Bài học sau khủng hoảng trái phiếu

Khủng hoảng TPDN 2022–2023 để lại một bài học lớn: lãi suất cao không thể bù cho rủi ro mất vốn. Khi thị trường phục hồi, không có nghĩa mọi trái phiếu đều hấp dẫn. Nhà đầu tư hiện phân hóa rất rõ giữa doanh nghiệp có năng lực trả nợ và doanh nghiệp chỉ dựa vào kỳ vọng.

Nếu giai đoạn 2020–2021 nhà đầu tư sẵn sàng đánh đổi rủi ro để lấy lãi suất cao, thì hiện nay trọng tâm là: lịch sử trả nợ, dòng tiền kinh doanh ổn định và mức độ minh bạch.

Trong bối cảnh đó, kế hoạch F88 chào bán trái phiếu ra công chúng tối đa 1.000 tỷ đồng (3 đợt năm 2026, mở bán từ 10/01/2026) thu hút sự chú ý. Đây là lần đầu F88 phát hành đại chúng sau nhiều năm huy động riêng lẻ – kênh đang được quan tâm trở lại nhờ yêu cầu pháp lý chặt chẽ hơn.

Điểm đáng chú ý:

Lãi suất cố định 10%/năm, cao hơn mặt bằng chung

Lịch sử thanh toán tốt: từ 2019 đến nay phát hành ~5.300 tỷ, đã tất toán ~4.500 tỷ, tỷ lệ thanh toán 100%

Ngay cả năm 2023 – giai đoạn khủng hoảng TPDN, F88 vẫn trả đầy đủ lãi cho toàn bộ trái phiếu đang lưu hành.

Thị trường TPDN không còn là nơi “nhắm mắt ăn lãi cao”. Dòng tiền đang quay về với những doanh nghiệp có khả năng trả nợ thật, mô hình tạo tiền đều và kỷ luật tài chính tốt. Những thương vụ phát hành đại chúng, minh bạch và có lịch sử thanh toán rõ ràng sẽ là tâm điểm trong chu kỳ mới.

Đầu tư trái phiếu lúc này không phải tìm lãi cao nhất – mà là chọn đúng người trả nợ đúng hạn.