TTA – bán điện theo USD, tăng tốc trả nợ gốc Bank tăng trưởng LN đều đặn !!! (Part 2)

Sau Part 1 tạm gọi tương đối thành công: https://f319.com/threads/tta-den-diem-roi-loi-nhuan-part-1.1893539/
Tôi tiếp tục chuỗi bài cập nhật về TTA sau khi có BCTC Q4 vừa ra:
A. Kết quả kinh doanh, Doanh thu, Cơ cấu chi phí và Lợi nhuận

Nhìn bảng cơ cấu Doanh thu, lợi nhuận, chi phí của TTA các năm ta thấy:
Chi phí tài chính (màu xanh dưới cùng) đang giảm mạnh nhường chỗ chủ yếu cho phần Lợi nhuận (màu tím phía trên cùng)
Khấu hao ổn định, chi phí vận hành cơ bản ổn định (có phần đột biến ở 2022 do có thuế tài nguyên nước bởi năm 2022 Thủy điện phát điện đột biến)
Vậy TTA có gì?
Mặc dù khá chi tiết ở Part 1 như tóm gọn lại
B. Tóm tắt mảng kinh doanh cho AE ko theo thường xuyên:
1. Có 02 Nhà máy điện mặt trời hưởng cơ chế ưu đãi bán điện theo giá FIT (Tại Ninh thuận đầy nắng gió)
Công suất tổng 2 nhà máy 117.77 MWP


Nhìn ở đây ta thấy doanh thu bán điện tăng trưởng đều trong khi công suất nhà máy không đổi bởi tỷ giá USD/VND luôn tăng đều qua các năm. Hưởng lợi kép từ tỷ giá tăng đều

2. Có 3 nhà máy thủy điện tại Yên bái (bán điện theo biểu giá chi phí tránh được)
Công suất tổng 3 nhà máy 82,4 MW


Nhìn ở đây ta thấy mảng thủy điện có Doanh thu phụ thuộc thời tiết, sản lượng mưa. Nhưng nó cũng bám giao động quanh mức bình quân

3. Góp vốn 35% vào dự án Điện gió Phương mai
Nhà máy này có công suất 26,4 MWP nhà máy này được hưởng giá ưu đãi 8.35 Cents/1 kW. TTA đã góp 115,5 tỷ do nhà máy mới đi vào hoạt động chi phí tài chính, khấu hao lớn nên bị lỗ từ 2023 trở về trước. Hiện trên báo cáo tài chính khoản đầu tư này đang trích lập 17,2 tỷ
Năm 2024 là năm đầu tiên Điện gió Phương mai có lãi nên không phải trích lập khoản đầu tư này

4. Nghiên cứu, triển khai và bước đầu tham gia một số dự án
- Thủy điện tích năng Phước hòa: Đã có giấy chứng nhận đầu tư (Deawoo 48%, TTA 43%, cổ đông khác 9%)
- Điện mặt trời Phước hòa cung cấp điện cho Thủy điện tích năng Phước hòa: Đang khảo sát
- Điện gió Bầu ngứ: Chờ triển khai thủ tục đầu tư từ Ninh Thuận
…
C. Tình hình tài chính
1. Một số chỉ tiêu quan trọng về tài chính


Đối với doanh nghiệp đặc thù vốn đầu tư lớn như Thủy điện, Điện tái tạo thì khi đi vào hoạt động ban đầu áp lực tài chính là rất lớn. Các doanh nghiệp này phải chi trả:
- Chi phí tài chính (lãi vay)
- Tiền gốc vay đầu tư
- Trả hoạt động thường xuyên
vậy nên các doanh nghiệp này ban đầu phải đi vay để bổ sung tiền cho hoạt động do ko thể cân đối đc tiền chi trả cho các khoản nêu trên.

Nhìn ở bảng một số chỉ tiêu quan trọng về tài chính ở trên ta thấy:
*. Chi phí tài chính (lãi vay) giảm mạnh bởi giảm gốc vay và tình hình lãi vay thị trường nền thấp
*. Tiền vay bổ sung hoạt động thường xuyên của TTA giảm mạnh và chỉ lớn ở 2 quý đầu 2024. Lần đầu tiên cuối năm tiền và khoản phải thu (EVN chưa thanh toán) lớn hơn rất nhiều khoản đi vay bổ sung của cả năm. Điều này cho thấy từ 2025 gần như không phải vay hoặc có thì vô cùng ít và cho thấy dòng tiền mạnh mẽ, Điều này là cơ sở cho giảm gốc vay nhanh chóng và tiến tới đủ khả năng trả cổ tức lớn tương lai

D. Tiềm năng tăng trưởng
1. Tốc độ trả nợ gốc vay lớn đủ đảm bảo giảm chi phí tài chính làm lợi nhuận tăng trưởng 2 con số đều đặn vài năm tới
2. Khoản đầu tư điện gió Phương mai bắt đầu hoàn nhập năm 2025 và có thể tiến tới đươc chia cổ tức từ khoản đầu tư này
3. Tỷ giá USD tiếp tục tăng bởi chính sách mới của Tổng thống Mỹ thì VN sẽ phải mua nhiều hàng Mỹ hơn làm tỷ giá liên tục tăng có lãi kép mạnh mẽ làm tăng doanh thu từ mảng bán điện mặt trời
4. Các dự án mới M&A

Các cổ phiếu Thủy điện thường có thanh khoản giảm dần và tắt thanh khoản khi dư nợ gốc Bank hết

Hiệu suất tăng giá thì cứ học tập các cổ phiếu Thủy điện tiền bối thôi, SEB là 1 ví dụ (Lưu ý TTA nó còn tăng được doanh thu bởi ăn Tỷ giá tăng các thủy điện thì ko tăng được)

Ghi chú: Những phân tích trên chỉ để giao lưu, chia sẻ thông tin, kiến thức không khuyến nghị mua bán, tự nghiên cứu và hành động. Mọi phản biện, đóng góp có kiến thức đều hết sức hoan ngênh