Tương lai nào cho PNJ sau Covid-19?

Khi Covid-19 bùng phát từ đầu tháng 2/2020, nhiều nhà đầu tư đã tháo chạy khỏi các cp được cho là sẽ bị ảnh hưởng nặng nề bởi dịch bệnh, trong đó có các cp bán lẻ như PNJ và MWG. Tôi đặc biệt chú ý đến PNJ và đã mua vào và nắm giữ từ lúc đó đến giờ. Đây là cơ hội không thể tốt hơn để mua vào PNJ với mức giá 4x và 5x

Sau đây là các lý do tôi đã tin tưởng và nắm giữ PNJ:

• Doanh nghiệp có nền tảng quản trị tốt, triển khai kinh doanh bài bản với những hương đi sáng tạo, hiện đại được sự lèo lái của CEO Trí Thông "tuổi trẻ tài cao" và Chairwoman Ngọc Dung "nữ tướng vàng bạc" Việt Nam https://cafef.vn/ceo-le-tri-thong-n...g-bom-tan-nhu-truoc-kia-20200518104517697.chn
• Doanh nghiệp dẫn đầu ngành vàng trang sức với mẫu mã sản phẩm (nhiều bộ sưu tập, theo concept, concept store PNJ Next, kết hợp đồng hồ, phụ kiện...) và phương pháp bán hàng hiện đại (tỷ lệ chốt đơn tại cửa hàng PNJ đạt 70%) https://themanager.vn/nhung-dich-chuyen-noi-tai-cua-pnj-d20190509025652622.html
• PNJ được các quỹ đầu tư lớn rất ưa thích và liên tục nắm giữ -> tính minh bạch rõ ràng rất cao https://nhadautu.vn/dragon-capital-mua-them-co-phieu-pnj-d28275.html
  • Vietnam Enterprise Investments Limited: 7,900,720 (3.51%)
  • LGM Investments Ltd: 4,898,940 (2.18%)
  • Dragon Capital: 3,924,400 (1.74%)
  • Vietnam Investment Limited: 3,731,503 (1.66%)
  • Route One Investment Company: 3,655,010 (1.62%)
  • Asia Value Investment Limited: 3,494,383 (1.55%)
  • Vietnam Holding Limited: 3,494,023 (1.55%)
  • VOF Investment Limited: 3,406,400 (1.51%)
  • Wareham Group Limited: 2,837,957 (1.26%)
  • Norges Bank: 2,451,812 (1.09%)
• Covid-19 không ảnh hưởng nhiều đến lợi nhuận của PNJ như mọi người tưởng tượng:
  • PNJ tuy là mạng lưới bán lẻ nhưng là lĩnh vực của PNJ là vàng bạc đá quý nên sự ảnh hưởng không lớn như cách thị trường phản ứng.
  • Trong lúc dịch bùng phát, PNJ đã phải tạm đóng phần lớn các cửa hàng vàng bạc đá quý trong toàn hệ thống theo chỉ thị của cơ quan chức năng để chống dịch Covid-19 và chỉ dần mở cửa lại hoạt động trong nửa cuối tháng 4/2020.
  • Tình hình kinh doanh cuối tháng 4/2020 và đầu tháng 5/2020 cho thấy dấu hiệu phục hồi doanh số của PNJ khá tích cực và PNJ đang mở rộng thị phần khi nhiều công ty trong ngành vẫn đang co hẹp và “ngủ đông”. Doanh thu vàng miếng vẫn tăng 42% so với cùng kỳ năm 2019.
  • Với thực tế "trong nguy có cơ" đó, giá PNJ đã tích lũy trong biên độ 55 - 65k trong vòng 1 tháng qua

Tương lai của PNJ sau Covid-19?

Thị giá sẽ quay về trên mốc 9x, hay nói một cách dân dã là PNJ sẽ quay lại và lợi hại hơn xưa!

Phân tích cơ bản:

• Tuy tác động tiêu cực đến KQKD ngắn hạn của PNJ nhưng dịch bệnh cũng tạo ra cơ hội nhiều hơn cho doanh nghiệp trong trung hạn và dài hạn. Sau Covid-19, vị thế của PNJ trong mảng trang sức tại Việt Nam nhiều khả năng sẽ được củng cố và nâng cao hơn khi (1) cửa hàng nhỏ lẻ cũng như chuỗi bán lẻ với năng lực kém nhiều khả năng rời bỏ thị trường, để lại khoảng trống để PNJ có thể tận dụng phát triển và (2) các thương hiệu bán lẻ lớn toàn cầu, trước đó được cho rằng đang theo dõi và có ý định tham gia vào thị trường Việt Nam, có lẽ cũng cần thêm thời gian để phục hồi và củng cố các thị trường truyền thống, qua đó giúp PNJ có thêm thời gian củng cố hơn và phát triển hơn nữa năng lực cạnh tranh trong thị trường trang sức đầy tiềm năng của Việt Nam trong trung và dài hạn
• Với các chính sách tiết giảm chi phí và tối ưu hóa dòng tiền thông qua điều chỉnh tồn kho kỳ vọng sẽ giúp giảm bớt tác động đến lợi nhuận
• Sau Covid-19, PNJ được kỳ vọng tăng trưởng kỳ vọng trở về mức 2 chữ số nhờ vào (1) sức mua trang sức tiếp tục hồi phục từ mức thấp khi thu nhập người dân tiếp tục cải thiện giai đoạn hậu sau Covid-19, (2) lợi thế về hệ thống cửa hàng cũng như năng lực sản xuất bán hàng được tối ưu hóa nhờ các công cụ số hóa tiếp tục giúp PNJ mở rộng thị phần bên cạnh khả năng nhiều doanh nghiệp khác rời bỏ thị trường do ảnh hưởng tiêu cực của dịch
• Kế hoạch 2020: cổ tức là 18% và dự kiến tăng vốn điều lệ thông qua việc phát hành cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ 10:1

Phân tích kỹ thuật:

Sau 1 thời tích lũy đi ngang trong vùng giá 55-65k, hôm nay PNJ có dấu hiệu break out với lượng cầu và khối lượng giao dịch tăng đột biến, giá tăng mạnh lên trên 66k tạo nên nến đảo chiều tăng giá. Với việc tích lũy đi ngang trong cả tháng 5 vừa rồi, tôi kỳ vọng tháng 6 này thị giá PNJ sẽ nằm trong xu hướng tăng mạnh bất chấp xu hướng thị trường điều chỉnh hay tiếp tục tăng.

Bonus thêm 1 bài viết "PR" khá pro của PNJ:

https://s.cafef.vn/pnj-358149/quyet-liet-refresh-pnj-tao-luc-day-tang-truong-moi-trong-nam-2020.chn

Quyết liệt “Refresh”, PNJ tạo lực đẩy tăng trưởng mới trong năm 2020



Đại dịch Covid-19 đã tác động sâu sắc đến mọi mặt đời sống kinh tế, xã hội, buộc doanh nghiệp phải tái tạo toàn diện từ nguồn lực đến chiến lược kinh doanh do tâm lý, hành vi và nhu cầu người tiêu dùng đã hoàn toàn chuyển hướng

"Refresh" quyết liệt

Ngay từ đầu năm, PNJ đã chủ động chuẩn bị các kịch bản ứng phó tương tứng với từng giai đoạn: dịch bệnh – suy thoái – phục hồi. Nhiều hạng mục được triển khai quyết liệt, vừa bảo vệ tốt nhất sức khỏe CBNV, khách hàng, góp phần cùng toàn dân chặn đứng đà lây lan, vừa bảo đảm an toàn tài nguyên và các nguồn lực.

Kết thúc quý 1, PNJ đạt 5.000 tỷ doanh thu thuần, và 408 tỷ lãi ròng, cả 2 chỉ số đều tăng 5% so với cùng kỳ. Các chương trình trọng điểm như mùa Thần Tài, Valentine và 8/3 đều đạt được nhiều thành công.

Khi tình hình dịch bệnh đạt đỉnh điểm vào giai đoạn cuối tháng 3 và trong tháng 4, hưởng ứng lời kêu gọi của Thủ tướng Chính phủ, cùng sự chỉ đạo của UBND các cấp, PNJ đã đóng cửa các cửa hàng trong vùng dịch. Đây cũng là giai đoạn PNJ đẩy nhanh quá trình "F5 – Nhấn nút tái tạo" để tạo "lực đẩy" mới, không chỉ bảo vệ sức khỏe hệ thống, mà còn tranh thủ gia tăng thị phần.

Hoạt động đào tạo được tăng cường để gia tăng năng lực thực thi cho CBNV, đồng thời đẩy mạnh nghiên cứu và lên kế hoạch cho các dự án công nghệ, những cải tiến mới. Kênh online được đẩy mạnh và duy trì thông suốt, sản phẩm vàng miếng và trang sức có hàm lượng vàng cao được tập trung để đáp ứng nhu cầu dự trữ tài sản ngày càng tăng cao.

Trong quý 1, doanh thu vàng miếng PNJ đạt 758 tỷ đồng, tăng mạnh 15% so với cùng kỳ năm trước. Việc doanh thu vàng miếng PNJ tăng mạnh nhờ giá vàng trong nước liên tục tăng và nhu cầu tích trữ tài sản của người dân gia tăng trong giai đoạn kinh tế khó khăn. Sang tháng 4, doanh thu vàng miếng PNJ tiếp tục tăng mạnh 42% so với cùng kỳ năm trước, kéo theo tỷ trọng vàng miếng PNJ tăng lên 37,6% trong tháng 4 so với mức 14,6% trong tháng 1.


Tỷ trọng vàng miếng trong cơ cấu doanh thu PNJ tăng mạnh những tháng gần đây

Tiếp tục củng cố nguồn lực và "những làn gió mới"

Tại đại hội cổ đông diễn ra vào ngày 10/6 tới đây, PNJ sẽ lấy ý kiến cổ đông để phát hành hơn 2,55 triệu cổ phiếu ESOP với giá phát hành 20.000VNĐ cho các CBNV chủ chốt của tập đoàn.

Trước đó, PNJ đã tiến hành đàm phán để tiết giảm chi phí mặt bằng, tiến hành cơ cấu lại hàng tồn kho, tăng thanh khoản kho hàng, tạm dừng đặt hàng mới. Doanh nghiệp cũng đã cơ cấu lại các kỳ hạn vay và lãi vay, tạm dừng các dự án đầu tư mới, xây dựng kịch bản stress-test và các phương án dự phòng cho từng kịch bản. Lãnh đạo các cấp và nhân viên tự nguyện nghỉ không lương 2 ngày/tuần trong giai đoạn cao điểm mùa dịch để góp phần tối ưu hóa chi phí, tối ưu hóa dòng tiền.

Đặc biệt, Đại hội cổ đông 2020 sẽ tiến hành bầu cử bổ sung 3 thành viên HĐQT vừa từ nhiệm. Những làn gió mới này hứa hẹn sẽ góp phần quan trọng cho công cuộc refresh – tái tạo nguồn lực, tạo đà bứt phá cho PNJ trong giai đoạn đặc biệt hiện nay.

Và ngay sau đại hội, sáng ngày 11/6, PNJ sẽ đồng loạt khai trương 9 cửa hàng mới, nâng tổng số lượng cửa hàng trên toàn hệ thống lên gần 360. Song song, hệ thống PNJ Watch đến thời điểm hiện tại là 44 cửa hàng và mạng lưới này sẽ tăng lên 54 cửa hàng khi tháng 6 kết thúc. Cùng với sự phát triển hệ thống e-commerce, PNJ dần hoàn thiện mạng lưới bán hàng đa kênh, năng lực bán lẻ được tăng cường, nhanh chóng tranh thủ những thị phần vẫn còn đang bỏ trống sau đại dịch.