P.FISHER:Cổ phiếu thường lợi nhuận phi thường!

Bài này tôi xin giới thiệu tới các bạn 1 cổ phiếu có khả năng tăng trưởng mạnh trong tương lai nhờ yếu tố sản phẩm mới- đó là công ty cổ phần VIGLACERA mã cổ phiếu là VHL.

1. TÓM TẮT
Công ty cổ phần Vigalcera Hạ Long (VHL) là công ty chuyên sản xuất và kinh doanh các sản phẩm gạch ngói, gạch ốp lát bằng đất sét nung truyền thống. VHL là công ty có quy mô lớn nhất trong ngành trên sàn niêm yết, với tổng tài sản và doanh thu năm 2014 lần lượt đạt 890 tỷ và 1,450 tỷ đồng. VHL sẽ tiếp tục tăng trưởng tốt trong nhiều năm tới nhờ kịp thời tăng năng lực sản xuất để đáp ứng được nhu cầu tiêu thụ sản phẩm đang tăng nhanh trong khu vực Đông Bắc Bộ.

2. SẢN PHẨM CHÍNH
Sản phẩm gạch ngói Vigalcera Hạ Long được chia thành 3 nhóm:
1) Gạch xây

2) Ngói lợp các loại

3) Gạch ốp lát (gạch cotto, gạch clinker)

3. ĐẦU VÀO
Nguyên liệu chính để sản xuất sản phẩm gạch ngói các loại của Viglacera Hạ Long là đất sét truyền thống. Phần lớn nguồn đất sét cung cấp cho các nhà máy hiện nay của công ty được khai thác tại khu vực Giếng Đáy. Theo công ty, lượng đất sét nguyên liệu tại đây đủ để công ty sản xuất liên tục trong 8-10 năm tới. Để đảm bảo cho sự phát triển của VHL trong dài hạn, hiện nay công ty đang thăm dò và xin cấp phép khai thác đất sét tại 3 mỏ mới cũng tại Quảng Ninh. Nguồn đất sét có chất lượng tốt, trữ lượng còn lớn và rất gần nhà máy giúp VHL có được lợi thế cạnh tranh khá tốt so với nhiều công ty sản xuất gạch ngói khác trong khu vực. Ngoài đất sét truyền thống làm nguyên liệu chính, VHL còn sử dụng đất sét trắng tại Đông Triều, Quảng Ninh; oxit tạo màu nhập từ Trung Quốc; điện; than và xăng dầu làm nhiên liệu. Hiện nay VHL đang dần thay thế nhiên liệu bằng dầu khí để thay cho nhiên liệu bằng than, quá trình này đã góp phần giúp cho công ty giảm chi phí rất tốt trong năm 2014. Hoạt động sản xuất của VHL đang sử dụng rất nhiều lao động. Để tạo ra hơn 1,400 tỷ đồng doanh thu năm 2014, VHL cần đến 3,350 lao động, doanh thu trung bình trên mỗi lao động đang ở mức 35 triệu đồng/tháng. Trong dài hạn, VHL sẽ đứng trước áp lực tăng năng suất lao động lên mức cao hơn nhiều so với hiện nay khi mà tốc độ tăng lương đang cao hơn tốc độ tăng giá bán sản phẩm của công ty.

4. NHÀ MÁY VÀ NĂNG LỰC SẢN XUẤT
Viglacera Hạ Long hiện nay đang có 4 nhà máy đang hoạt động rất ổn định. Tất cả 4 nhà máy này đều đặt tại tỉnh Quảng Ninh, từ đây sản phẩm sản xuất ra được chuyên trở đến các đại lý của công ty tương đối nhanh (gần 60% doanh số của công ty nằm trong bán kính 150km bao quanh 4 nhà máy sàn xuất). Trong năm nay, VHL đã đầu tư thêm nhà máy mới: Nhà máy gạch clinker vừa đi vào hoạt động với vốn đầu tư 250 tỷ đồng đặt tại huyện Đông Triều, Quảng Ninh cũng đang có tình hình sản xuất rất tốt với lượng sản phẩm sản xuất ra đều đạt tiêu chuẩn thiết kế và được thị trường tiêu thụ toàn bộ. Sản phẩm gạch ngói của VHL được sản xuất tại 2 nhà máy: Tiêu Giao và Hoành Bồ. Tổng công suất gạch ngói của 2 nhà máy này hiện nay đang ở mức 280 triệu viên QTC/năm. Nhà máy gạch Cotto Giếng Đáy của VHL cũng đang vận hành rất tốt với tổng công suất thiết kế và sản lượng năm 2014 lần lượt đạt 7.5 và 7.3 triệu mét vuông sả sản phẩm QTC/năm.

5. THỊ TRƯỜNG TIÊU THỤ
Sản phẩm gạch ngói của VHL được tiêu thụ chủ yếu tại khu vực Đông Bắc Bộ (Hà Nội, Hải Phòng, Quảng Ninh) và khu 4 cũ (phía Bắc của khu vực Bắc Trung Bộ: Hà Tĩnh, Nghệ An, Thanh Hóa, Hà Nam, Thái Bình, Nam Định). Do đặc tính của sản phẩm gạch ngói xây dựng nên sản phẩm của VHL có mức đóng góp vào doanh thu càng nhỏ khi thị trường càng xa. Nếu thị trường trong bán kính 150km quanh nhà máy chiếm gần 60% doanh số, thì thị trường miền Trung chỉ chiếm 5.5% và miền Nam chỉ chiếm 2.9% tổng doanh số của công ty hàng năm. Thị phần: Tại khu vực Hải Phòng – Quảng Ninh, VHL là công ty có quy mô và thị phần lớn nhất trong ngành sản xuất gạch ngói, theo sau là công ty cổ phần Gốm Đất Việt với công suất 180 triệu viên QTC/năm.

6. ĐỐI THỦ CẠNH TRANH
Đối thủ cạnh tranh trực tiếp: Tại khu vực Hải Phòng – Quảng Ninh, VHL là công ty có quy mô và thị phần lớn nhất, theo sau là công ty cổ phần Gốm Đất Việt. Trong 2 năm trở lại đây, sản phẩm gạch cotto của Gốm Đất Việt đang có tốc độ tăng trưởng khá tốt, năm 2014, sản lượng gạch lát Cotto của Gốm Đất Việt đã vượt 5 triệu mét vuông sản phẩm, chỉ thấp hơn 30% sản lượng của Viglacera Hạ Long. Mặt hàng gạch ngói các loại của Gốm Đất Việt hiện nay cũng đang có công suất lên đến 180 triệu viên QTC/năm, thấp hơn 40% so với tổng công suất của Viglacera Hạ Long hiện nay. Mặc dù có giá bán cao hơn Gốm Đất Việt, nhưng sản phẩm của Vigalcera Hạ Long lại có mức tăng trưởng tốt và ổn định hơn nhờ hệ thống hàng trăm đại lý, cửa hàng rải rác trong khu vực của mình, trong khi đó, sản phẩm của Gốm Đất Việt thường tập trung vào các dự án xây dựng lớn, tiêu thụ ít ổn định hơn so với VHL.
Đối thủ cạnh tranh gián tiếp: Bên cạnh đối thủ trực tiếp là Gốm Đất Việt, Viglacera Hạ Long còn đối diện với sự cạnh tranh từ các sản phẩm gạch ốp lát của Vicostone và CMC, nhưng sự cạnh tranh từ các sản phẩm thay thế hiện nay chưa thực sự đáng lo ngại. Dòng gạch ceramic nói chung và gạch ốp lát Cotto của VHL nói riêng thường có nhu cầu khá ổn định và hầu như không thể bị thay thế hoàn toàn bởi dòng gạch granite nói chung.

7. LỢI THẾ CẠNH TRANH
Ngành sản xuất gạch ngói truyền thống có sản phẩm rất ít khác biệt, các công ty trong ngành cạnh tranh với nhau giựa vào lợi thế về chi phí (quy mô nhà máy và khoảng cách vận chuyển nguyên liệu/sản phẩm có yếu tố quyết định đến chi phí) và hệ thống phân phối của mình. Vigalcera Hạ Long là công ty có lợi thế tốt nhất hiện nay trong khu vực Đông Bắc Bộ về cả 2 mặt này.

8. SẢN PHẨM MỚI- NHÀ MÁY GẠCH CLINKER
Nếu bạn là người lười đọc thì hãy bỏ qua tất cả những phần trên để tập trung vào thứ quan trọng nhất!

Từ năm 2010, Viglacera Hạ Long đã khởi công xây dựng nhà máy gạch clinker tại huyện Đông Triều, Quảng Ninh với tổng vố đầu tư 250 tỷ đồng. Năm 2014 VHL tiến hành phát hành 7 triệu cổ phiếu, huy động thêm gần 70 tỷ đồng nguồn vốn để tập trung đầu tư mạnh cho nhà máy. Đến tháng 5/2015, giai đoạn 1 của nhà máy gạch clinker đã chính thức đi vào vận hành với dây truyền có công suất thiết kế đạt 2 triệu mét vuông sản phẩm mỗi năm. Sản phẩm gạch clinker của nhà máy mới này vẫn là một loại gạch đất sét nung như gạch Cotto Viglacera Hạ Long, nhưng được công ty cải tiến nhiều để có độ bền cao hơn, có thể chịu đựng được trong nhiều điện kiện khắc nghiệt và cũng giá bán cao hơn so với gạch cotto hiện nay của công ty. Đến nay, sản phẩm gạch clinker của nhà máy Clinker Đông Triều đang được bán ra rất thành công cho cả thị trường trong và ngoài nước (Malaysia, Hàn Quốc). Hoạt động bán hàng đang tiến triển rất tốt đã thúc đẩy ban lãnh đạo công ty quyết định đầu tư tiếp giai đoạn 2 của nhà máy với vốn đầu tư 120 tỷ đồng để nâng tổng công suất nhà máy lên 4 triệu mét vuông sản phẩm QTC/năm ngay trong năm nay. Chúng tôi đánh giá nhà máy gạch Clinker Đông Triều sẽ giúp VHL tăng trưởng tốt từ cuối năm nay trở đi. Nhu cầu còn lớn về xây dựng các khu du lịch, resort ven biển; các công trình công nghiệp và dân dụng khác có nhu cầu về gạch lát đất sét nung có độ bền vượt trội … sẽ tạo ra cơ hội lớn giúp VHL tiêu thụ thành công sản phẩm gạch ốp lát clinker mới của công ty.

Gạch Clinker là gì, tính năng?????
Trước đây, gạch đất sét nung là sản phẩm truyền thống đã có thương hiệu trên thị trường của Cty. Tuy nhiên, các sản phẩm gạch đất sét nung này vẫn còn những hạn chế như độ ngấm hút nước cao dẫn đến trương nở, không chịu được trong môi trường khắc nghiệt có sự thay đổi nhiệt độ lớn, môi trường hóa chất hay những vùng biển… Trong môi trường khắc nghiệt, những loại gạch sét nung trước đây cũng bị tình trạng bong vỡ, bung ra hoặc loang màu. Để khắc phục tình trạng này, Cty CP Viglacera Hạ Long, đã nghiên cứu, đầu tư để sản xuất ra loại gạch vẫn có màu truyền thống nhưng có sức bền vượt trội đó là gạch clinker.

Sản phẩm gạch clinker có sức bền cao bởi nó được nung chậm ở nhiệt độ cao nên đạt độ kết khối gần như hoàn toàn, khả năng chịu mài mòn cao. Độ hút ẩm chỉ chưa đến 3%, khả năng chịu lực tốt nhất trong những sản phẩm đất sét nung. Dù là môi trường đọng nước, gạch clinker không bị rêu mốc, mục vỡ, lại có bề mặt sần chống được trơn trượt trong quá trình sử dụng. Với những vùng khí hậu khắc nghiệt, băng giá hay nơi có nhiệt độ thay đổi đột ngột, những loại gạch ốp lát khác có thể bị bong tróc, bung vỡ nhưng gạch clinker thực sự là một sản phẩm bền vững, không bị phá hỏng. Đặc biệt, với môi trường hóa chất là phòng thí nghiệm có nồng độ axít, kiềm cao, gạch clinker vẫn không bị mất chất, loang màu mà vẫn giữ được màu sắc tự nhiên…

Những tính năng ưu việt của gạch clinker vừa ra lò của Cty CP Viglacera Hạ Long đã mau chóng được bạn hàng truyền thống ở Malaysia, Hàn Quốc, Trung Đông, Châu Âu… biết đến. Sau khi được chào mẫu, có nhiều bạn hàng quốc tế lớn đã ký hợp đồng mua sản phẩm này. Ngoài khách hàng quốc tế, gạch clinker cũng nhắm tới mở rộng thị trường trong nước, như các công trình bể bơi, nhà hàng, công trình ven biển có khí hậu khắc nghiệt hay các phòng thí nghiệm sử dụng nhiều hóa chất. Với gạch clinker, những công trình ở vùng biển, hay các phòng thí nghiệm, bể bơi những nhược điểm phai màu, bong tróc hay rêu mốc đã được khắc phục gần như hoàn toàn.
Trước đây gạch ốp lát clinker được xem như là sản phẩm chỉ dành cho những công trình cao cấp được sử dụng tại hầu hết các công trình trên thế giới thì nay với xu thế phát triển của thị trường, các nhà đầu tư xây dựng, thậm chí người tiêu dùng ngày càng muốn sử dụng sản phẩm tốt hơn, chất lượng cao hơn trong việc xây dựng nhà ở dân dụng. Đáp ứng nhu cầu đó, Cty CP Viglacera Hạ Long đã cho ra mắt dòng sản phẩm gồm: Gạch lát nền Clinker (sử dụng lát nền nhà, lối đi, sân vườn), gạch ốp Clinker (sử dụng ốp tường trong và ngoài trời), gạch lát công cộng Clinker (sử dụng cho các công trình công cộng có mật độ đi lại lớn như quảng trường, vỉa hè…), gạch bể bơi Clinker (sử dụng ốp bể bơi bền đẹp và chống trơn trượt), gạch công nghiệp Clinker (sản phẩm có độ dày cao, siêu bền vững, sử dụng trong các nhà máy sản xuất, phòng thí nghiệm)…

Gạch clinker – lời giải cho bài toán vật liệu bền vững tại 28 tỉnh giáp biển của Việt Nam và các vùng bị nước mặn xâm thực.

Việt Nam là đất nước có đường bờ biển kéo dài 3260km với 28 tỉnh, thành phố trực thuộc Trung ương giáp biển,125 huyện ven biển và 12 huyện đảo. Do vị trí địa lý và điều kiện khí hậu đặc thù, những vùng này luôn phải gánh chịu ảnh hưởng nặng nề của các đợt thiên tai, bão lũ, đặc biệt các tỉnh thuộc Duyên hải miền Trung và đồng bằng Sông Cửu Long.

Trăn trở trước những khó khăn của người dân về nhà ở, với vai trò tiên phong trong đầu tư phát triển vật liệu xây dựng tại Việt Nam, TCT Viglacera – CTCP đã quyết định đầu tư cho nghiên cứu và xây dựng dây chuyền sản xuất gạch clinker với mong muốn đóng góp vào quá trình công nghiệp hóa – hiện đại hóa đất nước, giúp người dân vùng biển có nơi ở bền vững, kiên cố, mang lại hiệu quả lâu dài và thiết thực.

Với ý tưởng sản xuất gạch cao cấp clinker, có độ bền gần như vĩnh cửu, chịu được sự khắc nghiệt của môi trường, gạch clinker được sản xuất theo công nghệ ép đùn với dòng sản phẩm chính là gạch ốp lát.

Theo các chuyên gia trong ngành xây dựng, gạch clinker đã được sử dụng ở hầu hết các công trình hiện đại và bậc nhất . Mặc dù chi phí ban đầu bỏ ra lớn hơn các loại gạch thông thường khác, nhưng nếu tính toán lâu dài thì hiệu quả từ việc sử dụng gạch clinker mang lại sẽ cao hơn rất nhiều.

Đối với Việt Nam có thể kết hợp cùng với các vật liệu xây dựng đồng bộ khác sẽ đảm bảo cho công trình kiên cố, chống lại tác động của môi trường tự nhiên khắc nghiệt rất tốt. Bên cạnh đó, nếu sử dụng gạch clinker, nhà đầu tư sẽ không mất chi phí thay thế, tu sửa cho công trình sau thời gian sử dụng, bởi độ bền của gạch đạt đến mức vĩnh cửu.


Tính năng vượt trội của gạch Clinker Viglacera

- Độ rắn chắc và độ bền vững cao nhờ sản phẩm được nung ở chế độ nhiệt cao, bảo đảm sự “kết khối” hoàn toàn trong viên gạch.

- Độ hút nước dưới 3% giúp miễn trừ rêu mốc, mục trong quá trình sử dụng.

- Chịu được mọi môi trường cực kỳ khắc nghiệt, từ nhiệt độ cao nhất trên 450C đến nhiệt độ thấp nhất dưới 450C, chịu được băng giá, sự thay đổi nhiệt độ đột ngột; chịu được môi trường muối và axit. Hệ số giãn nở ẩm rất thấp, do đó gạch ốp lát Clinker không bị bong tróc.

- Sản phẩm có bề mặt sần tự nhiên, chịu lực tốt nhất, chống trơn trượt do sần hơn trong khi bề mặt vẫn không bị rạn, ngấm bẩn do đã được thủy tinh hóa tốt hơn và cũng giúp sản phẩm dễ lau chùi, làm sạch mà không cần dùng hóa chất.

- Chịu được lực uốn lớn hơn bất kì mọi loại gạch thông thường.

- Giữ màu sắc sắc tự nhiên không bị mất màu, khả năng chịu mài mòn cao hơn các dòng sản phẩm khác.

- Không bị tàn phá bởi thời gian… Phù hợp cho công trình biệt thự, resort, bể bơi, các công trình vĩnh cửu.

Đây là bảng giá gạch ốp lát clinker:
http://viglacerahalong.vn/images/st...1113/1.Gia ban SP Clinke va gach op Cotto.pdf
Đây là bảng giá gạch ốp lát cotto:
http://viglacerahalong.vn/images/st...gia sua doi 051113/2.Gia ban cac SP Cotto.pdf

Thử so sánh loại Gạch Clinker (200x200), (300x300)mm màu đỏ đơn vị tính m2 loại A1=286.000 đ
với gạch cotto nát nền( 300x300)mm màu đỏ đơn vị tính m2 loại A1= 83.000 đ thì gạch clinker có giá gấp 3,4 lần.
Loại gạch Clinker(400x400)mm màu đỏ đơn vị tính m2 loại A1=371.855 đ
với gạch cotto nát nền(400x400)mm A1=108.000 đ thì giá gạch cliker cũng giá gấp 3, 4 lần
Với dây chuyền sản xuất hiện đại nhất được nhập khẩu từ Đức, toàn bộ công nhân giai đoạn 1 của nhà máy là 200 người.....thì chi phí sản xuất của loại gạch mới này cao hơn 1 chút so với loại gạch cotto công ty đang sản xuất!

9. DỰ BÁO KẾT QUẢ KINH DOANH NĂM 2015

Năm 2015, nhóm sản phẩm gạch ốp lát sẽ tăng trưởng khá tốt nhờ nhà máy gạch clinker bắt đầu hoạt động và bán hàng thành công từ đầu quý 3. Sản lượng bán ra năm nay của nhà máy gạch clinker sẽ đạt khoảng 600,000 mét vuông, tương đương 30% công suất của dây truyền số một. Nhà máy gạch clinker đi vào hoạt động sẽ giúp doanh số sản phẩm gạch ốp lát của VHL đạt 7.8 triệu mét vuông, tăng 10% so với năm 2014. Doanh thu nhóm sản phẩm gạch ốp lát dự báo sẽ đạt khoảng 700 tỷ đồng, tăng 21% so với năm 2014. Nhóm sản phẩm ngói các loại sẽ tiêu thụ được khoảng 140 triệu viên và mang về cho công ty khoảng 780 tỷ đồng doanh thu, tăng 10% so với năm 2014. Với sức tiêu thụ sản phẩm rất tốt như trên, doanh thu của công ty năm 2015 ước tính sẽ đạt khoảng 1,640 tỷ đồng, tăng 14% so với năm 2014. Lãi gộp đạt 350 tỷ đồng, dù chỉ tăng 18% so với cùng kỳ, nhưng chi phí tài chính giảm 36% sẽ làm lợi nhuận sau thuế cả năm của công ty đạt 112 tỷ đồng, tăng 36% so với năm 2014. EPS năm 2015 của VHL sẽ đạt khoảng 7,000 đồng/cổ phiếu, tăng 36% so với năm 2014.
Khuyến nghị mua với giá mục tiêu là 50.000 Đ
Nếu bạn còn nghi ngờ thì hãy nghĩ đến sản phẩm đá nhân tạo gốc thạch anh của VCS 6 năm trước đây( Năm 2009 VCS xuất khẩu 25 tr USD, Năm 2015 xuất khẩu 80 Tr USD)!

Tham khảo thêm:
http://f319.com/threads/tam-vhl-la-...-doc-quyen-ko-co-ct-uoc-tinh-doah-thu.460475/