VIT: Giới thiệu đến quý NĐT 1 cp họ Viglacera tái cơ cấu thành công có DT, LN tăng trưởng vượt bậc

Khuyến nghị: VIT phù hợp cho dòng tiền đầu tư dài hạn, hướng đến sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh nghiệp trong những năm tiếp theo sau khi tái cơ cấu thành công.

Các điểm chính:
* Tái cơ cấu thành công nên DT, LN tăng trưởng vượt bậc. EPS dự kiến khoảng 2,800vnd/cp, thị giá 11,000vnd là rất hấp dẫn
* Đầu tư thành công công nghệ mới đem lại hiệu quả cao
* Tăng khấu hao lên 1.5 lần (giấu LN): http://s.cafef.vn/vit-141062/vit-gi...-toan-tai-bao-cao-tai-chinh-ban-nien-2014.chn
* Rủi ro: tỷ trọng nợ ngắn hạn hơi cao trong cơ cấu nợ, nhưng trong điều kiện lãi suất và nguồn vốn ngân hàng dào dào như hiện nay thì việc này chưa có gì nguy hiểm. Tuy nhiên, lãnh đạo công ty cũng đang cơ cấu lại nguồn vốn bằng cách vay trung hạn thay cho ngắn hạn.

Tái cơ cấu thành công nên DT, LN tăng trưởng vượt bậc:
* Chu kỳ tăng trưởng của ngành sx gạch granite, đá ốp lát nói chung và VIT nói riêng đã bắt đầu quay trở lại với việc nhiều doanh nghiệp có DT, LN tăng trưởng mạnh trong năm 2013 và 6 tháng đầu năm 2014 sau khi chạm đáy năm 2012 như VHL, VCS, TTC (Công ty Cổ phần Gạch men Thanh Thanh, EPS=2,300, thị giá 10,000vnd, đang được AFC VF Limited gom cũng có nhiều cái hay, tôi sẽ nói sau).... Năm 2012 VIT lỗ hơn 9 tỷ, sang năm 2013 tình hình sxkd đã khởi sắc hơn rất nhiều với việc DT tăng 10.4% và LNTT đạt 12.08 tỷ.
* Kế hoạch năm 2014 VIT đặt ra là LNTT đạt trên 17.4 tỷ, tỷ lệ cổ tức dự kiến 0 thấp hơn 12%, BLĐ VIT đặt KH từng quý và bám rất sát KH này, quý 1 đặt KH LN=0 và kết quả là LN=167tr, quý 2 đặt KH LN=7.6 tỷ và kết quả là LN=10.08 tỷ (hết sức lưu ý: VIT đã tăng khấu hao lên 1.5 lần và họ đã k/h tăng hơn 6t đầu 2013 4.022 tỷ, như vậy họ đã giấu bớt 4.022 tỷ LN, nếu 0 thì LN 6t phải là 11.789 tỷ), quý 3 đặt KH LN=10 tỷ và k/h tăng hơn so với cùng kỳ 2 tỷ. Như vậy nhiều khả sau 9 tháng LNTT của VIT đã đạt 17.6 tỷ (thực tế theo pp khấu hao của 2013 thì phải là 17.6 + 4.022 + 2 = 23.622 tỷ) và cả năm theo ước tính của tôi thì DT đạt 630 tỷ tăng 13% , LNTT đạt 27.6 tỷ tăng 128.5% so với 2013 (nếu theo pp khấu hao 2013 trở về trước thì LNTT đúng ra đạt 35 tỷ tăng 189.74% , EPS khoảng 2,800 giá 11,000 là rất hấp dẫn), một tốc độ tăng trưởng vô cùng ấn tượng.

Đi tìm nguyên nhân lột xác ngoạn mục của VIT:
* Nguyên nhân khách quan (nhưng vô cùng quan trọng): nhu cầu gạch granite đã tăng trưởng trở lại, dẫn đến doanh thu tăng, giá bán tăng. Chi phí lãi vay giảm, nguồn vốn vay dồi dào.
* Nguyên nhân chủ quan:

1. Quan trọng nhất và thành công nhất phải nói đến việc trong năm 2013 VIT đã triển khai thành công dự án đầu tư chiều sâu tại nhà máy Viglacera Tiên Sơn góp phần làm tăng chất lượng sản phẩm và sản lượng, tạo ra dòng sản phẩm mới (linestone, Pulati, Navona phù hợp với nhu cầu tiêu dùng cao cấp), nâng cao tỷ lệ sản phẩm loại 1,giảm tiêu hao năng lượng, giảm tỷ lệ phế phẩm…
2. Đẩy mạnh công tác xuất khẩu và đã khá thành công khi quý 1 xuất được sang Đài Loan, Inđo hơn 21 tỷ, quý 2 hơn 31 tỷ…Tiếp tục mở thêm thị trường Hàn Quốc, Malay…
3. Thực hiện việc khoán chi phí sản xuất đến từng bộ phận, rà soát hàng tuần, tháng, quý…
​

Các kế hoạch sắp tới của VIT:
* Tại nhà máy Viglacera Tiên Sơn: Phát huy tối đa hiệu quả dự án đầu tư chiều sâu, nâng chất lượng sản phẩm của nhà máy từng bước lên vị trí dẫn đầu tại VN.
* Tại nhà máy Viglacera Thái Bình: Duy trì ổn định sản xuất đối với các dòng sản phẩm màu đậm, triển khai lập dự án đầu tư mở rộng sản xuất giai đoạn 2
* M&A các công ty cùng ngành nhằm đưa công ty trở thành nhà sản xuất gạch granite dẫn đầu về sản lượng và chất lượng tại VN theo định hướng của Tổng công ty Viglacera. --->có Tổng bảo kê

Với những thông tin nêu trên tôi cho rằng tốc độ tăng trưởng cao của VIT sẽ tiếp tục được duy trì trong vài năm tới.