ACV - Chờ đợi từ sân bay Long Thành

Trong quý 4/2024 ACV ghi nhận doanh thu đạt 5,721 tỷ VND (+13% yoy). Trong đó, doanh thu hàng không chiếm tỷ trọng 83%, ghi nhận 4,764 tỷ VND (+18% yoy). LNST ghi nhận 3,089 tỷ VND (+97% yoy). Lũy kế cả năm, doanh thu và LNST của ACV lần lượt đạt 22,555 tỷ VND (+13% yoy) và 11,577 tỷ VND (+37% yoy).

Số lượt hành khách hàng không và hàng hóa vận tải hàng không dự kiến đều hồi phục và tăng trưởng tích cực trong 2025 do: (1) chính phủ tập trung nguồn lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, (2) các hãng hàng không mở rộng đội bay, tuyến bay mới và (3) các thay đổi tích cực trong chính sách visa thúc đẩy du lịch mới ban hành.

Dự kiến thời gian hoàn thành Long Thành giai đoạn 1 lên 2026 so với 2027 trong báo cáo trước do các nỗ lực hỗ trợ và xúc tiến tiến độ dự án của chính phủ. Cùng với T3 Tân Sơn Nhất đi vào hoạt động từ quý 2 năm nay, Long Thành GD1 sẽ đảm bảo tiềm năng tăng trưởng lớn trong dài hạn cho ACV.

Việc hoạt động an ninh hàng không được chuyển giao về Bộ CA từ đầu tháng 3/2025 dự kiến sẽ đẩy nhanh quá trình lên sàn HOSE của ACV. Bên cạnh đó chúng tôi đánh giá việc chuyển giao sẽ ảnh hưởng không đáng kể tới kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, đồng thời tác động tích cực đến biên lợi nhuận khi loại bỏ được chi phí vận hành an ninh.

Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACV, giá mục tiêu là 123.000 VND/cổ phiếu cho năm 2025 tiềm năng tăng trưởng 20% so với vùng giá hiện tại.