ANV – Đà tăng giá cổ phiếu

• Trong Q1/2022, ANV đạt doanh thu và LNST lần lượt là 1.219 tỷ đồng (+73% YoY) và 207 tỷ đồng (+224% YoY), hoàn thành 25% kế hoạch doanh thu và 33% kế hoạch LNST năm. Lợi nhuận tăng gấp hơn 3 lần nhờ: (1) Nhu cầu phục hồi mạnh mẽ và nguồn cung nguyên liệu thiếu hụt hỗ trợ giá xuất khẩu tăng cao; (2) Chuỗi giá trị cá tra khép kín với khả năng tự chủ nguyên liệu đầu vào cùng với chi phí nuôi chưa bị ảnh hưởng bởi giá thức ăn tăng trong Q1 đã giúp biên gộp cải thiện mạnh 920 điểm cơ bản YoY.
• ANV đặt kế hoạch năm 2022 với doanh thu và LNTT lần lượt là 4.900 tỷ đồng (+40% YoY) và 720 tỷ đồng (+377% YoY). Chúng tôi cho rằng kế hoạch này tương đối khả thi nhờ vào các yếu tố sau: (1) Nhu cầu cá thịt trắng toàn cầu tăng giúp ANV đẩy mạnh sang các thị trường hiện hữu, đặc biệt chiến tranh Nga-Ukraine sẽ giúp ANV hưởng lợi ở thị trường EU; (2) Khả năng phục hồi ở Trung Quốc khi nền kinh tế nước này mở cửa trở lại và việc kiểm dịch trên sản phẩm nhập khẩu được giảm bớt; (3) Khả năng xuất khẩu trở lại sang thị trường Mỹ; (4) Biên gộp dù có thể giảm trong 2H2022 do chi phí thức ăn cao, nhưng biên gộp cả năm 2022 vẫn sẽ tăng cao so với 2021 do giá bán tăng; (5) Tình hình chi phí vận chuyển tăng vẫn tiếp diễn nhưng lợi nhuận gộp tăng sẽ bù đắp.
• Chúng tôi duy trì giá mục tiêu 53.000 đồng/cp, tương ứng P/E 2022 ở mức 10 lần với EPS là 5,294 đồng. Dẫu vậy, kỳ vọng về triển vọng phụ