SAM: Samers vào nhận tin gấp...

VNPT nắm giữ 31% cổ phiếu của SAM. Có lẻ tại mức giá hiện tại, VNPT vẫn chưa thể bán SAM do thị giá chưa đúng kỳ vọng của tập đoàn này.


Giá cổ phiếu SAM trong 5 phiên gần đây tăng hơn 10% trong bối cảnh VN-Index xu hướng điều chỉnh. Thị trường có những thông tin xung quanh việc VNPT thoái vốn khỏi SAM với giá khá cao so với thị giá hiện tại của SAM.

Theo quyết định 888/QĐ-TTg của chính phủ thì VNPT buộc phải thoái vốn SAM trong lộ trình 2 năm 2014-2015. Với 31% đang nắm giữ tại SAM thì số lượng cổ phiếu VNPT phải thoái vốn là gần 40 triệu cổ phiếu.



Kỳ vọng 2015

Hoạt động kinh doanh chính của SAM là cáp và vật liệu viễn thông, kinh doanh bất động sản và hoạt động tài chính.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2014, lợi nhuận công ty mẹ chỉ đạt 2,5 tỷ đồng, so với con số 57,5 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái.

SAM cho biết, lợi nhuận quý 2 kém là do cùng kỳ năm trước có nhiều nguồn thu như tiền giải thể đợt cuối của CSG, bán cổ phiếu HPG, hoàn nhập dự phòng phải thu khó đòi do đã thu được tiền, lãi tiền gửi ngân hàng.



So với đầu năm 2014, các khoản tiền và tương đương tiền tại thời điểm 30/6/2014 giảm từ 198 tỷ đồng xuống còn 58 tỷ đồng.

Danh mục đầu tư tài chính dài hạn của SAM đạt 1.798,4 tỷ đồng tính đến hết quý 2/2014 trong đó đầu tư 1.435,3 tỷ đồng vào 4 công ty con là Địa ốc Sacom, Sacom Tuyền Lâm, Sacom-Chíp sáng, Dây và cáp Sacom.

SAM đầu tư vào 4 công ty liên doanh liên kết gồm Taihan-Sacom, Sam Phú, Sam Cường, Hiệp Phú hơn 331 tỷ đồng.

Ngoài ra, công ty còn gần 106 tỷ đồng đầu tư dài hạn khác vào CTCP Du lịch Bưu điện, Công ty XL&DV Khánh Hòa, CTCP Alphanam, CTCP Momota, Công ty TNHH Thăng Long, CTCP Chứng khoán phố Wall, CTCP Phân lân Nung chảy Văn Điển, dự án Nhơn Trạch.


Cáp và vật liệu viễn thông

Cạnh tranh mảng cáp đồng ngày càng gay gắt cũng như nhu cầu sụt giảm ở dây cáp đồng, nên từ 2012 SAM chuyển hướng sang cáp quang và cáp điện từ. Năm 2013 mảng cáp tăng trưởng tốt khi SAM ký hợp đồng với Viettel xây dựng hạ tầng ở Peru, Haiti, Mozambique.

Ngoài ra, SAM cũng bán được ở thị trường Indonesia với doanh thu 5 triệu USD. Doanh thu thuần cả năm 2013 đạt 994 tỉ đồng ( tăng 11%) và LNST 120 tỉ đồng tăng 14%.

Mảng dây & cáp vẫn là mảng sẽ mang đến lợi nhuận chủ lực cho năm 2014. Các dự án bất động sản đang đầu tư và đã bắt đầu khai thác; tuy nhiên, chưa thể mang lại lợi nhuận đột phá.



Dòng tiền từ bất động sản
Mảng bất động sản hiện chiếm trên 60% tài sản của SAM và là mảng chiến lược trong các năm tới.

Nhìn chung, các dự án bất động sản của SAM là dự án tốt. Tuy nhiên, bối cảnh thị trường chưa thuận lợi nên mảng bất động sản của SAM vẫn còn ở dạng tiềm năng, chưa đột phá.

Dự kiến dòng tiền của các dự án bất động sản đóng góp đáng kể vào cơ cấu doanh thu và lợi nhuận của SAM sau năm 2015.

Điểm lại một vài dự án bất động sản của SAM:

Dự án Giai Việt, SAM không có chủ trương hạ giá bán nên vẫn khó đẩy mạnh doanh thu.

Dự án HAGL Riverview đang đàm phán với Vinacapital để cho thuê.

Dự án Tân Vạn và Nhơn Trạch vẫn chưa triển khai nhiều vì thị trường không thuận lợi.

Dự án Resort Sacom Tuyền Lâm, dự kiến 2015 sẽ đưa vào hoạt động. Dự án sân golf dự kiến sẽ đưa vào hoạt động trong năm 2014. Dự án Sacom Tuyền Lâm là dự án đầu tư rất lớn của SAM, tuy nhiên đây là phân khúc cao cấp nên trong bối cảnh kinh tế còn đang khó khăn sẽ khó tiêu thụ.


Khó thoái vốn do giá trị sổ sách cao

Một yếu tố thuận lợi cho việc thoái vốn này là thanh khoản của SAM trong 6 tháng đầu năm 2014 tương đối tốt.

Tuy nhiên việc ba tháng qua thị giá của SAM giao dịch xoay quanh vùng 8000-9000, chính là trở ngại lớn cho việc thoái vốn.

Nghị quyết 15/NQ-CP, Chính phủ cho phép DN được thoái vốn dưới mệnh giá và dưới giá trị sổ sách sau khi đã bù trừ dự phòng tổn thất đầu tư. Tuy nhiên giá sổ sách của SAM khá cao, lên đến 18.830 đồng. VNPT sẽ khó giải trình các cơ quản quản lý Nhà nước trong trường hợp thoái vốn dưới mệnh giá.





Nguồn Theo DVO