Bài toán bất khả của Fed: Chiến tranh, lạm phát và nền kinh tế đứng trước ngã rẽ!

FED đang phải điều hành chính sách trong một môi trường phức tạp và rủi ro nhất trong nhiều năm gần đây. Tại cuộc họp mới nhất, ngân hàng trung ương Mỹ quyết định giữ nguyên lãi suất lần thứ hai liên tiếp — động thái nằm trong dự báo, nhưng lại che giấu phía sau là những đánh đổi chính sách đầy khó khăn đang diễn ra theo thời gian thực.

Cảnh báo từ Powell: Năng lượng và “bóng đè” lạm phát
Chủ tịch Fed Jerome Powell đã không né tránh thực tế trong cuộc họp báo hôm thứ Tư. Ông thừa nhận rằng giá năng lượng tăng cao, xuất phát từ xung đột Mỹ–Israel với Iran, sẽ đẩy lạm phát tổng thể tăng trong ngắn hạn.



Tuy nhiên, các biến số then chốt — thời gian kéo dài của chiến sự, phạm vi lan rộng, và tác động lên chuỗi cung ứng toàn cầu — đều mang tính bất định cao, khiến việc dự báo chính xác gần như bất khả. “Điều tôi muốn nhấn mạnh là: không ai thực sự biết,” Powell thẳng thắn. “Tác động kinh tế có thể lớn hơn, nhỏ hơn — hoặc thậm chí lớn hơn rất nhiều hay nhỏ hơn rất nhiều.”

Sự bất định này đã phản ánh trực tiếp vào các dự báo của Fed. Các quan chức đã nâng dự báo lạm phát PCE cuối năm lên 2,7%, từ mức 2,4% đưa ra hồi tháng 12 — vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2%. Trong khi đó, giá dầu đã tăng lên khoảng 99 USD/thùng, sau khi bật tăng gần 50% kể từ các cuộc không kích đầu tiên ngày 28/2.

Thị trường phản ứng mạnh
Thị trường tài chính tiếp nhận thông điệp từ Fed với sự lo ngại rõ rệt. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm — thước đo nhạy cảm với kỳ vọng lãi suất — tăng 10 điểm cơ bản lên 3,77%, mức cao nhất kể từ tháng 8/2025.



Đáng chú ý, thị trường hợp đồng tương lai lãi suất hiện định giá thời điểm cắt giảm lãi suất tiếp theo có thể lùi tới tháng 7/2027 — đảo chiều hoàn toàn so với kỳ vọng trước chiến sự về hai lần cắt giảm ngay trong năm nay.

Thông điệp từ thị trường là rất rõ: không gian nới lỏng chính sách của Fed đã bị thu hẹp đáng kể bởi cú sốc lạm phát, ngay cả khi các điều kiện kinh tế đang xấu đi trên nhiều phương diện khác.

Thị trường lao động bắt đầu rạn nứt
Đây chính là nút thắt cốt lõi trong bài toán điều hành. Cùng một cuộc họp thừa nhận áp lực lạm phát gia tăng, Fed cũng phải đối mặt với dữ liệu thị trường lao động đáng lo ngại:

+ Nền kinh tế Mỹ mất 92.000 việc làm trong tháng 2

+ Nhiều tập đoàn lớn công bố kế hoạch sa thải

+ Tăng trưởng GDP quý IV chỉ đạt 0,7% (annualized), giảm mạnh từ mức 4,4% của quý trước

Nguy cơ đình lạm (stagflation) — tăng trưởng chậm đi kèm lạm phát cao — đã quay trở lại như một mối quan ngại chính sách thực sự, lần đầu tiên sau nhiều thập kỷ. Ông Powell cho biết một số thành viên Hội đồng FED đã thảo luận khả năng tăng lãi suất ngay trong cuộc họp này.



Chỉ có một ý kiến phản đối quyết định giữ nguyên lãi suất: Thống đốc Fed Stephen Miran, người ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản. Sự chia rẽ nội bộ đang gia tăng, và các tuyên bố chính sách sắp tới sẽ được theo dõi sát sao để tìm dấu hiệu chuyển sang lập trường “hai chiều” (two-sided) — tức sẵn sàng linh hoạt theo cả hai hướng tăng hoặc giảm lãi suất.

Bất định lãnh đạo làm gia tăng rủi ro
Thách thức chính sách còn bị khuếch đại bởi yếu tố thể chế. Ông Powell xác nhận ông có thể tiếp tục tạm thời đảm nhiệm vai trò sau tháng 5 nếu người kế nhiệm được đề cử — Kevin Warsh — chưa được Thượng viện phê chuẩn.

Ông cũng cho biết không có ý định rời Hội đồng Thống đốc Fed trong bối cảnh Bộ Tư pháp Mỹ đang điều tra dự án cải tạo trụ sở Fed trị giá 2,5 tỷ USD. Chuyển giao lãnh đạo tại Fed luôn là sự kiện quan trọng. Nhưng trong bối cảnh hiện tại — khi:

+ lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu

+ tăng trưởng đang suy yếu

+ cú sốc địa chính trị còn nhiều bất định — thì một quá trình chuyển giao quyền lực suôn sẻ và đáng tin cậy trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.

Trong bối cảnh này, Fed không chỉ đơn thuần điều hành chính sách tiền tệ — mà đang phải cân bằng trên một lằn ranh cực kỳ mong manh giữa ổn định giá cả, tăng trưởng kinh tế và rủi ro hệ thống.

Cơ hội hiện tại: Bạc
Trong bối cảnh đó, xu hướng tháng của bạc đóng cây nến tháng 2 với cường độ tăng mạnh củng cố đà tăng trung - dài hạn chưa thay đổi ( biểu đồ khung tháng).

Khung kỹ thuật tuần, xu thế tăng áp đảo sau khi đã có tín hiệu xác nhận lực cầu trở lại quanh vùng hỗ trợ 70$ ở tuần trước nữa. Cây nến tuần trước đóng xanh với thân nến lớn và quan trọng vượt qua vùng kháng cự quan trọng quanh 90$ ( 90-92$)điều này càng gia tăng khả năng đà tăng sẽ tiếp tục mở rộng trong tuần này với các mục tiêu gần quanh 100-105$ trướ khi nghĩ đến mục tiêu đỉnh cũ.



Triển vọng trung hạn vẫn tích cực, với mục tiêu xa hơn trong quý I/2026 có thể đạt tới 150 USD/oz.



Phân tích này dựa trên giả định tỷ lệ vàng/bạc sẽ quay về các đáy lịch sử dài hạn quanh vùng 30-40, từng xuất hiện vào các chu kỳ cao điểm của bạc (1983, 1998, 2011). Nếu vàng bước vào siêu chu kỳ tăng mạnh lên 7.000-8.000 USD/oz, chỉ cần tỷ lệ vàng/bạc giảm về mức trung tính 35 thì giá bạc đã hàm ý mức tăng rất lớn, phản ánh tính đòn bẩy cao của bạc so với vàng.



------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Thị trường hàng hóa phái sinh là nơi giao dịch các hợp đồng dựa trên giá trị của các loại hàng hóa cơ bản như nông sản, năng lượng, kim loại, và nguyên liệu công nghiệp. Đây là công cụ giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư quản lý rủi ro biến động giá, đồng thời tạo cơ hội sinh lời từ sự chênh lệch giá trong tương lai. Với sự phát triển của công nghệ và hội nhập kinh tế, thị trường này ngày càng thu hút sự quan tâm nhờ tính thanh khoản cao và khả năng đa dạng hóa danh mục đầu tư. NĐT quan tâm liên hệ với tôi cũng như tham gia nhóm cộng đồng qua thông tin trên trang cá nhân.

***Tư vấn đầu tư hàng hoá thông qua Sở giao dịch Hàng hoá Việt Nam (MXV)***
- Hợp pháp - Minh Bạch - Thanh khoản cao tiêu chuẩn quốc tế
- Mua bán 2 chiều LONG SHORT - Giao dịch T0 - Đòn bẩy 20 lần không lãi vay Margin - Liên thông 52 quốc gia
- Mobile/ z.a.lo: 0867 091 553 ( Để tham gia room )