MBB - đứa con đã được ấp ủ quá lâu

Kết quả kinh doanh:
Tính đến 1H.2019, lợi nhuận trước thuế của MBB ghi nhận 4.875 tỷ đồng (+ 27% yoy), hoàn thành 49% kế hoạch cả năm.
Trong đó, lợi nhuận trước thuế Q2.2019 đạt 2.451 tỷ đồng (+ 28% yoy). Cho vay khách hàng đạt 239 nghìn tỷ đồng (+ 11,3% ytd), bao gồm 229 nghìn tỷ đồng đến từ ngân hàng riêng lẻ, khoảng 7 nghìn tỷ đồng từ Mcredit và còn lại từ các công ty con khác. Trong cơ cấu cho vay hợp nhất, tỷ trọng các khoản cho vay cá nhân đang có xu hướng tăng lên, chiếm 39% trên tổng dư nợ, so với 37,7% vào cuối năm 2018. Huy động tiền gửi và giấy tờ có giá hợp nhất đạt khoảng 278 nghìn tỷ đồng (+ 11% ytd). Trong đó, tiền gửi từ khách hàng đạt xấp xỉ 259 nghìn tỷ đồng (+ 10,6% ytd), bao gồm 56% là tiền gửi của các tổ chức kinh tế và 44% là tiền gửi của cá nhân.
Tỷ lệ CASA tại Quý 2 là 33% (đã bao gồm tiền gửi ký quỹ), chưa được cải thiện so với Quý 1 và sụt giảm mạnh so với CASA trung bình của MBB trong 4 năm gần nhất (khoảng 39-40%).
Mặt khác, khoảng 8.200 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi được phát hành trong 1H.2019.
Tổng thu nhập hoạt động 11.612 tỷ đồng (+ 28,6% yoy). Trong đó, thu nhập lãi thuần 8.529 tỷ đồng (+ 25,5% yoy và chiếm 73% trên tổng thu nhập hoạt động). Tỷ suất sinh lời của tài sản sinh lãi và chi phí vốn đều có xu hướng tăng nhẹ, lần lượt đạt 7,92 % và 3,29%. Mặc dù chi phí vốn có dấu hiệu nhích tăng do tỷ lệ CASA giảm mạnh, việc nâng cao tỷ trọng của phân khúc tín dụng bán lẻ đã giúp MBB tăng lợi suất sinh lời của tài sản sinh lãi trong 1H.2019, giúp NIM giữ mức ổn định 4,63%. Thu ngoài lãi đạt 3.082 tỷ đồng (+ 38% yoy). Lãi thuần từ hoạt động dịch vụ đạt 1.813 tỷ đồng (+ 85,6% yoy), trong đó 57% tỷ trọng đến từ hoạt động bảo hiểm (lãi thuần bảo hiểm đạt 1.043 tỷ đồng, + 2,6 lần yoy) và 20% tỷ trọng đến từ dịch vụ thanh toán (lãi thuần đạt 356 tỷ đồng, + 20% yoy). Thu hồi từ các khoản nợ đã xử lý đạt 616 tỷ đồng (+ 7,6% yoy). CIR giảm xuống còn 37,7%, so với mức 44,7% vào cuối năm 2018 khi tốc độ tăng của các khoản chi phí chậm hơn tốc độ tăng của tổng thu nhập hoạt động. ROAE và ROAA lần lượt ở mức 20,4% và 1,9%, được cải thiện so với cuối năm 2018 và vẫn ở mức cao so với trung bình ngành.
Dư nợ nhóm 3 – 5 ghi nhận 3.001 tỷ đồng (+ 5% ytd). Tỷ lệ nợ xấu hợp nhất đạt 1,26%, giảm so với mức 1,41% vào cuối Q1.2019 và 1,33% vào cuối năm 2018. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng (DPRR) được trích lập cho 1H.2019 là 2.364 tỷ đồng (+ 44% yoy). MBB đã sử dụng 2.660 tỷ đồng DPRR để xoá nợ trong kỳ (1H.2018 chỉ 977 tỷ đồng DPRR được dùng để xóa nợ), trong đó có 2.040 tỷ đồng là xóa nợ của ngân hàng mẹ. Nợ đã xóa khỏi nội bảng tăng lên giúp tỷ lệ nợ xấu của MBB giảm trong 1H.2019. Tỷ lệ DPRR bao nợ xấu (LLR) ghi nhận 98%, vẫn là mức cao của ngành ngân hàng.
Triển vọng kinh doanh:
MBB đã được NHNN chấp thuận nới giới hạn tăng trưởng tín dụng từ 13% lên 17%. Như vậy, MBB còn nhiều dư địa tăng trưởng tín dụng và huy động vào nửa cuối năm 2019 khi tỷ lệ LDR và hệ số CAR của ngân hàng vẫn trong tầm kiểm soát. Đối với Mcredit, cạnh tranh gia tăng trong ngành tài chính tiêu dùng và định hướng kiểm soát dòng vốn tín dụng của NHNN có thể ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Mcredit trong năm 2019. Mặc dù tỷ lệ CASA sụt giảm mạnh có thể ảnh hưởng đến khả năng duy trì mức chi phí vốn thấp của MBB, chúng tôi kỳ vọng việc nâng cao tỷ trọng tín dụng bán lẻ trên tổng tín dụng có thể giúp ngân hàng cải thiện lợi suất sinh lời của tài sản trong nửa cuối năm 2019. NIM từ đó có thể giữ mức ổn định. Thu từ các hoạt động ngoài lãi tăng trưởng nhờ: (i) Thu nhập từ dịch vụ thanh toán và bảo hiểm; (ii) Thu hồi các khoản cho vay đã xử lý bằng quỹ dự phòng rủi ro. Tỷ lệ nợ xấu nội bảng hợp nhất kỳ vọng sẽ duy trì ở mức không quá cao, trong khi tỷ lệ LLR hiện luôn duy trì trong khoảng 90 - 100% thể hiện chất lượng tài sản của MBB ở mức tốt so với trung bình ngành ngân hàng hiện tại. Kế hoạch tăng vốn từ 21.605 tỷ đồng lên 25.841 tỷ đồng: (1) Trả cổ tức tỷ lệ 8% bằng cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu; (2) ESOP khoảng 43 triệu cổ phiếu cho cán bộ nhân viên (tương ứng 2% vốn điều lệ); và (3) Phát hành riêng lẻ mới khoảng 211 triệu cổ phiếu và bán ra 47 triệu cổ phiếu quỹ cho nhà đầu tư trong và ngoài nước, tương ứng 10% vốn điều lệ sau khi trả cổ tức và ESOP. Với giả định room nước ngoài được tăng lên tối đa 30% và toàn bộ 10% vốn điều lệ sẽ được phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư nước ngoài, sau khi MBB thực hiện thành công cả 3 phương án tăng vốn, room ngoại được nới ra trên sàn sẽ là khoảng 50,9 triệu cổ phiếu. Trong trường hợp 10% vốn điều lệ được phát hành cho cả nhà đầu tư trong và ngoài nước, room ngoại được nới ra trên sàn sẽ ở mức cao hơn.
Tham khảo: VCBS
Phân tích kỹ thuật:

Thanh khoản đã tăng trở lại, nến tăng tích cực trong ngày. Giá luôn di chuyển theo band trên của BB đang mở, giá nằm phía trên kumo, đường tenkan cắt lên trên kijun => cho điểm mua tích cực.
Chỉ số sức mạnh tốt, MACD phân kỳ với giá đang tạo đỉnh sau ca hơn đỉnh trước. Có thể thấy dòng tiền trong phiên hôm nay đột biến. Có thể sẽ là mã để làm động lực kéo thị trường giai đoạn này