_____ SHI _____ Khuyến nghị mua của HSC giá mục tiêu ____ 18,000 ____

Vừa ngó qua bản phân tích khuyến nghị mua SHI của HSC:

TÁI CẤU TRÚC – TẬP TRUNG TẠO GIÁ TRỊ CHO SẢN PHẨM

Cấu trúc doanh nghiệp

• Bán 15% vốn chuỗi siêu thị Hiway và các dự án BĐS
• Tập trung vào mảng kinh doanh chính : các sản phẩm từ thép không gỉ

Sản phẩm

• Phát triển sản phẩm mới cho thị trường chung cư và thị trường nông thôn
• Tạo thương hiệu cho sản phẩm

Cấu trúc vốn

• Tăng vốn 2:1: giảm rủi ro tài chính và gánh nặng chi phí lãi

Mô hình kinh doanh

• Chuyển từ nhà sản xuất thuần túy sang mô hình: SẢN XUẤT + PHÂN PHỐI bằng việc mở các chi nhánh ở các tỉnh

Chiến lược dài hạn của Sơn Hà

• Tháng 9/2015: ra mắt sản phẩm bình nước nóng điện, thương hiệu SHI
• Trong năm 2016: tiếp tục ra mắt các sản phẩm về nguồn nước

Thông tin cập nhật

• Quỹ Vietnam Holdings Limited đã trở thành cổ đông lớn của SHI với
  6.95% tỉ lệ sở hữu.
• Ngày chốt quyền nhận 3% cổ tức và quyền mua cổ phiếu phát hành
  thêm (100:49): ngày 25/08/2015
• 180 tỷ trái phiếu kèm chứng quyền: đã có vài nhà đầu tư quan tâm

Giá Nickel 2012-2015 – Nickel đang ở đáy 3 năm

• Với mỗi 1% giảm giá nickel, biên lợi nhuận ròng của SHI tăng 0.052%
• Tháng 8/2015: nickel giảm khoảng 10%, biên ròng của SHI tăng 0.52%
• Nickel giảm 10%, giá thép không gỉ 304 giảm khoảng 3% (theo bản tin
• SHI) trong quý 2/2015

HSC khuyến nghị:

• HSC dự tính LN năm 2015 của SHI chỉ khoảng 75 tỷ sau thuế
• EPS trước PHT là 2,060, sau PHT là 1,496 ---> giá mục tiêu 18,000

Hic, HSC phân tích cơ bản nhưng còn thiếu kha khá ...
em tính sơ sơ EPS trước PHT năm nay phải là 3,000 - 3,500 thì giá mục tiêu phải là bao nhiêu nhỉ??? 25,000 hay 30,000 hay 35,000


SHI sẽ là cổ tăng trưởng mạnh năm 2015 và 2016
Sau quá trình tái cơ cấu thành công
Năm 2014 công ty đã bắt đầu tập trung vào sản xuất cốt lõi, xây dựng hệ thống bán hàng và bắt đầu thu đc những kết quả đầu tiên:

• Lợi nhuận 2013: 3,9 tỷ
• Lợi nhuận 2014: 35 tỷ ---> tăng trưởng 900%
• Lợi nhuận 2015: 6T 47,5tỷ (dự kiến cả năm 110 - 130 tỷ) ---> tăng trưởng 350%

Vì:

• 6T cuối năm Nhà máy Chu Lai đi vào SX (Đc ưu đãi nhiều về thuế và các chính sách khác), cung cấp sản phẩm cho 8 tỉnh Miền trung
• Dây chuyền SX chậu rửa cao cấp XK cũng đã lắp đặt xong và lô hàng XK sẽ giao trong T8
• Hệ thống chi nhánh mở thêm tăng nhanh hàng tháng giúp tăng doanh thu
• Giá Nguyên liệu Nickel và Inox 304 giảm mạnh từ 20 - 40%

----> Lợi nhuận tăng trưởng kinh khủng quá
Như vậy:
LN 2015 tầm 110 - 130 tỷ
EPS 3,000 - 3,500
PE mới chỉ > 3 lần (quá rẻ ... nếu PE = 10 thì SHI có giá 30 - 35) ---> Khủng thật
Nên nhớ: EPS, PE đều là từ ngành nghề cốt lõi nhé
----------------------------------------------------------------------------------------
Sau khi tái cơ cấu thành công SHI được sự quan tâm của nhiều tổ chức và quỹ nội, ngoại (Sau khi ĐHCĐ thành công từ tháng 5 hầu như tuần nào BLĐ đều phải tiếp đón các đoàn đến tìm hiểu)

• VHAM làm việc cùng SHI (Thụy Sỹ)

http://www.sonha.com.vn/tin-tuc-su-kien/vham-lam-viec-cung-shi-1163.aspx

• SHI trao đổi hợp tác cùng DUXTON Asset Management (Singapo)

http://www.sonha.com.vn/tin-tuc-su-kien/shi-trao-doi-hop-tac-cung-duxton-asset-management-1170.aspx
-----------------------------------------------------------------------------------------
Và sau khi 2 quỹ ngoại đến làm việc với công ty thì NN bắt đầu mua SHI trên sàn: tính từ 26/6 đến 31/7 NN đã mua ròng 1,585,000 cổ
Đặc biệt ngày 31/7 NN đã mua thỏa thuận của Ô Ngà 2,801,454 cổ (Ông Ngà buộc phải bán vì NN không muốn đầu tưu vào công ty mang tính chất gia đình)
Theo tính toán của chúng tôi thì đã có ít nhất 3 quỹ NN mua vào cổ phiếu SHI

• 1, PXP -Vietnam Fund Limited: --------------400,000 (mua trên sàn 27/7)
• 2, VHAM (Vietnam Holding-VNH): --------2,501,454 (thỏa thuận thứ 6)
• 3, Quỹ khác: -----------------------------------300,000 (thỏa thuận thứ 6)
• 4, Quỹ nào đang gom trên sàn:------------1,185,000 (mua trên sàn từ 26/6 - 23/7)
• Tổng NN đã mua --------------------------- 4,300,000 cổ (chiếm 11%)

Vậy có lẽ ít nhất 3 quỹ ngoại có tiếng đang nhẩy vào mua SHI , thường các quỹ này mua sẽ mua tới 10% SHI . ( Với VNH nếu mua 10% SHi giá 12.7 = 46 tỷ =2.1 triệu USD / 130 triệu USD NAV )

Như vậy cổ đông SHI hoàn toàn có quyền kỳ vọng 3 quỹ trên (nếu có) tiếp tục giải ngân thêm khoảng 8 triệu SHI nữa (?).

Và ít nhiều sẽ có hiệu ứng lan tỏa các quỹ ngoại khác sẽ dành 1 phần danh mục cho SHI nếu 3 quỹ trên tiếp tục giải ngân.
Tin mới nhận:

• LN năm 2015 dự kiến 110 - 130 tỷ là từ HĐSXKD cốt lõi nhé
• Chưa tính khoản định giá lại tòa nhà 8 Quang Trung - Hà Đông (dự kiến q4 sẽ định giá lại) với VDL 64 tỷ SHI nắm giữ 71,13% ---> Tòa nhà đó giờ định giá lại không có giá dưới 300 tỷ (Đất Vàng Hà Đông) nếu khoản này cty chuyển nhượng thì sẽ đem lại khoản LN bất thường > 100 tỷ
• tháng 8 này SHI sẽ khởi công nhà máy SX bồn nước tại KCN Nam Cấm - Tỉnh Nghệ An.
  Nhà máy tọa lạc trên khu đất rộng gần 2 ha, vốn là đất dự án UBND tỉnh Nghệ An cấp cho Tân Á xây dựng nhà máy từ 7 năm trước nhưng Tân á không triển khai được dự án, nay cấp chuyển cho Sơn Hà.
  Phụ trách nhà máy Sơn Hà Nghệ An là ông Vi Công Nam - Người có mối quan hệ rộng rãi và mật thiết với các bác Lãnh đạo tỉnh Nghệ An.
• Rất nhiều Cty có tốc độ tăng trưởng đột biến về LN core . ( ví dụ HHS , TMT ...) . Nhưng sự tăng trưởng bền mới là quan trọng. Hiện tượng tăng rực rỡ 1 hay 2 năm tài chính và tiếp theo đó là tăng trưởng âm ...là hiện tượng khá phổ biến . Để có chuỗi tăng trưởng liên tục ( thập kỷ, vài thập kỷ ...như cocacola , hay Honda...chẳng hạn ) Cty cần có chiến lược dài hơi và những kế hoạch dài hạn... Điều đáng tâm đắc đ/v SHI chính là điều này. SHI sẽ chắc chắn trở thành 1 Bluechip với qui mô vốn hoá tăng nhịp nhàng qua các năm .
  Khác với rất nhiều trường hợp chúng ta đã từng chứng kiến. Các cổ đông của SHI phải biết mong muốn SHI phát hành và chia tách một cách thường xuyên... Vì Chỉ có con đường đó thì CĐ SHI mới nâng tài sản lên hàng chục lần trong tương lai...
• Vừa rồi công ty đã đc sự đồng ý của UBCK về PHT theo đúng như ĐHCĐ đã thông qua (tỷ lệ 10:49) và chốt cổ tức 3% tiền mặt (còn 12% = cp sẽ chia sau khi PHT) ---> 1 số nhà đầu tư dị ứng với PHT nên đã bán rẻ SHI
• BLĐ cam kết sẽ mua PHT và quỹ Ngoại cũng cam kết, nếu cổ đông không mua hết PHT thì SHS sẽ mua hết...khả năng sẽ có game sau PHT
• Thời gian chốt PHT và cổ tức cũng là thời gian chốt DHCD bất thường để thảo luận và thông qua việc thay đổi phương án phát hành trái phiếu kèm chứng quyền (chắc sẽ tăng thêm (cũ là 180 tỷ) vì Quỹ DAM của Sing rất quan tâm đến phần này)
• Ngày 15/8 sẽ ra tin LN T7 tốt hơn 9,5 tỷ và KQKD Q2 của Kiểm toán là 47,4 tỷ
• Đặc biệt lưu ý: TTF cũng đc SHS tư vấn phát hành và giờ giá đã 17
• Với những nhận định trên chúng tôi dự kiến SHI sẽ tiến đến vùng giá 2x vào cuối năm nay và 3x vào năm 2016

Mời các Cao thủ @Vuthanhnguyen, @sgnvina2015, @bummt, @thatnhudem, @tapchoick10, @NguoiXuDong
minhdang19 emmuonanhsongsao, @van123
thich uptrent @phipham
... vào phân tích
.... Sau chốt quyền sẽ tăng mạnh