APF - Cơ hội tích sản khi PB = 1

Để có cái nhìn chính xác thay vì dùng Biên LN ròng (LNST), thì dùng biên LN HĐKD chính ( = LNG - chi phí bán hàng - Chi phí QLDN)

Hai năm 2023 - 2024, biên lợi nhuận giảm là do giá tinh bột sắn vào trend giảm. Giá mua nguyên liệu sản xuất đầu vụ cao, nhưng giá bán tinh bột thành phẩm thì giảm. Đấy là nguyên nhân chính làm giảm biên lợi nhuận.

Chu kỳ đảo ngược lại thì có lợi cho APF. Hiện nay giá củ sắn tươi đang thấp, chờ giá tinh bột sắn đầu ra tăng trở lại.

(tạm dùng biểu đồ giá ngô để thấy xu hướng, vì không có biểu đồ giá sắn hoàn chỉnh)

Vậy sắp tới có cải thiện không?
Thực tế Quý 1 và Quý 2/2025 đã có cải thiện rồi đấy. (ảnh)

Biên lợi nhuận và LN HĐKD chính đều tăng trở lại rồi.
Điều này càng có ý nghĩa hơn khi biết rằng giá tinh bột sắn vẫn ở vùng đáy. Nếu sắp tới giá tinh bột sắn tăng trở lại thì biên lợi nhuận này càng được mở rộng.

Vậy cơ sở nào cho rằng giá tinh bột sắn sẽ tăng trở lại?
Để khẳng định rằng giá tinh bột sắn sẽ tăng cao trở lại sẽ không có sự đồng thuận bằng nhận định: giá tinh bột sắn sẽ không giảm nữa mà từ vùng đáy đi lên. (hàm ý là không xấu hơn)
Một chỉ báo sớm là giá ngô và tinh bột ngô tại thị trường TQ đang tăng cao, nên các nhà máy ở TQ đang chuyển sang dùng sắn thay thế cho ngô. Giá sắn thường theo sau, vì đây là 2 mặt hàng thay thế cho nhau được.

Bác đưa ra các KEY rất đúng trọng tâm.
Theo bác, thì APF đang đi lên hay thụt lùi? Dẫn chứng cụ thể.

Công dụng của sản phẩm,

(1) Tinh bột sắn thường, được sử dụng phổ biến nhiều nhất trong thực phẩm. Và rất nhiều công dụng khác ở đây https://nhathuoclongchau.com.vn/bai...iem-tinh-chat-va-ung-dung-trong-doi-song.html
Bác nào nhà có con em thích uống trà sữa chân trâu thì hạt chân trâu được làm từ tinh bột sắn này đây.

(2) Tinh bột biến tính, xem trên website của công ty kèm hình ảnh hấp dẫn https://apfco.com.vn/tinh-bot-san-bien-tinh
Sản phẩm tinh bột biến tính có giá trị gia tăng cao hơn, biên lợi nhuận cao hơn và thị trường tiêu thụ ổn định hơn tinh bột thường. Định hướng của BLĐ cty là tăng sản lượng loại tinh bột này.

(3) Cồn thực phẩm, https://apfco.com.vn/con-thuc-pham
Là một câu chuyện với nhiều bước ngoặt. Năm 2010, APF triển khai dự án cồn này là để cung cấp nguyên liệu cho xăng sinh học E5. Nhưng thị trường không tiêu dùng E5 như dự tính. Nên APF mới chuyển đổi sang sản xuất cồn thực phẩm. Giờ đây khi Chính phủ bắt buộc các phương tiện sử dụng xăng E10 từ 1/1/2026. (https://tuoitre.vn/bat-buoc-dung-xa...iep-lo-tro-tay-khong-kip-2025071522392584.htm)
Thì nhà máy cồn này của APF có tận dụng được gì không?
http://www.apfco.com.vn/dbase/uploaded/PA dau tu Nha may Con.pdf

bác hay thật, dự án cồn từ 2009 cũng đào lên được. Dự án này hiện trạng sao rồi bác?

Đi vào hoạt động lâu rồi bác, năm 2024 cho ra 11.335.000 lít cồn thực phẩm.
Vấn đề của nhà máy hình như là chạy không hết công suất do không đủ nguồn nguyên liệu.
Còn bài toán nếu chuyển đổi từ cồn thực phẩm --> sang cồn nguyên liệu sinh học có hiệu quả hơn chăng thì ngoài năng lực của mình.
Nếu được, bác ước tính thử xem với sản lượng cồn đó thì mỗi năm đem về bao nhiêu doanh thu, lợi nhuận giúp với.

Cồn thực phẩm giá có 21k/ L, cồn E10 chắc rẻ hơn nữa.

Ethanol làm nhiên liệu — đặc biệt khi pha với xăng — cần đáp ứng thêm những yêu cầu khắt khe hơn cồn thực phẩm (như không có nước, ổn định vật lý / hóa học, kiểm soát tạp chất gây ăn mòn hoặc phản ứng phụ trong động cơ). Cho nên giá bán ethanol làm nguyên liệu pha trộn xăng E10 làm sao rẻ hơn thực phẩm được bác.

Rẻ hơn chứ bác.
xăng 95 đắt hơn xăng E5-E10 thì cồn rẻ hơn 20k là cái chắc.
Cồn thực phẩm dùng để pha rượu Vodka sao tiêu chí lại thấp được.

Ngành sắn vẫn còn trong giai đoạn manh mún, dần chuyển sang chuyên nghiệp hơn, bền vững hơn. Ai quan tâm case APF này thì nên đọc chuỗi bài này trên Báo Nông Nghiệp.

Ngành sắn đặt mục tiêu giá trị xuất khẩu đạt 2 tỷ USD vào năm 2030
https://nongnghiepmoitruong.vn/ngan...t-khau-dat-2-ty-usd-vao-nam-2030-d383899.html

Ngành sắn thực hiện SPS [Bài 1]: Tăng nguyên liệu từ canh tác bền vững
https://nongnghiepmoitruong.vn/ngan...nguyen-lieu-tu-canh-tac-ben-vung-d368736.html

Ngành sắn thực hiện SPS [Bài 2]: Doanh nghiệp chủ động sản xuất xanh, sạch
https://nongnghiepmoitruong.vn/ngan...hiep-chu-dong-san-xuat-xanh-sach-d368737.html

Ngành sắn thực hiện SPS [Bài 3]: Sức mạnh từ công nghệ
https://nongnghiepmoitruong.vn/nganh-san-thuc-hien-sps-bai-3-suc-manh-tu-cong-nghe-d368744.html

Ngành sắn thực hiện SPS [Bài 4]: Đặt mục tiêu xuất khẩu 2 tỷ USD
https://nongnghiepmoitruong.vn/ngan...-dat-muc-tieu-xuat-khau-2-ty-usd-d368747.html

"do nguồn sắn tại địa phương không theo kịp với việc chế biến nên đã xuất hiện tình trạng tranh mua, tranh bán dẫn đến cạnh tranh không lành mạnh, đẩy nguyên liệu đầu vào tăng cao, trong khi đầu ra không biến động nhiều khiến không ít doanh nghiệp lao đao. Doanh nghiệp nào làm chủ được vùng nguyên liệu thì doanh nghiệp đó mới thắng lợi."

Bài cuối: Đổi mới tư duy để bứt phá
https://nongnghiepmoitruong.vn/ngan...i-cuoi-doi-moi-tu-duy-de-but-pha-d777078.html