SMC- ngôi sao ngành thép tỏa sáng tam sàn

Năm 2020-2021 là năm của ngành thép với lợi nhuận của các công ty thép được tính tăng bằng lần thậm chí hàng chục lần. Nhắc đến ngành thép mọi người thường chỉ nghĩ đến HPG, HSG, NKG, TLH và ít ai biết đến một công ty cỡ bự khác với thị giá cao thứ nhì sau (HPG) là SMC.
SMC là công ty thương mại và sản xuẩt với tỷ trọng sản xuất/thương mại là 50/50. Tỷ trọng sản xuất, gia công các sản phẩm thép của SMC sẽ càng tăng khi:
- Đang xây các nhà máy gia công mới và sẽ đi vào hoạt động trong quý 3/2021,
- Hợp tác chiến lược, xây dựng nhà máy gia công các sản phẩm thép cho Samsung.
Việc tăng tỷ trọng sản xuất là bước đi đúng đắn nhằm tấn công thị trường ngách, ít đối thủ cạnh tranh và ít phụ thuộc vào sự biến động của giá thép trong tương lai.
SMC cũng đã hợp tác chiến lược, trở thành cổ đông lớn giải cứu NKG trong lúc NKG (cũng như ngành thép) khó khăn nhất. Hiện tại nhiều người trong HĐQT của NKG là người của SMC. Khoản đầu tư vào NKG đã mang lại lợi nhuận rất lớn do cổ phiều NKG liên tục tăng nhưng việc chủ động được nguồn cung nguyên vật liệu thông qua hợp tác với NKG mới yếu quan trọng nhất với SMC.
Về ngắn hạn trong quý 2, với lượng tồn kho cực lớn 2800 tỷ (cao nhất trong ngành thép nếu tính giá trị tồn kho/tổng số cổ phiếu) và giá thép cao vút hiện nay thì quý 2 này sẽ là quý có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử của SMC (khoảng 500 tỷ, dựa trên biên lợi nhuận 10-12% và doanh thu 6000-7000 tỷ).
Trung hạn với việc đưa 2 nhà máy gia công vào hoạt động trong quý 3 và 1 nhà máy cơ khí liên doanh với Samsung hứa hẹn lợi nhuận sẽ bùng nổ hoặc ít nhất sẽ ổn định 200-300 tỷ/quý bất chấp biến động của giá thép. Lợi nhuận cả năm sẽ vào khoảng 1100-1200 tỷ tương đương với EPS=18-20K.
P/E trung bình ngành thép hiện trên 10. Với mức định giá thận trọng cho công ty sản xuất và thương mại thì P/E hợp lý là 6-8. Khi đó định giá SMC năm nay vào khoảng 108-160k/cổ.