo, có thể LPB đã không còn quá mặn mà với nhóm khách hàng này.

Với truyền thống minh bạch, quản trị thận trọng và trả cổ tức đều đặn từ khi thành lập, các cổ đông LPB hiếm khi phải nghi ngờ về tính xác thực của các số liệu báo cáo. Điều cổ đông quan tâm đơn giản là khi nào những tiềm năng được phản ánh trên bảng cân đối kế toán. LPB đã phần nào chứng thực điều đó khi bánh xe phát triển đã trở lại nhịp độ năm 2019 sau một năm tạm suy giảm do tăng đột biến chi phí tuyển dụng nhân sự và đầu tư cơ bản phục vụ mở rộng mạng lưới ồ ạt. Một số nhà đầu tư chiến lược, những người đã từng sẵn sàng trả 32.000 đồng/ cổ phiếu vào đầu năm 2018 đang có cơ hội để chứng kiến những dự đoán của họ về tốc độ tăng trưởng LPB dần trở thành hiện thực.

Nếu coi giai đoạn nửa đầu năm 2020 là đáy trung hạn của Vnindex để bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng mới, LPB có nhiều cơ hội để chứng tỏ giá trị của mình trong vài năm tới. Thông thường, ở giai đoạn đầu cổ phiếu tăng trưởng sẽ vượt trội trước khi nhường vị thế cho các cổ phiếu giá trị ở giai đoạn cuối chu kỳ tăng trưởng. Khi cả thị trường sôi động, LPB liệu có thể lên 25.000 đ và những nhà đầu tư (cả giá trị và tăng trưởng) liệu có cảm thấy tiếc nuối khi nhớ về thời kỳ LPB chỉ có giá 6.000-7.000 như thế.