Sự trường tồn của doanh nghiệp có lượng tiền mặt 20 ngàn tỷ

Các công ty nhiều tiền mặt - đánh bại thị trường

Thông thường các công ty thường vay vốn để mở rộng kinh doanh nhưng đối với những công ty chỉ có vốn chủ sở hữu và không vay nợ sẽ như thế nào? Sau một hồi thống kê, dưới đây là các công ty hoạt động chỉ bằng vốn chủ sở hữu: VNM, BMP, CTD, DPM, GDT, DHG … Giá cổ phiếu của các công ty trên liên tục đi lên và đã đánh bại thị trường trong một thời gian dài bất chấp nền kinh tế trải qua rất nhiều cuộc khủng hoảng.

VNM:

BMP:

CTD:


GDT:


Vậy tại sao các doanh nghiệp trên không vay nợ? thực chất là ban đầu mới thành lập doanh nghiệp nào cũng phải vay nợ rất lơn nhưng sau khi làm ăn có lãi thì không những trả hết nợ mà còn thừa tiền để gửi ngân hàng.

Đặc điểm các doanh nghiệp này:

• Chỉ tập trung vào ngành nghề chính: VNM làm sữa, DHG làm thuốc, BMP làm ống nhựa, CTD làm công trình chất lượng cao, DPM làm phân bón, GDT làm đồ gỗ gia dụng.
• Công ty làm ra sản phẩm tốt và thống lĩnh thị phần dần dần trở thành doanh nghiệp đầu ngành.
• Do sản phẩm tốt nên chiếm lợi thế về thanh toán: khi bán hàng thì thu tiền trước và khi mua hàng thì được trả tiền sau (chiếm dụng của đối tác).
• Do tình hình tài chính tốt nên luôn trả cổ tức cao > 30% và trả cổ phiếu thưởng nhưng vẫn đảm bảo được tốc độ tăng trưởng nhờ vậy giá cổ phiếu luôn đi lên. VD: Nếu như loại trừ chia cổ phiếu thưởng, VNM đang trả cổ tức khoảng 230% và giá cổ phiếu tăng 16 lần so với năm 2007

Nhờ có lợi nhuận (thật) liên tục và cash flow lúc nào cũng lớn nên tích tụ được lượng tiền ngày càng lớn. Trong trường hợp khủng hoảng xảy ra:

• Chỉ những công ty nào tốt nhất mới tồn tại được, sau khủng hoảng những công ty này phục hồi nhanh hơn vì đối thủ cạnh tranh đã phá sản rồi.
• Do có lượng tiền mặt dồi dào nên khi khủng hoảng xảy ra vẫn dư tiền đi thâu tóm được các đối thủ (VD: VNM thâu tóm được một công ty sữa là Driftwood của Mỹ với giá chỉ có 7 triệu usd)
• Công ty không phải trả lãi vay (không vay nợ) thậm chí được lợi khi ngân hàng tăng lãi suất (có thời điểm lên 26%) thu thêm được lợi nhuận tiền gửi. Trong kinh doanh mà không phải trả lại coi như đã chắc thắng 50%

Tuy nhiên đấy là những doanh nghiệp của thời điểm trước đây, mặt bằng giá cổ phiếu bây giờ khác rồi. Trong những năm tới có những cổ phiếu nào đáng đầu tư, dựa trên các tiêu chí trên có thể nêu ra đây:

GAS:

1. Độc quyền ngành phân phối khí: sản lượng luôn tăng trong những năm qua và đạt kỷ lục trong năm 2015 cao nhất trong 25 năm.
2. Đứng đầu về doanh thu và lợi nhuận trên thị trường: doanh thu là 61 ngàn tỷ đồng, lợi nhuận là 11.000 tỷ đồng
3. Lượng tiền mặt khổng lồ gần 20.000 tỷ đồng (lượng tiền này có thể thành lập vài ngân hàng), lãi suất tăng trong vài năm tới thì GAS có thêm cả ngàn tỷ đồng lợi nhuận do gửi ngân hàng
4. Đồng tiền thanh toán bằng USD nên tỷ giá tăng thì các doanh nghiệp dầu khí có lợi.
5. Giá dầu giảm sâu nhưng giá bán khí vẫn thấp nhất là 3,8 USD/MBTU.
6. Cổ tức trên 30%.
7. Tài sản cố định 36.000 tỷ đồng, đã khấu hao được 2/3, khấu hao xong lợi nhuận tăng thêm tầm 3.000 tỷ/năm
8. Trong thời gian tới có phương án tăng vốn thêm 50% và nhà nước thoái vốn 20%

Với đặc tính của một cổ phiếu trụ và giảm từ 128 về 35, và vẫn còn khả năng giảm thêm nhưng với nhà đầu tư giá trị sẵn sàng đánh đổi rủi ro để sở hữu cổ phiếu này, trong điều kiện khó khăn nhất thì GAS mới có giá này. Giá cổ phiếu có thể đánh lừa nhà đầu tư nhưng giá trị doanh nghiệp thì không bao giờ.