Áp lực kép lên Fed: Thị trường đang kỳ vọng gì?

Thị trường tài chính Mỹ đang trải qua những thay đổi lớn khi dữ liệu kinh tế và chính sách mới tiếp tục ảnh hưởng đến kỳ vọng về lãi suất và tăng trưởng kinh tế.

Gần đây, các nhà giao dịch đã tăng cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm thêm lãi suất trong tháng tới, trong bối cảnh lạm phát duy trì ổn định và các chính sách của Tổng thống đắc cử Donald Trump tiếp tục gây áp lực lên thị trường.

Kỳ vọng lãi suất tiếp tục giảm

Theo các dữ liệu mới nhất, khả năng Fed cắt giảm thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp vào ngày 18/12 đã tăng lên 80%, so với 56% chỉ một ngày trước đó. Dự đoán này xuất hiện sau khi báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 cho thấy lạm phát tăng đúng như kỳ vọng, giúp củng cố khả năng Fed duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng.

Lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn đã phản ứng nhanh chóng. Trái phiếu kỳ hạn hai năm – loại thường nhạy cảm hơn với quyết định lãi suất của Fed – giảm 10 điểm cơ bản xuống còn 4,24%. Đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy thị trường đang chuẩn bị cho các đợt giảm lãi suất tiếp theo.

Dữ liệu lạm phát củng cố quyết định của Fed

Báo cáo CPI tháng 10 cho thấy:

* Lạm phát tổng thể tăng 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái.
* Lạm phát lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 3,3%.
Những con số này phù hợp với kỳ vọng và giảm bớt lo ngại về nguy cơ Fed ngừng cắt giảm lãi suất. Lindsay Rosner, chuyên gia tại Goldman Sachs Asset Management, nhận định: “Lạm phát lõi theo đúng lộ trình cho phép Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12”.


Áp lực từ chính sách của Trump

Chính sách tài khóa và thuế quan của Donald Trump đang làm gia tăng bất định trên thị trường:

* Cắt giảm thuế và tăng chi tiêu công được kỳ vọng sẽ đẩy thâm hụt ngân sách liên bang lên cao, buộc chính phủ phải phát hành thêm trái phiếu. Điều này có thể làm tăng áp lực lên lợi suất trái phiếu kho bạc.
* Thuế quan đối với hàng hóa nhập khẩu có khả năng gây áp lực lạm phát trong dài hạn. Một số chuyên gia dự báo lạm phát sẽ tăng chậm nhưng dai dẳng khi các chính sách này đi vào thực tế.
Dữ liệu CPI tháng 10 cho thấy thị trường hiện đang phản ánh kỳ vọng rằng lạm phát do chính sách của Trump sẽ chỉ tác động trong tương lai xa. Tuy nhiên, các chuyên gia nhấn mạnh rằng sự gia tăng thâm hụt và phát hành trái phiếu có thể khiến lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài duy trì ở mức cao trong thời gian tới.

Quan điểm từ Fed và các chuyên gia

Quan chức Fed đã nhấn mạnh rằng các quyết định lãi suất phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế sắp tới. Chủ tịch Fed Minneapolis Neel Kashkari cho biết: “Lạm phát đang đi đúng hướng, nhưng quyết định tháng 12 sẽ tính đến các dữ liệu kinh tế trong tương lai”.

Trong khi đó, Stephen Jen, CEO của Eurizon SLJ, cho rằng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện đã cao hơn giá trị hợp lý. Ông dự đoán mức lợi suất phù hợp là 3,5%, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của một số nhà phân tích là 5%.

Lợi suất trái phiếu bảo vệ chống lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm đã tăng lên 2,1%, từ mức 1,5% vào giữa tháng 9. Điều này phản ánh kỳ vọng gia tăng lạm phát. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn đang tìm kiếm một mức “phí bảo hiểm rủi ro” phù hợp trong bối cảnh không chắc chắn về chính sách tài khóa và tiền tệ.

Earl Davis, Giám đốc tại BMO Global Asset Management, nhận định: “Thị trường vẫn đang cố gắng xác định mức lợi suất phù hợp để bù đắp rủi ro từ chính sách của Trump – và câu trả lời chắc chắn không thấp”.

Kết luận: Hướng đi nào cho Fed và thị trường?

Trong ngắn hạn, Fed được kỳ vọng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế. Tuy nhiên, thị trường vẫn đang đối mặt với áp lực từ các chính sách tài khóa của Trump, đặc biệt là thuế quan và thâm hụt ngân sách.

Dưới góc nhìn dài hạn, câu hỏi lớn nhất hiện nay là liệu Fed có thể duy trì một hạ cánh mềm cho nền kinh tế hay không, đồng thời kiểm soát được mức lạm phát trong tầm ngắm. Các nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các động thái của Fed và chính quyền Trump để điều chỉnh chiến lược phù hợp.

Nguồn: https://24hmoney.vn/news/ap-luc-kep-len-fed-thi-truong-dang-ky-vong-gi-c30a2434269.html