AAA - tiềm năng cổ phiếu tăng trưởng ! Sắp ra BC Q3 thẳng tiến 5x

AAA đã vượt các đối thủ lớn trên thị trường Thái Lan, Indo trở thành công ty số 1 về túi nhựa bảo vệ môi trường trên thế giới, đứng thứ 5 trong ngành bao bì tại châu Á.

Mô hình kinh doanh của AAA cơ bản đã thay đổi từ 2016. Thay vì chốt fix giá đầu ra túi nhựa, đầu vào hạt nhựa, mua tồn kho lượng lớn thì sẽ gặp rủi ro biến động nguyên vật liệu rất lớn. Từ 2016 thì AAA đổi sang quản l{ tồn kho linh động hơn, điều chỉnh theo đơn bán hàng; giá mua nguyên liệu và giá bán dựa trên giá hạt nhựa thị trường quốc tế tại thời điểm chốt. Cũng có nghĩa là loại bỏ rủi ro nguyên liệu tăng giá cũng như tiềm năng nguyên liệu giảm giá, chuyển biến động giá nguyên liệu gần hết vào giá bán. Trong bối cảnh giá dầu đang trong xu thế tăng thì đây là chiến lược phù hợp.

Chiến lược sản phẩm cũng tập trung vào việc mở rộng các nhóm sản phẩm giá trị cao (túi tự huỷ…), margin tốt (túi drawstring), và mở rộng value chain (sản xuất hạt nguyên liệu).

Năng lực sản xuất tốt, trong các năm vừa rồi liên tục mở rộng sản xuất 2 năm/nhà máy. Chi phí sản xuất thấp hơn so với các đối thủ, đã chinh phục được thị trường khó tính nhất là Nhật Bản, châu Âu, Mỹ nên AAA sẽ còn tiếp tục đầu tư, và Khu công nghiệp vẫn còn đất để mở rộng tiếp. Hiện AAA đã có 7 nhà máy và đang xây thêm 2 nhà máy nữa, đến 2019 đi vào hoạt động.

Triển vọng doanh nghiệp

– Tăng trưởng các năm tới tiếp tục chủ yếu đến từ mở rộng sản xuất. AAA bắt đầu vận hành hàng loạt các nhà máy mới trong 2016-2017, giúp doanh thu có tăng trưởng vượt bậc 25-30% trong 2017-2018. AAA cũng nâng tỷ trọng vào thị trường Nhật Bản rất khó tính nhưng dư địa phát triển còn lớn, đặc biệt là dòng SP giá trị cao như túi tự huỷ, túi thời trang… nên biên lợi nhuận sẽ tiếp tục được cải thiện trong các năm tới.

+ Nhà máy 6: sản phẩm cao cấp xuất Nhật. Giai đoạn 1 38.4k tấn/năm, chính thức sản xuất tháng 1/2017, tăng thêm 600-700 tỷ DT/năm); Giai đoạn 2 47.6k tấn/năm dự kiến qu{ I/2017 đi vào hoạt động.

+ Nhà máy 7: sản phẩm xuất Mỹ. Công suất 10k tấn/năm, đang lắp máy móc, dự kiến qu{ 2/2017 đi vào hoạt động.

Năm 2019 công ty sẽ đạt full công suất nhà máy 6,7.

– AAA dự kiến sẽ mở nhà máy sản xuất nguyên liệu túi tự huỷ, đi vào hoạt động 2019, giúp gia tăng biên lợi nhuận. Tổng mức đầu tư ~500 tỷ.

Trong 2017 có khoản thoái vốn Bao bì Vinh ghi nhận lợi nhuận ròng ~35 tỷ.- Yếu tố pha loãng cổ phiếu vẫn đáng lo ngại, điểm rơi lợi nhuận vào 2019 nhưng trong ngắn hạn AAA có 1.7 triệu ESOP, và trái phiếu chuyển đổi phát hành cho Vietinbank 5.7 triệu CP trong 2017, 8.8 triệu CP trong 2018.

Trong 7 tháng năm 2017, các Nhà máy của AAA hoạt động ổn định, tiếp tục giữ vững sản lượng của các tháng trước, theo đó, 7 tháng sản lượng tiêu thụ hợp nhất ước đạt 50.375tấn, tăng 55,3 % so với cùng kỳ, đạt 59% kế hoạch năm, sản lượng xuất khẩu vào các thị trường trọng điểm tiếp tục được giữ vững, đặc biệt là thị trường Nhật Bản đảm bảo kế hoạch chiếm 30 – 40% cơ cấu sản lượng vào cuối năm. Hướng đến cuối năm 2017, sản lượng chung toàn nhà máy sẽ đạt 8.000 tấn túi/tháng và sản lượng hợp nhất đạt 13.500 tấn/tháng. Trong toàn Công ty đang phát động phong trào “thi đua lao động sản xuất chào mừng 15 năm thành lập Công ty 27/9/2002-27/9/2017” bằng các hình thức tăng năng suất lao động, giảm hàng hỏng, hàng lỗi, thúc đẩy phát triển thị trường, tìm kiếm khách hàng… hứa hẹn những kết quả tích cực, đảm bảo hoàn thành các chỉ tiêu mà Đại hội đồng cổ đông công ty đã giao.