PNJ - NIỀM TIN VÀ PHONG CÁCH

PNJ - NIỀM TIN VÀ PHONG CÁCH
PHÂN TÍCH NGÀNH
+ Thị trường bán lẻ Việt Nam, cung cấp hàng hóa cho dân số ~100 triệu người vẫn đang trong giai đoạn phát triển rất sơ khai so với các nước khác trong khu vực. Với dân số trẻ và đô thị hóa nhanh, dự kiến quy mô của thị trường bán lẻ sẽ tiếp tục mở rộng 10 - 12% trong 3 năm tới.
+ Thị trường trang sức VN đang rất phân mảng với sự tham gia của nhiều đại lý, cửa hàng nhỏ lẻ, ước tính có khoảng hơn 10.000 đơn vị.
+ Hiện tại, Việt Nam mới chỉ có 10 thương hiệu bán vàng trang sức. Trong đó, PNJ đứng đầu với thị phần ~26.5%, bỏ xa các đối thủ còn lại là SJC, Doji và Bảo Tín Minh Châu (đều có thị phần nhỏ hơn 10%).

THỊ TRƯỜNG KINH DOANH:
+ PNJ bán lẻ các sản phẩm trang sức (vàng, bạc, đá quý...) qua hệ thống cửa hàng. Lợi thế cạnh tranh của PNJ đến từ việc sở hữu 269 cửa hàng, điểm bán lẻ, gấp từ 4,5-7 lần số lượng cửa hàng của SJC và Doji.

ĐỘNG LỰC TĂNG TRƯỞNG:
+ Sức mua trang sức ngày càng tăng: Với thu nhập bình quân đầu người ở mức cao, phân khúc khách hàng trung và thượng lưu dự kiến sẽ gia tăng lên mức 33 triệu người trong năm 2020 (theo BMI và BCG), điều này cho thấy sức mua trang sức trong các năm tới vẫn sẽ tăng tích cực
+ Năm 2018 sẽ tiếp tục mở thêm 40 cửa hàng, nâng tổng số cửa hàng lên 310 , và tiếp tục nâng lên 400 của hàng trong 2020. Với việc mở rộng hệ thống phân phối, kỳ vọng sẽ hỗ trợ PNJ gia tăng được thị phần bán lẻ và thực hiện mục tiêu lấy được thị phần từ các doanh nghiệp nhỏ lẻ.
+ Câu chuyện tăng trưởng vẫn tiềm năng trong vài năm tới nhờ PNJ có thể tiếp tục mở rộng và xây dựng chuỗi bán lẻ trên toàn quốc với khoảng 600-700 cửa hàng cho đến khi bảo hòa
+ Đầu tư, triển khai các nền tảng công nghệ thông tin: PNJ dự kiến sẽ chi đầu tư 6.5 triệu USD cho hệ thống ERP và 1.8 triệu USD cho 2 hệ thống CRM, RFID nhằm tối ưu hóa hoạt động quản lý chuỗi cung ứng, quản lý kênh phân phối, quản trị rủi ro,… Dự kiến sẽ đầu tư và sử dụng trong năm 2018 và 2019, đây sẽ là các công cụ hỗ trợ giúp PNJ phát triển phân khúc khách hàng, nắm bắt nhu cầu thị hiếu nhằm đẩy mạnh doanh thu.
+ Tốc độ tăng trưởng và cơ cấu về dân số: Việt Nam có tốc độ tăng trưởng dân số bình quân khoảng 1,2% mỗi năm với cơ cấu dân số trẻ, đang trong thời kỳ vàng với hơn 70% dân số thuộc nhóm tuổi từ 15 đến 64, trong đó 50% là nữ , đây là nguồn khách hàng tiềm năng rất lớn với thị trường trang sức.

KẾ HOẠCH NĂM 2018
+ Doanh thu thuần hợp nhất : 13,727 tỉ , tăng trưởng 25%
+ Lợi nhuận hợp nhất : 882.4 tỉ, tăng trưởng 22%

KẾT QUẢ KINH DOANH: ( TÍNH ĐẾN THÁNG 6/2018)
+ Doanh thu đạt 7,357 tỷ đồng, hoàn thành 53.6% kế hoạch doanh thu năm 2018
+ Lợi nhuận đạt 517 tỷ đồng, đạt 58.6% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2018.
+ Tính tới 30/6/2018, PNJ đã mở mới thêm 31 cửa hàng giúp nâng tổng số cửa hàng lên 298 cửa hàng, trong đó có đến 13 cửa hàng được mở tại Hồ Chí Minh so với kế hoạch dự kiến là 10 cửa hàng

ĐỊNH GIÁ VÀ KHUYẾN NGHỊ:
Với KQKD tích cực và khả năng vượt kế hoạch năm với LNST ước tính 960 tỷ đồng. EPS forward = 5.920 đ/cp
P/E dự phóng 2018 = 22
giá mục tiêu 2018: 130.000 đ/cp

CHÚC QUÝ NHÀ ĐẦU TƯ TUẦN MỚI ĐẦU TƯ THẮNG LỢI!