Ai đang dẫn dắt vốn đầu tư ở Việt Nam?

Biểu đồ thể hiện tăng trưởng tích lũy của các nguồn vốn đầu tư toàn xã hội Việt Nam từ Q4/2018 đến Q2/2025, tính theo chu kỳ 12 tháng gần nhất (TTM).

Mỗi đường là mức tăng so với thời điểm trước COVID. Dữ liệu này cho thấy sự thay đổi thứ tự vai trò giữa các nhóm đầu tư. Trong đó

Vốn đầu tư tư nhân và dân cư
- Tăng mạnh nhất: +164%
- Tăng đều và bền suốt 6 năm, bật lên rõ rệt sau đại dịch
=> Phản ánh rõ tư nhân đang dần trở thành động lực trung tâm của nền kinh tế

Vốn đầu tư từ Ngân sách nhà nước (đầu tư công)
- Tăng: +118%
- Có chững lại giai đoạn 2021 nhưng phục hồi mạnh sau 2022, đặc biệt năm 2025 tăng rõ
=> Nhà nước giữ vai trò kiến tạo hạ tầng và điều phối định hướng đầu tư

Vốn FDI – Đầu tư trực tiếp nước ngoài
- Tăng cũng tốt nhưng chậm hơn 2 dòng vốn kia chỉ +46%
- Ảnh hưởng bởi bất ổn toàn cầu 2021–2022,
=> FDI vẫn là kênh chiến lược, nhưng không ổn định

Vốn vay từ các nguồn khác của chính phủ
- Tăng nhẹ: +15%
- Giảm sâu đầu COVID, phục hồi chậm
=> Thể hiện chính sách tài khóa thận trọng và ưu tiên kiểm soát nợ công
Các điều trên chúng ta thấy khớp nhịp với Nghị quyết 68 đặt mục tiêu: “Phát triển kinh tế tư nhân trở thành một động lực quan trọng của nền kinh tế”

Tuy nhiên cần lưu ý dòng vốn tư nhân đang chảy vào đâu? Nếu phần lớn đổ vào bất động sản, tăng trưởng sẽ không bền vững
Mô hình:
- Tư nhân: Linh hoạt, sáng tạo, dẫn dắt các ngành mới (công nghệ, thương mại điện tử, dịch vụ số)
- Nhà nước: Đầu tư vào hạ tầng, giáo dục, y tế những nền móng cho phát triển dài hạn
- FDI đóng cai trò đối tác về công nghệ và thị trường, tập trung vào công nghiệp chế biến, xuất khẩu, chuỗi cung ứng toàn cầu