VJC- Dòng Tiền Cá Mập Hôm Nay Gom Mạnh Nhưng Mức định giá hiện tại có thể đang ở mức cao

Năm 2019 doanh thu vận tải hàng không đạt 41.097 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế vận tải hàng không đạt 3.936 tỷ đồng, tăng trưởng tương ứng doanh thu 21,4% và lợi nhuận trước thuế 29,3 % so với năm trước.
Riêng doanh thu từ hoạt động chuyển nhượng tàu bay hoãn lại do kế hoạch giao tàu của Airbus giãn ra. Năm 2018 Công ty đã bán 16 tàu, năm 2019, Công ty chỉ bán 7 tàu. Tổng doanh thu năm 2019 của VJC đạt hơn 52.000 tỷ đồng, LNST đạt 4.219 tỷ đồng, giảm nhẹ so với mức thực hiện năm 2018 là 53.577 tỷ đồng doanh thu và 5.335 tỷ đồng LNST.
Điểm khác biệt cơ bản trong mô hình hoạt động của VJC là việc công ty sử dụng nghiệp vụ “bán và thuê lại” máy bay để phục vụ hoạt động kinh doanh hàng không. Mô hình trên chắc chắn sẽ giúp VJC chịu ít chi phí cố định (định phí) hơn HVN, như năm 2019 HVN chịu 5.145 tỷ đồng chi phí khấu hao thì VJC chỉ chịu hơn 380 tỷ đồng. Việc cam kết thuê lại trong giai đoạn hiện nay nhiều khả năng vẫn tạo ra chi phí hoạt động cho VJC tuy nhiên khả năng tiết giảm chi phí này sẽ có thể dễ dàng hơn. Đến cuối 2019, các cam kết thuê lại của VJC có tổng giá trị hơn 63.000 tỷ đồng, trong đó: (1) trong vòng 1 năm là 6.982 tỷ đồng, (2) từ 2 – 5 năm là 23.988 tỷ đồng, (3) sau 5 năm là 31.057 tỷ đồng.
Ảnh hưởng từ dịch Covid-19 đến ngành hàng không là rất lớn, tuy nhiên mức độ tác động đến từng doanh nghiệp trong ngành sẽ khác nhau, cụ thể ở HVN và VJC như so sánh bên trên. Điểm này tạo ra cơ hội hồi phục sau dịch của VJC sẽ nhanh hơn HVN. Tuy nhiên với mức giá đóng của ngày 09/04, VJC đang có vốn hóa 53.431 tỷ đồng, gấp 1,82 lần so với vốn hóa của HVN là 29.287 tỷ đồng. Trong ngắn hạn, mức định giá của VJC đang cao, do đó không phải là lựa chọn để bắt đáy chờ hồi phục.
VJC đang có kháng cự tại vùng 114.000 đ, mục tiêu hồi phục của cổ phiếu này có thể là mức 120.000 đ. Cao hơn 10% so với giá 109.100 của phiên hôm nay.