VCS - Gái không son nhưng còn ngon

Hết giai đọan ngon rồi
Giờ phải lục tìm e khác

2 ngày đi 14% mà còn đẹp gì nưã bác. Thứ 2 vẫn chưa có dấu hiệu dừng. Ngon thì phải đợi em nó tích luỹ thời gian nữa, chứ đi xuống mạnh mẽ thế này lao vào múc thì giống đánh bạc lắm

sao nhiều thành viên bi kep VCS vại ....tàu đông quá sao mà còn ngon được

Rồi, giờ nói tới quý 3.

Lợi nhuận sau thuế quý 3 đi ngang. Doanh thu chỉ tăng nhẹ cỡ 3%. Đây không phải là tin tốt gì nhưng tìm hiểu xem tại sao.

Nguyên nhân tăng trưởng chậm lại vì:

1/ Về doanh thu: Năm 2017 là năm tăng thần kì, quý 3 2017 tăng từ 700 tỷ năm 2016 lên 1022 tỷ, tỷ lệ rất lớn. Năm 2018 thị trường chung chậm lại không thể kỳ vọng tăng như cũ nhưng mức hợp lý nên cỡ khoảng 10-15%. Tăng doanh thu 3% là thấp nhiều hơn kỳ vọng. Tuy nhiên điều này không quá ngạc nhiên vì quý 1 quý 2 tăng trưởng doanh thu cũng chỉ tầm 5-10%.

2/ Doanh thu quý 3 2018 bị ảnh hưởng từ chiến tranh thương mại chắc chắn luôn. Số liệu cho thấy vì đá trung quốc bị áp thuế nên các nhà cung cấp ở Mỹ nhập đá Trung Quốc chạy thuế trước khiến số lượng đá TQ tăng kỷ lục. Và khi họ dự trữ đá Trung Quốc thì phải cắt bớt đá VCS lại (không cần trữ, cắt bớt, vì giá không đổi) ! Do đó số lượng xuất khẩu của VCS quý 3 giảm đáng kể. (Tuy nhiên khi thuế đá TQ đã có hiệu lực thì lại là chuyện khác, tôi sẽ phân tích kỹ sau về ảnh hưởng tích cực lên quý 4).

3/ Năm 2017 VCS được hưởng thuế ưu đãi vì đầu tư nhà máy số 2. Thuế suất trung bình cỡ 8-10%. Năm 2018 VCS không còn hưởng ưu đãi thuế này nữa nên phần thuế tăng lên cỡ 12-15%. Do đó: dù lợi nhuận trước thuế (profit margin before tax) của quý 3 tăng cỡ 5,5% từ 298 tỷ lên 314 tỷ, doanh thu tăng nhẹ 3% thì lợi nhuận sau thuế đi ngang do không còn ưu đãi thuế. Nhà đầu tư chỉ nhìn con số sau thuế nhưng thực tế và công bằng nên nhìn con số lợi nhuận trước thuế. Con số này tăng 5,5%. Tất nhiên thấp hơn nhiều mức kỳ vọng 15-20% nhưng vẫn tăng tương ứng với tăng trưởng doanh thu.

4/ VCS cũng bị một số ảnh hưởng bởi các biến động tăng tỷ giá trong quý 2.

Tóm lại con số không có gì xuất sắc và dưới mục tiêu cỡ 15-20% nhưng không phải quá tệ khi hiểu nguyên nhân : do ảnh hưởng chiến tranh thương mại và do không còn ưu đãi thuế !

Cái silver lining thì đây:

Do tiết giảm chi phí, áp dụng cải tiến, nên biên lợi nhuận gộp (trước thuế) thực ra tăng nhẹ : quý 1 bị tụt xuống 26.4%, quý 2 tăng lên lại 29.5% và quý 3 còn tăng nhẹ lên 29.8%.

Cái biên lợi nhuận trước thuế này mới là cái quan trọng.

Tính chung 3 quý, VCS vẫn tăng trưởng doanh thu cỡ 8-9%, lợi nhuận tăng 12% so với cùng kỳ. Đạt 61% kế hoạch doanh thu và 68% kế hoạch lợi nhuận (cho kế hoạch tăng trưởng 20%). Không quá tệ đâu. Quý 4, nếu bùng nổ (và có lý do), sẽ kéo.

Về chuyện cổ phiếu giảm 15% hai ngày nhiều bác thấy ghê gớm chứ gần đây VCS giảm cỡ vậy có rồi, giảm 30% trong 1 tuần. Đây nhìn chart này, với cú sụp 140 -> 115 và 120 -> 80 và 100->80 gần đây. Giai đoạn tháng 4 tới tháng 7 là trend giảm rõ, bật thì sẽ lại bị xả, nhưng từ tháng 8 là đang up trend nên sẽ có khác biệt về mặt kỹ thuật. Giảm tiếp về 75 cũng chẳng có gì quá ghê gớm. Nhưng sẽ có sự kiện sắp xảy ra đỡ giá, từ từ tôi sẽ phân tích tiếp.

Cổ đng down né gấp

Con này giờ như hàng chợ, dễ như HAG lắm

Khi đã đi qua đỉnh tăng trưởng thì cổ phiếu có xác suất 80% là giảm 50% tức là về 70k. Và xác suất 50% giảm 80% tức là về 35k.
EPS của VCS chưa đến 7k thì mức giá hợp lý cho mức tăng trưởng chậm dưới 10% vào khoảng 50k - 60k.

Đừng lập thớt, để nguyên còn cơ hội ngừng rơi, càng mở thớt nó càng rơi. Kinh nghiệm đấy.