Vicostone - the art of quartz

Chủ đề trong 'Thị trường chứng khoán' bởi iStockVn, 30/10/2017.

Trạng thái chủ đề:
Đã khóa
9050 người đang online, trong đó có 1564 thành viên. 12:38 (UTC+07:00) Bangkok, Hanoi, Jakarta
  1. 1 người đang xem box này (Thành viên: 0, Khách: 1)
Chủ đề này đã có 685725 lượt đọc và 5964 bài trả lời
  1. iStockVn

    iStockVn Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    28/08/2010
    Đã được thích:
    3.986
    Topic cũ đã bị khóa do vượt quá số trang quy định, em xin phép lập topic mới để các cổ đông VCS vào sinh hoạt trao đổi

    Đầu tư vô VCS, các cổ phiếu dẫn dắt sự thay đổi không chỉ giúp ta thu được lợi nhuận về mặt tài chính mà hơn thế nữa còn giúp chúng ta mở mang kiến thức, tạo dựng được các mối quan hệ với người giỏi, góp phần tăng giá trị nội lực của bản thân.

    Chúc Vicostone vĩ đại và trường tồn, chúc Việt Nam ngày càng có nhiều doanh nghiệp như Vicostone, chúc thị trường chứng khoán có nhiều Cty như VCS góp phần hoàn thành sứ mệnh là kênh huy động vốn dài hạn cho phát triển kinh tế đất nước, xây dựng nước Việt Nam ngày càng giàu mạnh.

    Chúc các anh em ngày càng tiến bộ và thành đạt !

    Link các topic kinh điển trước đây (trang số 1 và 2 trong topic này mình post làm nhiều phần có rất nhiều thông tin hữu ích về VCS)
    http://f319.com/threads/vcs-co-phieu-lam-ban-thinh-vuong.644599/
    http://f319.com/threads/vcs-chinh-phuc-dinh-cao-moi.811449/

    1. Cơ cấu cổ đông:
    - Phượng hoàng xanh A&A (PHX) nắm 77% VCS
    - Hồ Xuân Năng nắm 2.5% VCS, Tuy nhiên ông Hồ Xuân Năng hiện nắm giữ 100% PHX (1)

    2. Đánh giá về quản trị và tính minh bạch của VCS
    VCS hiện đang sử dụng kiểm toán Big4, E&Y. Công ty cũng áp dụng các mô hình quản trị hiện đại như Kaizen 5s, áp dụng hệ thống kiểm soát nguồn lực doanh nghiệp ERP-SAP từ 2010, áp dụng kiểm toán nội bộ bên cạnh kiểm toán độc lập (hiện trên mới chỉ có 1 vài công cty niêm yết áp dụng hệ thống kiểm toán nội bộ)

    3 năm liên tục được Forbes bầu chọn là 1 trong 50 doanh nghiệp niêm yết tốt nhất (3)
    Liên tục các năm 2015/2016 được bầu chọn là 1 trong những doanh nghiệp minh bạch nhất sàn chứng khoán Hà Nội HNX (4)

    Công cty cũng liên tục được bầu chọn là một trong những doanh nghiệp có báo cáo thường niên tốt nhất (từ 2009 tới 2017) (7), 2016 cty đứng thứ 9 trong 50 cty được bầu chọn.
    Các báo cáo thường niên và báo cáo phát triển bền vững đều được thực hiện theo chuẩn GRI 4, các thông tin trong báo cáo tài chính cũng hết sức minh bạch và được giải trình cụ thể chi tiết và đều được làm 1 bản tiếng việt và 1 bản tiếng anh.

    Công cty cũng áp dụng các hệ thống:
    • Hệ thống Quản lý sức khỏe và an toàn nghề nghiệp OHSAS 18001:2007;
    • Hệ thống Trách nhiệm xã hội SA 8000:2014;
    • Hệ thống Quản lý môi trường ISO 14001:2004;
    • Hệ thống Quản lý chất lượng ISO 9001:2008 (trang 30 báo cáo phát triển bền vững 2016) (5)

    Qua quá trình theo dõi từ suốt 2015 tới nay việc công bố thông tin của cty luôn đúng hạn và rõ ràng, khoảng ngày 25-30 tháng cuối quý công ty sẽ công bố ước kết quả kinh doanh trên trang Tinnhanhchungkhoan.vn / phóng viên Anh Việt, công cty cũng không hề có biểu hiện che giấu hay công bố thông tin sai lệch hoặc có ý đồ làm giá cổ phiếu.

    3. Cơ cấu mặt hàng và hoạt động kinh doanh
    Mặt hàng chủ lực của công ty là đá nhân tạo gốc thạch anh (90% là đá thạch anh trộn với 10% chất kết dính (resin-1 loại nhựa được chiết xuất từ dầu mỏ).

    Năng lực sản xuất: Công ty hiện đang duy trì hoạt động 2 dây chuyền sản xuất với công nghệ được chuyển giao từ hãng Breton Italy. Cụ thể:

    - Dây chuyền số 1: Dây chuyền Terastone chuyên sản xuất đá Terastone và Hi-tech Stone sử dụng chất kết dính là xi măng (công suất thiết kế là 420,000m2/năm), dây chuyền này đã không còn hoạt động do hiệu quả không cao.

    - Dây chuyền số 2: Dây chuyền Bretonstone sản xuất đá Bretonstone. Thành phần chính của loại đá này là đá thạch anh và chất kết dính là Resin. Sản phẩm làm ra có kích thước là dạng tấm khổ lớn. Sản phẩm thường sử dụng để lát sàn, ốp tường, cả phía bên trong và phía bên ngoài, mặt tiền, thềm cửa sổ, bậc thang, hệ thống sàn chịu lực... Công suất thiết kế của dây chuyền là 500.000 m2/năm, dây chuyền này được đưa vào sử dụng vào năm 2003 (2)

    - Dây chuyền số 3 (thuộc dự án mở rộng sản xuất nhà máy số 2), dây chuyền này khánh thành năm 2011 với tổng vốn đầu tư 934 tỷ (theo báo cáo thườn niên 2009), dây chuyền này có công suất ước tính khoảng 850,000m2/năm

    VCS không công bố công suất của nhà máy số 2 (nhà máy 1 csuat 500,00m2) nhưng do vốn đầu tư của nhà máy số 2 là 934 tỷ (BCTN 2009/2010) mà năm 2009 style stone chi 899 tỷ để đầu tư 1 dây chuyền mà công suất đã 850,000m2 vậy VCS chi 934 tỷ thì công suất của nhà máy số 2 phải là trên 800,000 m2

    một con số khác chứng minh tổng công suất của 2 nhà máy phải trên 1tr m2 là báo cáo thường niên 2016 có ghi csuat sản phẩm 2015 đạt 900,000m2 nên luận điểm trên càng có sức thuyết phục

    Hiện tại, tính trên toàn tập đoàn Phenikaa có 5 dây chuyền sản xuất đá bretonstone. Trong đó, VCS có 2 dây chuyền, Phenikaa có 2 dây chuyền (tổng công suất là 1 triệu m2) và StyleStone có 1 dây chuyền (công suất 850,000m2, hoàn thành năm 2009 với tổng vốn đầu tư 899 tỷ, theo báo cáo thường niên 2008). Tổng công suất thiết kế của cả 5 dây chuyền là gần 3,2 triệu m2/năm.

    80% sản phẩm của công cty được xuất khẩu (theo thông tin từ cty thì VCS là doanh nghiệp thứ 57 / 500,000 doanh nghiệp của cả nước được hưởng cơ chế ưu đãi luồng xanh dành cho hàng xuất khẩu). 60% sản phẩm của công ty được xuất khấu vào Mỹ (2&3)

    Hiện nay, công suất thiết kế của VCS là hơn 1 triệu m2/năm, công suất của công ty mẹ Phenikaa và Stylestone là 1,85 triệu m2/năm, trong khi giá trị giao dịch mua hàng từ phenikaa và Stylestone năm 2016 là trên 1.000 tỷ đồng, giá vốn hàng bán của VCS là 2.220 tỷ đồng. Theo ước tính của chúng tôi, mới chỉ có khoảng gần 55% sản lượng đá (tương đương 0,83 triệu m2/năm) sản xuất bởi Phenikaa và Stylestone được bán thông qua VCS. Như vậy, doanh thu VCS có khả năng tăng mạnh khi sản lượng xuất khẩu cho tập đoàn tăng lên.

    VCS hiện là cty đứng thứ 3 thế giới về sản xuất mặt hàng đá nhân tạo gốc thạch anh.

    4. Tình hình hoạt động của PHX
    Theo thông tin từ tạp chí tất niên 2017 của PHX thì 2017 PHX đạt doanh thu 3000 tỷ và lợi nhuận sau thuế là 1100 tỷ, biên ln ròng là 37% - một mức rất cao, cao hơn hẳn VCS (biên ln ròng của VCS chỉ là 21% (3)

    5. Đánh giá việc chuyển dịch cơ cấu sản phẩm và tiết kiệm chi phí của VCS
    Theo báo cáo phát triển bền vững 2015 và 2016 (trang 42-45), lượng tiêu thụ điện, gas, nước, dầu diesel liên tục được cắt giảm giúp tiết kiệm chi phí.

    Công cty cũng đã đang thực hiện chuyển dịch cơ cấu sản phẩm sang những sản phẩm cao cấp hơn, có biên lợi nhuận tốt hơn, cụ thể 2015, sản lượng nhập kho là 897.075m2 tuy nhiên 2016, sản lượng nhập kho là 639.027, giảm 29% về sản lượng tuy nhiên giá trị tổng sản lượng gần như giữ nguyên, tức công ty đã sản xuất ra sản phẩmcó giá bán cao hơn 30% so với 2015 (báo cáo phát triển bền vững 2016 trang 42-45)

    Cũng từ số liệu này và số liệu của báo cáo MSI ta có thể tính được, doanh thu từ riêng dây chuyền của VCS là 1582 tỷ và doanh thu do bán hộ PHX là 1650 tỷ (lợi nhuận thu về là 120 tỷ)

    Suy ra ln gộp của mảng xuất khẩu là 871 tỷ biên gộp 55% và mảng bán trong nước là biên gộp 7.3%

    Hiện VCS có 2 dây chuyền breton (2003 và 2011) trong đó dây chuyền số 2 được miễn thuế và có công suất thiết kế khoảng 850,000m2 / năm, trong 2016 cty phải nộp tổng thuế là 137 tỷ và được miễn 66 tỷ và phải nộp 71 tỷ, quý 1/2017 cty phải nộp 44.6 tỷ và được miễn 21 tỷ hay phải nộp 23.6 tỷ vì vậy nhiều khả năng cty đã chuyển sang hoạt động chủ yếu ở dây chuyền số 2 trong quý 2/2017 để được miễn giảm thuế; thực tế cũng chứng minh là quý 2/2017 cty chỉ phải nộp thuế 10 tỷ (cho dây chuyền số 1 từ 2003), vì vậy có thể suy luận trong 2 quý cuối năm công ty sẽ đẩy mạnh sản xuất bằng dây truyền số 2 để được miễn giảm thuế.

    Giá trị tính theo m2 sản phẩm qua các năm (tr đ / m2)
    2014: 1,629 tr đ/ m2
    2015: 1,782 tr đ /m2
    2016: 2,475 tr đ / m2

    Như vậy giá trị đã tăng gần 53% so với 2014, chứng tỏ công ty đang dịch chuyển mạnh sang dải sản phẩm cao cấp.

    [​IMG]


    6. Tính chi phí sản xuất và lợi nhuận của riêng Vicostone (không tính bán hộ stylestone và PHX)
    Hiện giá bán của đá VCS tại Hà Nội cho 1 số mẫu như sau: BQ850 là 2.9tr / md, bq8815 là 4.75tr /md, BQ8660 là 7tr /md (mét dài là 1m x 0.6m, kích thước bếp tiêu chuẩn) như vậy tính theo m2 thì giá rơi vào 5 – 12tr /m2, trung bình 8tr /m2; Giá bán bình quân tại Mỹ rơi vào tầm 500-1000usd/m2

    Nhà mình trước làm bếp còn 1 phiến đá cắt ra dài 55.7cm2 rộng 48.5cm dày 2cm và nặng 13.1kg
    Vậy 1m2 nặng 48,5kg trong đó resin chiếm 10% hay 4.85.5kg còn lại là Thạch anh nặng 43.65kg
    (con số này cũng hoàn toàn phù hợp với bảng thông số kỹ thuật của đá VCS được công bố trên web của VCS)
    http://vicostone.com/Technical-Spec

    Theo báo cáo của MSI thì giá thạch anh là 0.15usd/kg và resin hiện tại là 1usd/kg – cao nhất lúc dầu 140usd là 1.4usd/kg resin (chắc là giá bán FOB, nếu mua ở thổ nhĩ kỳ thì chi phí vận tải cho 1 container 20’ đá thạch anh về Việt Nam + thủ tục tầm 1000usd cho 25 tấn hay tính ra tầm 0.04usd/kg, không đáng kể) (8)

    Vậy chi phí sx 1m2 đá = 0.19 x 43.65+ 2 x 4.85 + 8.3usd chi phí khác = 8.3usd + 9.7usd + 8.3usd chi phí khác = 26.3usd / m2

    (tính giá CIF thạch anh là 0.19usd/kg, resin là 2.4usd/kg – theo 1 số nguồn trên alibaba thì giá resin dao động từ 1-2usd/kg; tuy nhiên theo báo cáo thường niên – và báo cáo MSI thì chi phí resin chiếm tới 30-40% chi phí, đá thạch anh 30% và chi phí bột màu, chi phí khác chiếm 30% vì vậy ta cứ tính chắc là resin là 2.0usd/kg)

    1 năm VCS sản xuất 640,000m2 đá, tiêu thụ 3200 tấn Resin, nếu resin tăng giá 100usd/tấn thì chi phí tăng thêm 320,000usd, khoản tăng này là không đáng kể đối với lợi nhuận, nhất là khi VCS chuyển sang sản phẩm cao cấp giá bán cao hơn. Với cách tính chi phí như trên thì sản phẩm cao cấp cũng chỉ dùng lượng nguyên liệu như thế, điều khác biệt chỉ là chi phí R&D, chi phí R&D 1 năm tầm 40 tỷ (1% doan thu), chi phí tăng lên không đáng kể nhưng giá bán ra có thể tăng từ 200 (BQ850) lên 500usd với mẫu BQ8660, siêu lợi nhuận

    Ngoài ra theo báo cáo thường niên của Caesarstone, cũng là 1 cty sx đá thạch anh như VCS thì giá thạch anh biến động 10% thì sẽ làm biên ln gộp biến động cùng chiều khoảng 0.8-0.9% như vậy với chiến lược tập trung vào SP Cao cấp thì giá nguyên liệu thô ngày càng ảnh hưởng ít tới lợi nhuận của VCS (trang số 10 báo cáo thường niên CSTE)
    http://bit.ly/2hMpMtD

    Với chi phí nguyên liệu cho 1m2 đá chỉ dao động trong 20-30usd/m2 mà giá bán sản phẩm cao cấp hiện tại của VCS hiện có thể lên tới 200-500usd. Vậy ảnh hưởng của giá nguyên liệu thô tới biên ln của VCS là rất ít.

    [​IMG]

    Ghi chú:
    - Các chi phí tính theo khối lượng sản phầm nhập kho là 639,000m2 trong báo cáo phát triển bền vững 2016
    - Tỷ giá usd quy đổi là 22700đ
    - (1) tổng chi phí = 639,000m2 x 26.3 x 22,700= 381.5 tỷ
    - (2) = nhân công 81.3 + khấu hao 67.4 + mua ngoài và khác 144.3
    - (3) theo bctc hợp nhất 2016
    - Theo bcpt bền vững 2016 thì tổng giá trị sản lượng riêng VCS là 1582 tỷ (vậy bán hàng hộ cho PHX stylestone và doanh thu khác là 1629, biên ln gộp 8% thì ln gộp là 130 tỷ)
    Với giá vốn hàng bán của riêng VCS là 642 (*) tỷ trừ đi dthu 1582 thì ln gộp là 940 tỷ nhưng thực tế nếu tính theo bctc 2016 thì ln gộp riêng VCS là 991-130 = 861 tỷ hay giá vốn hàng bán phải là 721 tỷ hay chi phí nguyên vật liệu và chi khác phải là 413 tỷ hay 31.7 /m2. (lệch 78 tỷ so với tính toán theo công thức giá nguyên liệu).

    Từ số liệu trên ta có thể tính được lợi nhuận gộp của riêng VCS là 861/1582 = 55% một mức rất cao; điều này cũng hoàn toàn phù hợp với thông tin trong bctc là biên lãi gộp của sản phẩm xuất khẩu (gồm cả VCS lẫn phx style là 35.5%, sở dĩ biên lãi gộp giảm mạnh là do cộng dồn cả bán hộ cho phx stylestone)

    Đây là tính trung bình thì biên gộp 55% nhưng với chi phí bình quân chỉ 50-60usd/m2 đá mà giá bán bình quân rơi vào 200-500usd/m2 thì biên lãi của VCS rất cao.

    Cái đặc biệt của VCS là có thể tăng giá bán trong khi giá thành SX không biến động nhiều.
    Số liệu trên vẫn có sai số nhưng trong mức cho phép do cách tính chỉ dựa vào bctc và các thông tin được công bố nhưng với những dữ kiện kiểm tra chéo thì độ tin cậy của cách tính này là cao.

    7. Tình hình kinh doanh của VCS trong 2 quý đầu năm 2017 và dự báo quý 3 và 4:

    Trong năm 2016, doanh thu xuất khẩu chiếm 80% (đạt 2571 tỷ), dthu nội địa là 640 tỷ (chiếm 20%). Biên lợi nhuận gộp của xuất khẩu đạt, 35.5% (cùng kỳ đạt 34.5%) trong khi đó bán trong nước chỉ đạt: 8.2%. (cùng kỳ 2015 đạt 3%).

    Doanh thu xuất khẩu tăng 25%,
    Trong 2016, VCS bán hộ PHX là 363 tỷ (quý 1/2/3/4 lần lượt là: 18.7 / 58 / 63/ 243) – trong 2015 không phát sinh

    6 tháng đầu năm 2017 bán hộ phx là: 376 tỷ. (Qúy 1/2 lần lượt 170 / 207 tỷ)

    Bán hộ stylestone cả năm 2016 là 799 tỷ (quý 1/2/3/4 là: 152 / 162 / 211 / 274), 2015 số này là 741 tỷ

    Quý 1/2-2017 là: 370 tỷ ( q1/2 là: 162 / 208)
    Tổng 2016 bán hộ phx + stylestone là 1162 tỷ (của riêng VCS là 2049 tỷ) hay chiếm 1/3 doanh thu của VCS;
    Tổng PHX + style 6 tháng đầu năm 2017: 746 tỷ ( cùng kỳ 6 tháng 2016 391 tỷ, tăng 90%), Tổng VCS + PHX + style là 2220 tỷ, riêng VCS 6 tháng đầu 2017 là 1473 tỷ (cùng kỳ là 1061 tỷ hay tăng 39%)

    Riêng quý 2/2017, bán hộ phx + style là 415 tỷ (cùng kỳ là 220 tỷ), riêng VCS quý 2/17 là: 663 tỷ (quý 2/16 là: 520, tăng 28%)

    (2 số liệu tính theo bctc và tính theo báo cáo phát triển bền vững có sự vênh nhau tuy nhiên không vênh nhiều)
    Doanh thu 6 tháng đầu năm 2017 của VCS tăng 52% (từ 1452 tỷ lên 2220 tỷ) và lợi nhuận sau thuế tăng 100% (từ 297 tỷ lên 577 tỷ, trong đó có 100 tỷ tăng thêm do được miễn thuế)

    [​IMG]

    quý 1/2017 có khoản doanh thu từ chuyển nhượng dự án nhà ở 300 tỷ (cách tình trên đây cũng chỉ mang tính tương đối khi VCS còn có khoản mua bán nguyên vật liệu với PHX và stylestone)

    Qua bảng này có thể thấy doanh thu của riêng VCS trong các quý 2016, và quý 1/2017 không thay đổi nhiều nhưng tăng mạnh trong quý 2/2017

    Cách tính khác có thể chuẩn hơn đó là lấy giá trị sản lượng nhập kho theo báo cáo phát triển bền vững và tính biên ln tầm 5% cho mảng bán hộ PHX cũng như thương mại trong nội bộ tập đoàn,
    Căn cứ vào đó ta có thể suy ra dthu và biên ln gộp cho từng mảng của VCS trong 2015 và 2016 như sau:
    Hiện không có số liệu về doanh thu và ln gộp của VCS trong nửa đầu năm 2017:

    Theo xác nhận từ phía VCS, Nhà máy số 2 bắt đầu xây dựng từ 2010 và chính thức đi vào hoạt động, phát sinh thu nhập từ năm 2012, đồng thời phát sinh thu nhập chịu thuế từ năm 2014. Tuy nhiên, sau khi xem lại luật thì Nhà máy thuộc trường hợp là dự án đầu tư mở rộng tại Khu công nghệ cao, sẽ được tính phát sinh thuế TNDN từ 2015, với mức thuế miễn giảm được tính:

    -Từ 2015-2017: Miễn 100% thuế TNDN

    -Từ 2018-2026 giảm 50% số thuế TNDN phải nộp (6)

    Trong quý 2, doanh thu VCS tăng 45% so với cùng kỳ, lợi nhuận trước thuế đạt 300 tỷ đồng và do được miễn thuế nên quý 2 cty chỉ phải nộp 10 tỷ đồng (thực tế nếu không được miễn thì số thuế phải nộp là 20% của 300 tỷ hay 60 tỷ)

    Trong báo cáo tài chính quý 2 có 1 khoản 120 tỷ đặt cược ký quỹ, theo lý giải từ phía công ty thì đây là khoản đặt cọc để mua máy móc.

    Do hiện VCS trở thành đầu mối xuất khẩu của cả tập đoàn PHX và thông thường quý 3 và 4 là cao điểm mùa xây dựng tại Mỹ, doanh thu quý 3 và 4 thường cao nhất trong năm nên dự phóng doanh thu quý 3 ít nhất bằng quý 2 (thông thưởng tăng 5%) và quý 4 sẽ tăng khoảng 20-25% so với quý 2.

    Dự phóng lợi nhuận trước thuế (lntt) quý 3 đạt 292 tỷ, thuế thu nhập phải nộp 10 tỷ, lợi nhuận sau thuế đạt 282 tỷ
    Quý 4 lntt đạt 335 tỷ, thuế thu nhập phải nộp 15 tỷ, lnst đạt 320 tỷ (Do cty sẽ đẩy mạnh sx trên dây truyền số 2 để được miễn giảm thuế)

    Ngoài ra VCS còn 20 tỷ hoàn nhập thuế
    Vậy dự phóng lnst quý 3 và 4 đạt = 320 + 280 + 20 = 620 tỷ tăng mạnh so với 378 của quý 3 và 5 2016
    Tồng ln 2017 của VCS đạt = 577 (quý 1 và 2) + 620 = 1200 tỷ (tăng mạnh so với 675 tỷ của 2016
    Trong đó lợi nhuận từ mảng sxkd chính là 1100 tỷ và 100 tỷ miễn thuế
    Eps đạt 14-15,000

    Giá mục tiêu VCS cuối 2017 là 200-220 (với PE dự phóng 14-15)

    (có một thực tế là trong 3 năm qua bên cạnh việc cải thiện mạnh EPS thì PE của VCS cũng đang trong trend tăng, nếu 2016 PE min là 12 và max là 15 thì hiện tại PE Max đã được đẩy lên 17, kết quả này có được do nhà đầu tư đánh giá cao tính ổn định, sự minh bạch, tiềm năng dài hạn của VCS- Vì vậy giá VCS có thể cao hơn giá mục tiêu là hoàn toàn khả thi)

    Nguồn:
    (1)-http://s.cafef.vn/hastc/VCS-cong-ty-co-phan-da-thach-anh-cao-cap-vcs.chn
    (2)-http://www.stoneupdate.com/us-stone...-report/1141-statwatch-first-quarter-16-foray
    (2) http://static1.*********.vn/edocs/5700/VCS_23052017_MSI.pdf
    (3)-http://f319.com/threads/vcs-chinh-phuc-dinh-cao-moi.811449/page-292
    (4)-http://tapchitaichinh.vn/thi-truong...anh-nghiep-minh-bach-nhat-hnx-2016-96550.html
    (5)-http://vicostone.com/-/media/Files/...-thang-5/VCS_Bao-cao-phat-trien-ben-vung-2016
    (6)-http://cafef.vn/vicostone-vcs-se-gh...n-do-nham-vao-quy-2-2017-2017062822162309.chn
    (7)-http://www.aravietnam.vn/ket-qua-binh-chon/nam-2009/
    http://www.stoneupdate.com/us-stone...-report/1141-statwatch-first-quarter-16-foray
    (8) http://www.made-in-china.com/products-search/hot-china-products/Unsaturated_Polyester_Resin.html
    http://www.made-in-china.com/products-search/hot-china-products/Polyester_Resin.html
    Last edited: 30/10/2017
  2. salat000

    salat000 Thành viên gắn bó với f319.com Not Official

    Tham gia ngày:
    25/04/2016
    Đã được thích:
    593
    lập nhiều pic thế
    morinhooo thích bài này.
  3. iStockVn

    iStockVn Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    28/08/2010
    Đã được thích:
    3.986
    Đánh giá báo cáo tài chính quý 3/2017 và so sánh với CSTE:
    Biên gộp của CSTE trong 6 tháng 2017 – 2016 - 2015 của CSTE là 35,5% - 39,4% - 40%
    Biên ròng tương ứng: 8,99% - 13.85%- 15,5%

    Biên gộp riêng VCS là 57-60% ròng là 37% (Sở dĩ vcs hợp nhất có biên gộp 33% và ròng 27% do 50% doanh thu của VCS đến từ bán hộ cho Phenikaa với biên ln bán hộ chỉ 6%)

    Với doanh thu quý 3/2017 là 1018 tỷ, ln gộp quý 3 = 270 tỷ + 45 tỷ chi phí+ 30 tỷ thuế total, suy ra ln gộp 345 tỷ, hiện lượng bán hộ cho Phenikaa ít nhất là bằng lượng vcs tự sx suy ra:

    509 tỷ bán hộ có ln gộp 31 tỷ
    509 tỷ tự vcs sx có ln gộp 314 tỷ, hay biên gộp 62%
    Tăng mạnh so với con số khoảng 54% của 2016 và cỡ 40-45% của 2015

    CSTE 2016 trc bê bối chất lượng có PE 35, hiện PE 17 nhưng 2 năm k tăng trưởng, biên gộp thì giảm mạnh
    Nhìn sự thay đổi của VCS phải nhìn cả quá trình và nhìn VCS trong mối quan hệ với phenikaa, stylestone, dưới đây là bảng thống kê lượng VCS tự sx, bán hộ phenikaa và mua bán nội bộ tập đoàn

    Nhìn sự thay đổi của VCS phải nhìn cả quá trình và nhìn VCS trong mối quan hệ với phenikaa, stylestone, dưới đây là bảng thống kê lượng VCS tự sx, bán hộ phenikaa và mua bán nội bộ tập đoàn

    Lượng bán hộ phenikaa và stylestone, cũng như thương mại nội bộ có biên ln rất thấp, trung bình chỉ 5% (thương mại nội bộ là VCS đầu mối nhập khẩu các loại như resin, thạch anh... và bán lại cho phenikaa, stylestone, biên trung bình của bán hộ + thương mại nội bộ chỉ 5% là cùng nên ta có thể coi như ln từ mảng này là không đáng kể, chỉ chiếm 10% tổng LN gộp là cùng nên để đánh giá nhanh ta chỉ xét tới hoạt động tự sx của VCS)

    [​IMG]

    Trong quý 3/2016, lượng hàng VCS tự sx giảm so với quý 2/2016 nhưng LN gộp lại tăng như vậy có thể thấy trong quý 3/2016 lượng sp cao cấp giá bán cao với biên ln cao đã tăng thêm đáng kể,
    Sang tới quý 2/2017, ln gộp tăng 43% (321/224) trong khi doanh thu chỉ tăng có 12% tức là sản phẩm có sự chuyển dịch mạnh mẽ.

    Quý 3/2017, ln gộp tăng 36% (335/246), trong khi doanh thu tăng 33% (490/367)
    nếu tính đơn giản thì 531 tỷ mang lại ln gộp 26.5 tỷ, 490 mang lại 308 tỷ hay biên gộp lên tới 63%
    (con số này cho quý 2 /17 là 60.5% và quý 2/2016 là 48%)

    Nếu nói doanh thu VCS quý 3/17 giảm so với quý 2/17 mà đặt dấu hỏi cũng chưa hẳn chính xác vì điều này cũng xảy ra trong quý 3/16 - dthu VCS là 367 tỷ, giảm 15% so với 431 tỷ của quý 2/2016 nhưng ln gộp lại tăng 10% (điều này cũng xảy ra trong 2016 so với 2015 khi mà giá trị sản lượng VCS giảm - nhưng giá trị sp/m2 lại tăng, nó phản ánh sự dịch chuyển lên sản phẩm cao cấp hơn, đắt hơn, mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho VCS)

    [​IMG]
    trunglphwildboar thích bài này.
  4. iStockVn

    iStockVn Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    28/08/2010
    Đã được thích:
    3.986
    Sản lượng tăng 1% nhưng giá trị tăng 12.5%
    tính theo ft2 thì là 11,5usd/ft hay giá bán trung bình là 123,76usd / m2 hay 2,8tr / m2

    con số này theo báo cáo PT bền vững của năm 2016 chỉ là 2.5tr / m2
    tức giá bán tăng 12%

    (trang số 15 tạp chí stone update)

    tính ra giá bán trên m2 của VCS cao nhất luôn :)) này @Hungckvn65

    1 đoạn về sản phẩm của Trung quốc

    I talked to a guy who recently brought in a container from China of quartz slabs. I had him get out the bill of lading and compare it with one of my containers from Diresco. Same slab thickness and size. I showed 85 slabs right at weight. He showed 93 slabs, and his container was underweight. As I say, you just don’t know what’s in this stuff.

    [​IMG]

    Total, Jan.-June 2017:
    49,965,765 ft² (+28.4%)

    1. China, 24,647,221 ft² (61.4%)
    2. Spain, 9,030,655 ft² (+26.2)
    3. Israel, 4,513,486 ft² (-1.3%)
    4. Canada, 3,230,020 ft² (+11.3%)
    5. Vietnam, 2,685,066 ft² (+1.6%)
    6. India, 2,125,989 ft² (-15.7%)
    7. Turkey, 1,019,955 ft² (+6.8%)
    8. Italy, 922,617 ft² (-11.4%)
    9. Portugal, 453,688 ft² (+28.8%)
    10. Korea, 403,614 ft² (-4.2%)

    Total, Jan.-June 2017: $459,600,827 (+29.2%)

    1. China, $198,589,007 (62.1%)
    2. Spain, $88,326,981 (+35.9)
    3. Israel, $49,081,022 (-3.6%)
    4. Canada, $31,650,503 (-8.6%)
    5. Vietnam, $30,872,575 (+12.5%)
    6. India, $19,448,920 (+15.8%)
    7. Turkey, $10,165,396 (+21.8%)
    8. Italy, $10,154,179 (-0.6%)
    9. Korea, $5,154,855 (+7.0%)
    10. Portugal, $5,040,978 (+43.1%)
    Tra Ly, morinhooowildboar thích bài này.
  5. Hungckvn65

    Hungckvn65 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    26/11/2014
    Đã được thích:
    11.280
    tks.
    sô1: VCS
    số 2: APC
    số 3: MWG
    số 4: NCS
    số 5: XXX
    Hungckvn65 đã loan bài này
  6. wildboar

    wildboar Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    21/06/2015
    Đã được thích:
    6.232
    Mừng PIC mới sẽ đưa VCS lên >300@};-@};-@};-
    Phuong_Hoang9Hungckvn65 thích bài này.
  7. iStockVn

    iStockVn Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    28/08/2010
    Đã được thích:
    3.986
    Phân tích sâu báo cáo hàng tháng và quý tiêu thụ các loại đá của Mỹ trong 2017 có thể thấy như sau:
    Hầu hết các loại đá khác đang trong xu thế thoái trào hoặc nhu cầu không ổn định
    Chỉ duy nhất đá nhân tạo gốc thạch anh có nhu cầu tăng mạnh và tăng rất ổn định
    http://www.stoneupdate.com/us-stone-imports/statwatch-monthly-report

    Quý 1/2017- Đá Granite giảm -10.7%
    - Đá marble tăng +16.2%
    - Đá Travetine giảm -26.2%
    - Đá thạch anh tăng 26.2% - Các loại đá vôi khác tăng + 8.9%
    - Các loại đá khác giảm -0.9%

    Tháng 4/2017- Đá Granit chỉ giảm -1.5%

    - Đá marble tăng +2.4%
    - Đá Travetine giảm - 26.5%
    - Đá nhân tạo gốc thạch anh (loại VCS sx) tăng 30.6%- Các loại đá vôi khác giảm -12.5%
    - Các loại đá khác tăng +16.2%

    Tháng 5/2017- Đá Granit chỉ giảm -8.5%

    - Đá marble tăng+13.8
    - Đá Travetine giảm -8.0%
    - Đá nhân tạo gốc thạch anh tăng 34.3%- Các loại đá vôi khác tăng + 46.5%
    - Các loại đá khác tăng +27%

    Tháng 6/2017- Đá Granit chỉ tăng +7.1%

    - Đá marble giảm -2.4%
    - Đá Travetine giảm -15.2%
    - Đá nhân tạo gốc thạch anh tăng 25.6%- Các loại đá vôi khác tăng + 36.5%
    - Các loại đá khác tăng +11.6%

    Thống kê nhập khẩu đá thạch anh từ Việt nam vào Mỹ 2017Quý 1: 1,291,453 ft² - Total 22,788,748 ft² +26.6%
    Apr......: 350,042 ft² - Total 7,886,516 ft² +30.6%
    May....: 508,110 ft² - Total 9,399,985 ft² +34.3%
    June....: 534,088 ft² - Total 9,890,517 ft² +25.6%
    Total quý 2: 1,392,240 ft²
  8. longhp88

    longhp88 Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    03/12/2014
    Đã được thích:
    622
  9. iStockVn

    iStockVn Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    28/08/2010
    Đã được thích:
    3.986
    Vicostone và cuộc chơi của những ông lớn ngành đá thạch anh
    [​IMG]
    (ĐTCK) Sau tái cấu trúc, dưới sự chỉ đạo và hỗ trợ tích cực về thị trường của công ty mẹ Phenikaa, trên cơ sở tầm nhìn và chiến lược đúng đắn cùng với sự điều chỉnh kịp thời và linh hoạt trong điều kiện kinh tế thế giới biến động, Vicostone đã lấy lại phong độ từ năm 2014.
    Mới đây, Công ty đã lọt vào Top 50 công ty niêm yết tốt nhất 2014 do Forbes Việt Nam bình chọn. Với những gì đang thực hiện, Công ty sẽ tiếp tục gặt hái kết quả cao hơn vào năm 2015, mở ra thời kỳ phát triển mới trên chặng đường dài phía trước.

    Mở rộng sân chơi toàn cầu

    Tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị toàn cầu là chiến lược mà lãnh đạo Tập đoàn Phenikaa và Vicostone quyết tâm thực hiện. Hiện nay, Phenikaa và Vicostone đạt khoảng 30% chuỗi giá trị gia tăng đầu - cuối trong lĩnh vực đá thạnh anh tấm lớn. Mục tiêu mà tập đoàn này hướng đến là đạt ít nhất tỷ lệ 55% của chuỗi giá trị, nâng cao hiệu quả hoạt động, đảm bảo cho sự phát triển thương hiệu sản phẩm Vicostone quartz surface trên quy mô toàn cầu một cách chắc chắn, bền vững.

    Với định hướng trên, ngay trong nửa đầu năm 2015, ngoài những cơ sở kho hàng và văn phòng bán hàng đã có tại miền Nam, bờ Tây, bờ Đông nước Mỹ, Phenikaa đã mở thêm 3 cơ sở kho hàng và văn phòng giao dịch tại Chicargo, Atlanta, Houseton và trong 6 tháng cuối năm sẽ mở thêm cơ sở tại phía Đông Canada (Toronto). Đây là những bước đi quan trọng và có tính quyết định trong việc tham gia sâu hơn vào chuỗi giá trị gia tăng, nâng cao thị phần, tăng năng lực cạnh tranh và doanh thu của Tập đoàn tại Mỹ mặc dù việc này yêu cầu mức đầu tư không nhỏ.

    Việc công ty mẹ Phenikaa đầu tư như vậy sẽ hỗ trợ rất lớn cho việc bán hàng dưới thương hiệu Vicostone. Hiện tại, Vicostone nằm trong nhóm 4 thương hiệu Quartz Surface hàng đầu thế giới. Trên thực tế, Vicostone và Phenikaa đã bước vào cuộc chơi của những ông lớn trong ngành đá thạch anh tấm lớn.

    Riêng ở Mỹ, theo số liệu của Hải quan Mỹ năm 2014 và những tháng đầu năm 2015, nếu tính theo công ty, thương hiệu Vicostone là nhà xuất khẩu đá tấm lớn thạch anh lớn thứ 4 vào thị trường Mỹ về số lượng m2 và giá trị, chỉ sau ba ông lớn ở Isaraen, Tây Ban Nha, Canada.

    Áp lực sẽ là không nhỏ khi đã ở trong tốp các công ty hàng đầu về sản xuất và kinh doanh đá cao cấp. Vì vậy, tập đoàn Phenikaa đã xác định phải nâng cao tính chuyên nghiệp cho tất cả các công ty thành viên, trong đó có Vicostone, trở thành mắt xích chủ yếu trong chuỗi giá trị gia tăng toàn cầu trong lĩnh vực này để có thể cạnh tranh sòng phẳng và hiệu quả với bất kỳ đối thủ nào trên thế giới.

    Áp lực nêu trên yêu cầu Phenikaa nói chung và các công ty con như Vicostone phải liên tục hoàn thiện các khâu trong hệ thống quản trị, điều hành và đào tạo về quản lý, chuyên môn, kỹ năng, trong đó đặc biệt chú ý đến các lĩnh vực thiết yếu như: quản trị chiến lược, quản trị rủi ro, kiểm soát nội bộ, R&D, đào tạo nguồn nhân lực…



    [​IMG]
    Vicostone đã phát triển thành công nhiều dòng sản phẩm, tạo ấn tượng tốt với khách hàng
    Làm mới chính mình


    Nếu như hoạt động R&D khá xa xỉ với nhiều doanh nghiệp thì tại Vicostone, đây là bộ phận được đầu tư mạnh và chăm sóc rất kỹ. Vicostone cạnh tranh trên cơ sở khác biệt hóa về sản phẩm và tốc độ cung ứng sản phẩm (kể cả tốc độ thay đổi mẫu mã) ra thị trường.

    Mọi hoạt động đầu tư, nghiên cứu của doanh nghiệp theo chia sẻ của lãnh đạo Công ty đều tập trung vào lĩnh vực sản xuất - kinh doanh cốt lõi, khai thác tối đa công suất dây chuyền hiện tại trên cơ sở đảm bảo và không ngừng nâng cao chất lượng sản phẩm, giữ vững uy tín thương hiệu.

    Bộ phận Nghiên cứu và phát triển đã nghiên cứu triển khai thành công nhiều đề tài khoa học vào sản xuất kinh doanh, phát triển thành công nhiều dòng sản phẩm mới, độc đáo, tạo được ấn tượng tốt với khách hàng, tạo ra sự khác biệt với các đối thủ cạnh tranh. Sản phẩm liên tục được cải tiến và đạt chất lượng tốt nhất, thân thiện với môi trường, đáp ứng cao nhất yêu cầu của khách hàng.

    Về vấn đề quản trị rủi ro, theo quan điểm của ông Hồ Xuân Năng, Chủ tịch Vicostone, Công ty phải đảm bảo yếu tố phát triển bền vững. Bởi vậy, “dẫn dắt rủi ro để phát triển bền vững” là kim chỉ nam cho việc triển khai hệ thống quản trị rủi ro trong toàn Tập đoàn. Định hướng này thể hiện tính chủ động trong việc quản trị rủi ro ở mọi cấp quản lý, trong tất cả các quá trình thực hiện công việc, nhằm đảm bảo phù hợp với điều kiện của từng giai đoạn cụ thể.

    Phenikaa và Vicostone đang vận hành hệ thống quản trị rủi ro và kiểm toán nội bộ với sự tư vấn của các chuyên gia đến từ Ernst & Young Việt Nam. Hệ thống được xây dựng, vận hành và phát triển dựa trên nền tảng hệ thống thông tin quản lý hiệu quả, xuyên suốt trong toàn tổ chức, sự hiểu biết đầy đủ các vai trò và trách nhiệm của mỗi cá nhân và được triển khai trong toàn Tập đoàn, từ Công ty mẹ đến các Công ty con.

    Chọn được người giỏi là quan trọng nhưng quan trọng hơn theo chia sẻ của người đứng đầu Tập đoàn là chọn được những con người phù hợp, trao quyền mạnh mẽ cho họ cùng với hệ thống giám sát hiệu quả, để công tác quản trị rủi ro trở thành lợi thế cạnh tranh dài hạn.

    Trong năm 2015, một bộ nhận diện thương hiệu toàn cầu điều chỉnh của tập đoàn Phenikaa và thương hiệu sản phẩm Vicostone Quartz Surface sẽ được hoàn chỉnh và triển khai nhận diện toàn cầu. Riêng nhãn hiệu Vicostone đã được đăng ký bảo hộ tại Việt Nam và trên 50 nước trên thế giới, trong đó có các thị trường chủ chốt của Công ty như: Mỹ, Úc, New Zealand, EU, Canada, các nước Nam Mỹ…



    [​IMG]
    Cầu thị và minh bạch


    Nội dung báo cáo thường niên 2014 của Vicostone cho thấy, đây là một trong những công ty có phần phân tích rõ và đầy đủ nhất về các chỉ tiêu tài chính. Trong ấn phẩm này, doanh nghiệp đã đưa ra bức tranh tương đối đầy đủ về thực trạng tài chính và mức độ hiệu quả hoạt động, các rủi ro cần lưu ý. Đây cũng chính là nhận xét được thống nhất cao từ Hội đồng bình chọn.

    Doanh nghiệp đã tận dụng tối đa đòn bẩy tài chính trong hoạt động của mình và coi đây là một lợi thế, việc này tuy có rủi ro nhưng rủi ro này đã được nhận diện và có biện pháp phòng ngừa.

    Trên thực tế, Vicostone đang khai thác triệt để lợi thế của giải pháp ERP - SAP trong việc hoạch định kế hoạch sản xuất - kinh doanh, nên có thể xây dựng được các kịch bản kinh doanh khác nhau trên cơ sở phân tích và kiểm soát được các rủi ro tiềm năng và lượng hoá chúng vào trong chỉ số kinh doanh. Điều này là hết sức cần thiết và có ích trong điều kiện môi trường kinh doanh quốc tế đầy biến động như hiện nay.

    Với sự chuẩn bị chu đáo cho các kịch bản kinh doanh dài hạn và ngắn hạn, quý I/2015, Công ty đạt doanh thu hợp nhất 535 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 73,4 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 65,4 tỷ đồng, gấp 5 lần cùng kỳ.

    Dự kiến 6 tháng đầu năm 2015, Vicostone đạt 1.150 tỷ đồng doanh thu và 186 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế. Doanh thu tuy chưa đạt kế hoạch đề ra nhưng hiệu quả hoạt động đã tăng nhiều lần so với cùng kỳ năm trước, đang đưa Vicostone đi đúng quỹ đạo mong muốn, chủ động cho hành trình dài phía trước.
    hamtimtoi thích bài này.
  10. hoadollars

    hoadollars Thành viên gắn bó với f319.com

    Tham gia ngày:
    06/04/2011
    Đã được thích:
    972
    Chúc mừng nhà mới của VCS! Chúc AE NĐT VCS ngày càng thành công và thịnh vượng!:drm2:drm2:drm2
    tuanstockHungckvn65 thích bài này.
Trạng thái chủ đề:
Đã khóa

Chia sẻ trang này