Bán ngay dòng chứng

Múc chứng ngay khi điều chỉnh nào các cụ, đừng để ngày mai lại tiếc nuối sao chưa mua

Công ty chứng khoán 'đứng sau' loạt trái phiếu nghìn tỷ của nhóm Trung Nam ghi nhận lợi nhuận giảm sâu

Báo cáo tài chính quý 4.2024 cho biết, VNDIRECT ghi nhận 1.212 tỷ đồng doanh thu hoạt động, giảm 37% so với cùng kỳ năm 2023.

Trong đó, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ (FVTPL) giảm 47% xuống 606 tỷ trong khi lỗ từ tài sản FVTPL chỉ giảm 4% xuống 334 tỷ. Như vậy, lãi ròng từ tài sản FVTPL của VNDIRECT đạt 272 tỷ, giảm 66% so với cùng kỳ.

Trong quý 4, lãi từ khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) giảm 53% xuống 64 tỷ đồng. Lãi từ cho vay và phải thu tăng 20% lên 327 tỷ đồng. Doanh thu môi giới giảm 34% trong quý 4.2024 so với cùng kỳ năm trước xuống 142 tỷ.


Ngược chiều, chi phí hoạt động của VNDIRECT ghi nhận tăng 31% so với năm 2023, ghi nhận 630 tỷ đồng. Trong khi, chi phí tài chính giảm 34%, ghi nhận 188 tỷ đồng.

Sau khi trừ đi chi phí, quý 4.2024, VNDIRECT lãi trước thuế 275 tỷ đồng, giảm 72% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế kéo theo đạt 251 tỷ đồng, giảm 69%.

Lũy kế cả năm 2024, doanh thu hoạt động của VNDIRECT đạt 5.324 tỷ đồng, giảm 19% so với 2023. Lợi nhuận trước thuế đạt 2.088 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế giảm 15% và đạt 1.718 tỷ đồng.

Năm 2024, VNDIRECT đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế đạt 2.525 tỷ đồng, tăng 2%. Như vậy, công ty đã thực hiện được gần 83% mục tiêu đề ra.

Tại thời điểm 31.12.2023, tổng tài sản của VNDIRECT ghi nhận 44.295 tỷ đồng, mở rộng 6% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn của công ty ghi nhận 43.106 tỷ đồng (chiếm 97%) và tài sản dài hạn đạt 1.189 tỷ đồng (chiếm 3%).

Tài sản ngắn hạn của VNDIRECT chủ yếu đến từ danh mục FVTPL và cho vay. Tính tới cuối năm 2024, danh mục FVTPL của VNDIRECT có giá gốc 24.526 tỷ đồng, chủ yếu là trái phiếu chưa niêm yết với 10.631 tỷ đồng (giảm 386 tỷ so với cuối quý 3) và chứng chỉ tiền gửi 6.562 tỷ (giảm 1.387 tỷ so với cuối quý 3).


Đáng nói, danh mục trái phiếu của VNDIRECT có liên quan tới Trung Nam Group. Cụ thể, công ty đóng vai trò quan trọng trong các đợt phát hành trái phiếu của Trung Nam Đắk Lắk 1 – công ty con của Trung Nam. VNDIRECT vừa tư vấn hồ sơ, bảo lãnh phát hành, quản lý tài sản đảm bảo, vừa đăng ký lưu ký và thanh toán.

Mới nhất, Trung Nam Đắk Lắk 1 vừa thông báo mua lại 200 tỷ đồng từ 6 lô trái phiếu có tổng mệnh giá phát hành 7.850 tỷ đồng. Tổng giá trị mua lại trái phiếu của doanh nghiệp đạt 868 tỷ đồng. Hiện, Trung Nam Đắk Lắk 1 đang lưu hành 8 lô trái phiếu với tổng mệnh giá 9.940 tỷ đồng, chiếm 1/4 tài sản ngắn hạn của VNDIRECT.

Tại ngày 31.12.2024, danh mục cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết ghi nhận 1.442 tỷ đồng, danh mục hiện gồm: VPB (giá gốc 448 tỷ, tạm lỗ 30 tỷ), HSG (giá gốc 379 tỷ) và cổ phiếu khác (giá gốc 615 tỷ). VNDIRECT cũng đầu tư 1.906 tỷ đồng đầu tư vào cổ phiếu, chứng chỉ quỹ chưa niêm yết, trong đó lớn nhất là khoản đầu tư 285 tỷ vào mã C4G, tạm lỗ 69 tỷ vào thời điểm cuối năm 2024.

Tác động khoản vay của BCG tới các Bank và quan điểm môi giới về sự việc.
Chứng khoán VPBankS cho biết dù quy mô tín dụng của BCG trên tổng tài sản và vốn chủ sở hữu các ngân hàng là nhỏ nhưng việc trích lập dự phòng sẽ làm ảnh hưởng trực tiếp kết quả kinh doanh của Bank.
Mar 05, 2025

Trong số các khoản vay dài hạn của BCG, khoản vay lớn nhất là từ VietinBank (2.092 tỷ đồng, tương đương 24% vốn điều lệ của BCG), giải ngân cho Dự án Điện mặt trời Phù Mỹ 123 - Giai đoạn 1, thế chấp bằng tài sản gắn liền với đất hình thành trong tương lai.

VPBankS nhận định VietinBank khó có khả năng thu hồi toàn bộ vốn và cần trích lập dự phòng.Tuy nhiên, tác động này chủ yếu ngắn hạn do chỉ chiếm 0,1% tổng tài sản, 0,1% dư nợ cho vay khách hàng và 1,6% vốn chủ sở hữu.

Đối với TPBank, ảnh hưởng từ dư nợ tín dụng là không quá lớn (0,3% tổng tài sản và 3,1% vốn chủ sở hữu), nếu tính cả ảnh hưởng từ bảo lãnh thanh toán trái phiếu, mức ảnh hưởng sẽ tăng lên 1,3% tổng tài sản và 14,6% vốn chủ sở hữu.

Các chuyên gia phân tích cho rằng TPBank có thể cần trích lập dự phòng toàn bộ các khoản vay này và có thể sẽ làm giảm lợi nhuận của ngân hàng trong năm 2025.

Đối với Nam A Bank, tổng dư nợ trên tổng tài sản và cho vay khách hàng là thấp, lần lượt ở mức 0,2%, 0,3% và chiếm 3% trên tổng vốn chủ sở hữu. Theo các chuyên gia phân tích, điều này có thể ảnh hưởng tới kế hoạch huy động, mở rộng vốn trong ngắn hạn của Nam Á.

Khoản vay dài hạn Nam A Bank cấp cho BCG được đảm bảo bằng mỏ đá Núi Kiết, có quyền sử dụng đất và được UBND tỉnh Bình Thuận có văn bản chấp thuận khai thác. Tuy nhiên khoản này có quy mô nhỏ so với các khoản vay ngắn hạn Nam A Bank cấp cho BCG (88 tỷ dài hạn so với 490 tỷ ngắn hạn).

Do vậy, theo VPBankS, Nam A Bank có thể cần phải trích lập dự phòng toàn bộ các khoản vay này, có thể làm giảm lợi nhuận trước thuế trong quý I và trong cả năm 2025.

Cũng theo ước tính của công ty chứng khoán này, các ngân hàng khác như VPBank, MSB có tài sản thế chấp là hệ thống điện mặt trời hình thành trong tương lai và bảo lãnh cá nhân của ông Nguyễn Hồ Nam cũng sẽ cần trích lập nhưng ảnh hưởng tới lợi nhuận 2025 dự phóng sẽ chỉ quanh mức 1%.

Các ngân hàng như Sacombank, OCB, Vietcombank với quy mô dư nợ nhỏ nên ảnh hưởng là không đáng kể (ảnh hưởng tới lợi nhuận trước thuế 2025 dự phóng chỉ ở quanh mức 0,1%).

Tăng trích lập dự phòng sẽ ảnh hưởng tới lợi nhuận các ngân hàng trong năm 2025

Kéo càng mạnh càng tốt nào, làm vài cây CE nữa cho máu

Mấy anh dòng chứng tự doanh ko ôm nhiều phiếu nhưng TP sân sau thì rất nhièu và đang kẹp

2 lô trái phiếu của Đầu tư TTC vi phạm cam kết vốn, bị yêu cầu giải trình

20 phút trước

• TTC, TTCC) giải trình về 2 lô trái phiếu TTCCH2428001 và TTCCH2428002, liên quan đến các vi phạm về tỷ lệ nợ và vốn của chủ sở hữu.
  
  Cụ thể, VPBS – đơn vị lưu ký cho 2 lô trái phiếu, cho rằng theo BCTC kiểm toán riêng 2024 của TTCC, tỷ lệ giữa tổng nợ phải trả và các nghĩa vụ cam kết với bên thứ 3 trên vốn chủ sở hữu của Doanh nghiệp là 2.55 lần, vượt quá mức quy định trong Điều kiện trái phiếu.
  
  Theo điều khoản, trừ phi có sự chấp thuận của trái chủ hoặc đại diện sở hữu (ở đây là VPBS), tổ chức phát hành phải cam kết tỷ lệ trên không vượt quá 2 lần trên cơ sở BCTC kiểm toán hoặc soát xét riêng lẻ gần nhất, đồng thời phải cung cấp văn bản cho trái chủ hoặc người đại diện sở hữu thông tin về các tỷ lệ này tại thời điểm cung cấp BCTC. Như vậy, tỷ lệ tổng nợ và vốn chủ của 2 lô trái phiếu đã vi phạm quy định.
  
  VPBS đã gửi công văn ngày 02/04/2025 cho TTCC, yêu cầu giải trình tỷ lệ vi phạm. Theo giải trình từ TTCC, nguyên nhân do cách hiểu giữa Doanh nghiệp và VPBS có sự khác biệt. Do vậy, TTCC dự kiến sẽ xin ý kiến trái chủ và đại diện sở hữu về việc nâng tỷ lệ này lên 2.6 lần.
  
  Hai lô trái phiếu TTCCH2428001 và TTCCH2428002 đều được TTCC phát hành trong năm 2024. Trong đó, lô TTCCH2428001 hoàn tất huy động vào ngày 20/09, gồm 2,000 trái phiếu mệnh giá 100 triệu đồng, tổng giá trị 200 tỷ đồng, kỳ hạn 4 năm đáo hạn vào 20/09/2028. Trái phiếu có tài sản bảo đảm là 6 triệu cp CTCP Thành Thành Công – Biên Hòa (HOSE: SBT) thuộc sở hữu của TTCC; 4.97 triệu cp SBT thuộc sở hữu của vợ chồng ông Đặng Văn Thành, 8 triệu cp TTCC thuộc sở hữu vợ chồng ông Thành, 5.6 triệu cp CTCP Điện Gia Lai (HOSE: GEG) thuộc sở hữu CTCP Khu công nghiệp Thành Thành Công; 9 triệu cp GEG thuộc sở hữu TTCC.
  
  Lô TTCCH2428002 có mệnh giá tương tự, gồm 1,500 trái phiếu (tổng huy động 150 tỷ đồng), phát hành vào 17/10/2024. Trái phiếu có kỳ hạn 4 năm, đáo hạn vào 17/10/2028.
  
  Trái phiếu được phép mua lại trước hạn và hoán đổi. Tài sản bảo đảm là 11.4 triệu cp SBT cùng 7.6 triệu cp GEG thuộc sở hữu của TTCC, 6 triệu cp phổ thông Thành Thành Công thuộc sở hữu vợ chồng ông Thành; cùng bất kỳ tài sản nào khác thuộc sở hữu của Công ty và/hoặc bên thứ ba được sử dụng nhằm mục đích bảo đảm cho trái phiếu (nếu có).
  

--- Gộp bài viết, 16/04/2025, Bài cũ: 16/04/2025 ---

SHS với khẩu hiệu bắt đáy FPT, nay 1 loạt báo đã gỡ tiêu đề cũ để thay tiêu đề mới. Chúc mừng cổ đông SHS đã bắt đáy FPT

Tổng Giám đốc SHS: Nhịp giảm sâu vừa qua là cơ hội để chúng tôi "bắt đáy" FPT, cổ phiếu bất động sản cũng rất tiềm năng

Đã bắt đáy và đã bán chốt lãi, may thế

Tin chậm trái phiếu, đến lượt BSI vs NVL

Chứng khoán BIDV yêu cầu NVL mua lại toàn bộ trái phiếu mã NVLH2124002 đang lưu hành
Hà Anh
Theo quy định NVL có trách nhiệm thanh toán đầy đủ gốc, lãi đến hạn của trái phiếu NVLH2124002 vào ngày đáo hạn 10/03/2025.

Ảnh minh họa.
Công ty Cổ phần Chứng khoán BIDV - BSC (mã BSI-HOSE) vừa có báo cáo Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về hành vi vi phạm của tổ chức phát hành là CTCP Tập đoàn Đầu tư Địa ốc No Va - Novaland (mã NVL-HOSE) về mã trái phiếu NVLH2124002.

Cụ thể: ngày 18/03/2025, những người sở hữu trái phiếu đã có các công văn số 180301/CV-DCVFM của CTCP Quản lý quỹ đầu tư Dragon Capital Việt Nam và Công văn số 180301/CV-VDEF ngày 18/03/2025 của Vietnam Debt Fund SPC gửi BSC để thông báo về việc NVL không thanh toán đầy đủ gốc, lãi đến hạn của Trái phiếu NVLH2124002 theo quy định.

Theo quy định NVL có trách nhiệm thanh toán đầy đủ gốc, lãi đến hạn của trái phiếu NVLH2124002 vào ngày đáo hạn 10/03/2025.

Đến ngày 20/3/2025, với tư cách đại diện người sở hữu trái phiếu, BSC đã có công văn số 311/BSC-IB thông báo xảy ra sự kiện vi phạm của NVL, đồng thời yêu cầu tổ chức phát hành có phương án khắc phục sự kiện vi phạm.

Tiếp đến ngày 24/03/2025, NVL đã có công văn số 89/2025-CV-NVLG về việc đề xuất phương án thanh toán gốc, lãi đến hạn của trái phiếu NVLH2124002 gửi người sở hữu trái phiếu. Tuy nhiên, sự kiện vi phạm chưa được khắc phục trong thời gian quy định tại các điều kiện trái phiếu.

Tiếp đến ngày 28/3/2025, BSC đã có công văn số 335/BSC-IB thông báo trái phiếu đã đến hạn và yêu cầu NVL phải thực hiện mua lại bắt buộc toàn bộ trái phiếu mã NVLH2124002 đang lưu hành và thanh toán toàn bộ tiền gốc, lãi và các khoản thanh toán đã phát sinh khác nhưng chưa được thanh toán (nếu có) cho những người sở hữu trái phiếu chậm nhất vào ngày 08/04/2025.

Đến hết ngày 08/04/2025, BSC không nhận được thông tin về việc NVL đã thanh toán đầy đủ gốc, lãi đến hạn của trái phiếu NVLH2124002 cho người sở hữu trái phiếu.

Được biết ngày 10/3/2025 vừa qua, Novaland phải thanh toán gốc và lãi cho lô trái phiếu mã NVLH2124002 là gần 285,5 tỷ đồng - trong đó bao gồm 225 tỷ đồng tiền gốc và gần 60,5 tỷ đồng lãi trái phiếu.

Theo giải trình, Novaland cho biết do công ty chưa thu xếp được nguồn tiền nên dẫn tới việc chậm thanh toán gốc, lãi trái phiếu. Đồng thời, NVL đang thương thảo với nhà đầu tư về việc thanh toán dư nợ của lô trái phiếu này.

Tính đến cuối năm 2024, tổng dư nợ vay của NVL là 61.000 tỷ đồng, tăng 5% so với cuối năm 2023, chủ yếu là do giải ngân khoản vay ngân hàng mới để tài trợ cho xây dựng dự án. Tổng nợ vay đáo hạn trong vòng 12 tháng đạt 36 nghìn tỷ đồng, trong đó NVL đã có kế hoạch xử lý cho các khoản tín dụng của ngân hàng trong nước; đối với các khoản nợ vay quốc tế và trái phiếu bán lẻ trong nước, đã có phương án hoặc đang trong quá trình đàm phán để gia hạn từ năm 2025 đến năm 2026-2027.

Nó mua FPT 104..105 xong bán hết cmnr lúc fpt 115…cmnr. Toàn luyên thuyên cả

Tôi đọc hết các bài của cụ @kss . Tôi cũng biết P/E của đám này quá cao nên họa hoằn lắm mới đánh đầu cơ tí chút và ra rất nhanh, chấp nhận lỗ hoặc lãi ít.
Nhưng ở đời, người ta có thể tốt cho số đông và được ghi nhận (ấy nhưng vẫn bị ghen ăn tức ở đấy, thói đời mà) nhưng trên F319 không phải vậy, tốt với người này lại có thể là không tốt với người khác do vị thế nắm giữ/không nắm giữ cổ phiếu khác nhau. Vậy nên, dù mục đích của cụ ra topic này là để cảnh báo nhưng gặp người đang cầm cổ thì là không tốt với người ta. Thế nên, để đỡ cãi vã vô ích, mang lại cảm xúc tiêu cực thì đừng cố nếu chỉ cần có một ai đó bất đồng và phản ứng.

Bong bóng cổ phiếu công nghệ và khu công nghiệp vỡ, còn lại Chứng khoán

"Bom" nợ trái phiếu địa ốc lại chực nổ
“Bom” nợ trái phiếu lại rung chuông báo động khi nhiều đại gia bất động sản rơi vào vòng xoáy khất nợ, gia hạn vì mắc kẹt trong bài toán dòng tiền...

Ngọc Phượng15/04/2025 7:51

Giữa bối cảnh thị trường bất động sản chưa hết khó khăn, câu chuyện tiền đâu trả nợ trái phiếu trở thành nỗi lo thường trực của nhiều doanh nghiệp.

KHẤT NỢ LAN RỘNG, TRÁI CHỦ BẤT AN
Công ty TNHH Phát triển Kinh doanh Xây dựng 3 (XD3C) mới đây đã có văn bản gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) để đính chính báo cáo kết quả kinh doanh năm 2024. Nội dung văn bản hé lộ bức tranh tài chính u ám của XD3C, khi doanh nghiệp tiếp tục chìm sâu trong thua lỗ và gánh nặng nợ nần ngày càng lớn.

Cụ thể, trong năm 2024, XD3C ghi nhận khoản lỗ hơn 321 tỷ đồng, gia tăng đáng kể so với mức lỗ hơn 176 tỷ đồng của năm 2023. Tính đến cuối năm, lỗ lũy kế của công ty đã vượt 497 tỷ đồng, “thổi bay” hoàn toàn 252 tỷ đồng vốn góp của chủ sở hữu.

Không chỉ thua lỗ nặng, bức tranh tài chính của XD3C còn thêm phần ảm đạm khi tổng nợ phải trả tăng vọt từ gần 2.427 tỷ đồng cuối năm 2023 lên 2.772 tỷ đồng vào cuối năm 2024. Riêng khoản vay từ trái phiếu đã chiếm tới 2.250 tỷ đồng.

Khoản nợ khổng lồ này đến từ lô trái phiếu mã XD3CH2328001, phát hành ngày 20/6/2023 cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, với kỳ hạn 5 năm và lãi suất lên đến 14%/năm. Mặc dù còn hơn 3 năm nữa mới đáo hạn (20/6/2028), nhưng tình trạng tài chính bi đát của XD3C khiến nhiều trái chủ không khỏi "đứng ngồi không yên".

Trong văn bản công bố thông tin vừa gửi lên HNX, Công ty Cổ phần Bông Sen (BongSen) thừa nhận không thể chi trả khoản lãi trái phiếu hơn 1.800 tỷ đồng đến hạn vào ngày 31/12/2024, do tài khoản của công ty đang bị phong tỏa.

Khoản nợ nói trên thuộc về lô trái phiếu BSENCH2126003 – cũng là lô trái phiếu duy nhất còn lưu hành của Bông Sen. Lô này có giá trị 4.800 tỷ đồng, được phát hành từ năm 2021 và dự kiến đáo hạn vào tháng 10/2026, với lãi suất “chót vót” lên đến 15,75%/năm. Số tiền huy động được sử dụng để đầu tư vào dự án bất động sản tại số 152 Trần Phú, phường 4, quận 5, TP.HCM.

Tình hình kinh doanh của Bông Sen trong nửa đầu năm 2024 tiếp tục sa sút, khi ghi nhận khoản lỗ sau thuế lên tới 401 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức lỗ 280 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tính đến cuối tháng 6/2024, vốn chủ sở hữu của công ty còn hơn 5.200 tỷ đồng, sụt giảm gần 8% so với đầu năm. Tổng nợ phải trả tăng nhẹ 5%, đạt gần 8.400 tỷ đồng. Dư nợ trái phiếu giữ nguyên ở mức 4.800 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu (ROE) rơi vào vùng âm, ở mức -8%.

Bông Sen hiện hoạt động chủ yếu trong các lĩnh vực lưu trú, nhà hàng và du lịch, với danh mục tài sản bao gồm nhiều khách sạn, nhà hàng nằm tại các vị trí đắc địa ở trung tâm TP.HCM. Đây cũng là một doanh nghiệp có liên quan đến hệ sinh thái Vạn Thịnh Phát.


Công ty TNHH Nam Land mới đây đã công bố báo cáo định kỳ về tình hình thanh toán gốc và lãi trái phiếu năm 2024, trong đó thừa nhận chưa thể chi trả khoản lãi 80,5 tỷ đồng và 900 tỷ đồng tiền gốc của lô trái phiếu mang mã NALCH2124001. Lý do được doanh nghiệp đưa ra là do bối cảnh kinh tế khó khăn, đồng thời cho biết đang tích cực thương lượng với các trái chủ nhằm tìm ra phương án thanh toán phù hợp.

Lô trái phiếu NALCH2124001 được phát hành ngày 13/7/2021, có kỳ hạn 3 năm và sẽ đáo hạn vào ngày 13/7/2024, với tổng giá trị phát hành là 900 tỷ đồng.

Về kết quả kinh doanh, trong 6 tháng đầu năm 2024, Nam Land báo lỗ sau thuế 45 tỷ đồng – mức lỗ đã thu hẹp so với con số âm 139 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Trước đó, trong năm 2022, công ty cũng ghi nhận khoản lỗ lên tới 120,7 tỷ đồng. Tính đến cuối quý 2/2024, vốn chủ sở hữu của Nam Land đạt 511,5 tỷ đồng, trong khi tổng nợ phải trả lên tới 1.908 tỷ đồng.

Một trường hợp khác đang thu hút sự chú ý là Công ty Cổ phần Hưng Thịnh Land. Theo báo cáo gửi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước và Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), vào ngày 24/3, Hưng Thịnh Land đã thông báo về việc chậm thanh toán cả gốc và lãi của lô trái phiếu mã H79CH2225002. Công ty cho biết đang trong quá trình thương thảo với các nhà đầu tư để xử lý tình huống.

Dữ liệu mới nhất từ HNX cho thấy, tính đến tháng 2/2025, dư nợ trái phiếu của Hưng Thịnh Land vẫn ở mức cao, lên tới hơn 15.300 tỷ đồng. Con số này cho thấy áp lực tài chính mà thành viên chủ chốt của Tập đoàn Hưng Thịnh đang phải gánh chịu vẫn hết sức lớn.

Nhắc đến áp lực trái phiếu, sẽ thật thiếu sót nếu bỏ qua Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư Địa ốc Nova (Novaland - mã chứng khoán: NVL) – một cái tên đã trở nên quá quen thuộc trong danh sách những “ông lớn” liên tục xin khất nợ.

Mới đây nhất, vào đầu tháng 3, Novaland tiếp tục gây chú ý khi thông báo chậm thanh toán gần 906 tỷ đồng tiền gốc và lãi của lô trái phiếu mang mã NVLH2123011.

Theo kế hoạch, đến ngày 3/3/2025, Novaland phải tất toán khoản nợ trái phiếu nói trên với tổng giá trị hơn 914,7 tỷ đồng – bao gồm 842,2 tỷ đồng tiền gốc và gần 72,5 tỷ đồng tiền lãi. Thế nhưng, đến thời điểm đáo hạn, doanh nghiệp này mới chỉ thanh toán được vỏn vẹn 8,8 tỷ đồng. Trong văn bản giải trình gửi HNX, Novaland cho biết nguyên nhân đến từ việc chưa thu xếp được nguồn tiền, đồng thời khẳng định đang trong quá trình thương thảo với nhà đầu tư để tìm hướng xử lý.

Không chỉ riêng Novaland, hàng loạt ông lớn trong ngành bất động sản hiện cũng đang phải ngồi lại với trái chủ để bàn bạc gia hạn hoặc tái cấu trúc các khoản nợ trái phiếu đến hạn.

NÚI TRÁI PHIẾU SẮP ĐẾN KỲ NỔ, BẤT ĐỘNG SẢN Ở TÂM CHẤN
Hàng chục thương vụ khất nợ, xin giãn nợ trái phiếu với giá trị lên tới hàng chục nghìn tỷ đồng từ nhiều doanh nghiệp địa ốc trong thời gian gần đây cho thấy bức tranh tài chính của ngành vẫn đang bị “đè nặng” bởi áp lực trái phiếu – một gánh nặng chưa hẹn ngày gỡ bỏ.

Theo FiinRatings, áp lực đáo hạn trái phiếu năm nay sẽ tập trung vào quý 3 và quý 4 và chủ yếu vẫn là trái phiếu bất động sản. Trong đó, chỉ riêng tháng 8 và tháng 12 đã đạt khoảng 35.000 tỷ đồng.



Đối với quý 2, FiinRatings ước tính 40.600 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ sẽ đáo hạn. Cụ thể, 16.500 tỷ đồng đáo hạn thuộc về nhóm bất động sản chiếm tới 40,7% tổng giá trị, 11.900 tỷ đồng thuộc về lĩnh vực khác (chiếm 29,2% tổng giá trị) và 8.200 tỷ đồng (chiếm 20,2% tổng giá trị) thuộc về nhóm tổ chức tín dụng.

Theo nhận định từ Công ty Chứng khoán Vietcombank, nếu không có biện pháp kịp thời để thu hồi vốn, rất nhiều doanh nghiệp sẽ đối mặt với nguy cơ không thể thanh toán trái phiếu , tình trạng vỡ nợ là điều hoàn toàn có thể xảy ra. Theo ước tính, có đến 15-20% doanh nghiệp bất động sản có nguy cơ vỡ nợ trong năm 2025 nếu không được tái cấu trúc nợ hoặc cải thiện thanh khoản.

Điều khiến nhiều chuyên gia kỳ vọng là sự hỗ trợ từ Chính phủ và các cơ quan chức năng. Chính phủ Việt Nam đã triển khai một loạt biện pháp hỗ trợ ngành bất động sản, từ việc giảm thuế VAT, gia hạn thời gian đáo hạn cho các trái phiếu, đến việc cung cấp các gói tín dụng ưu đãi. Các biện pháp này có thể giúp các doanh nghiệp vượt qua khó khăn, nhưng tính hiệu quả của chúng vẫn còn phụ thuộc vào việc triển khai thực tế.

Về triển vọng ngành bất động sản trong thời gian tới, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định rằng mặc dù thị trường địa ốc không chịu tác động trực tiếp từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ, nhưng lại bị ảnh hưởng gián tiếp thông qua nhiều kênh như: dòng vốn FDI vào Việt Nam, hoạt động sản xuất, tình hình lao động – thu nhập, cũng như tâm lý e dè của nhà đầu tư.

Theo VDSC, những ảnh hưởng này sẽ không đồng đều mà có sự phân hóa rõ rệt giữa các phân khúc bất động sản. Trong kịch bản Mỹ thực thi chính sách thuế đối ứng đối với Việt Nam, từng mảng thị trường sẽ đối diện với các mức độ tác động khác nhau, cụ thể như sau:

Với bất động sản tại các thành phố cấp 1 như TP.HCM, Hà Nội, mức độ ảnh hưởng thấp. VDSC cho rằng mức độ hấp thụ sẽ phân hóa theo loại hình rõ rệt. Có thể chậm lại, đặc biệt với sản phẩm cao cấp trị giá lớn; trong khi các sản phẩm phân khúc trung cấp - bình dân vẫn sẽ giữ được mức độ hấp thụ tốt khi mặt bằng lãi suất thấp vẫn đang hỗ trợ thanh khoản cho ngành này. Về dài hạn, mức độ hấp thụ có thể “hạ nhiệt” dần nếu thu nhập dân cư suy giảm theo nền kinh tế chung.

Với bất động sản tại các thành phố vệ tinh, mức độ ảnh hưởng trung bình. Trong ngắn hạn, nhu cầu vẫn duy trì nhờ mặt bằng giá hợp lý. Ngoài ra, còn được hỗ trợ bởi hạ tầng kết nối và chính sách lãi suất ưu đãi. Về dài hạn, nhu cầu ở thực tiếp tục duy trì nhờ chính sách giãn dân, cùng với hạ tầng hoàn thiện giúp rút ngắn thời gian di chuyển vào trung tâm đô thị. Tuy nhiên, các thành phố vệ tinh cũng sẽ phụ thuộc vào sự phát triển của các khu công nghiệp lớn – thu hút lao động nhập cư và chuyên gia nước ngoài.


Nguồn: VDSC
Với bất động sản xung quanh các khu công nghiệp sẽ chịu ảnh hưởng cao. Thuế đối ứng cao khiến các doanh nghiệp FDI có tỷ trọng xuất khẩu sang Mỹ cao sẽ xem xét rút khỏi Việt Nam để tránh làm tăng chi phí, chuyển hướng sang các nước có mức thuế quan đối ứng thấp hơn. Điều này sẽ khiến nhu cầu nhân công giảm, đồng thời kéo theo cả hệ sinh thái dân cư và nhà ở xung quanh.

Về dài hạn sẽ suy yếu rõ nếu FDI trong tương lai giảm mạnh và không có dòng vốn thay thế; lực lượng nhân công và chuyên gia ít đi, nhu cầu ở thực giảm đáng kể


Với bất động sản du lịch, nghỉ dưỡng sẽ không chịu ảnh hưởng trực tiếp. Tùy thuộc vào mức độ ảnh hưởng của chính sách thuế quan đến tăng trưởng kinh tế toàn cầu, tuy nhiên nhìn chung tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại dẫn đến ảnh hưởng đến lượng khách du lịch đến Việt Nam.

Với nhà ở xã hội, nhu cầu ở thực duy trì mức cao, hiện tại nhiều dự án mới được phê duyệt, dự kiến mang lại nguồn cung trong khoảng 1-2 năm tới. Xu hướng nhu cầu ổn định ở các thành phố cấp 1, các dự án được phê duyệt nhiều trong giai đoạn này mang lại nguồn cung và mức giá bán phù hợp với nhu cầu an sinh xã hội trong tương lai. Tuy nhiên, đối với các tỉnh/ thành phố vệ tinh, nhu cầu nhà ở xã hội cũng sẽ bị ảnh hưởng khi tiết giảm hình thành các khu công nghiệp mới.

Về thời gian ước tính mức độ tác động theo từng năm, phản ánh ảnh hưởng đến từng phân khúc theo thời gian, VDSC cho rằng phân khúc quanh khu công nghiệp bắt đầu chịu tác động sớm và sẽ bắt đầu trở nên rõ rệt từ năm 2026, khi các hợp đồng thuê mới suy giảm, các doanh nghiệp FDI có xu hướng dịch chuyển dần sang các quốc gia khác có lợi thế thuế hơn. Điều này sẽ kéo theo suy giảm nhu cầu tuyển dụng lao động mới và nhu cầu chỗ ở tại các khu vực lân cận khu công nghiệp, ảnh hưởng đến tỷ lệ hấp thụ của các dự án dân cư quanh khu công nghiệp.

Trong khi đó, thành phố cấp 1 và thành phố vệ tinh chỉ bắt đầu ghi nhận ảnh hưởng rõ hơn từ 2026 trở đi chủ yếu do tác động gián tiếp từ tăng trưởng kinh tế và thu nhập. Tuy nhiên, những hỗ trợ từ các chính sách tài chính (mặt bằng lãi suất thấp) vẫn là yếu tố hỗ trợ cho nhu cầu mua nhà tại các thị trường này. Phân khúc nhà ở xã hội giữ mức ảnh hưởng trung bình, nhờ phục vụ nhu cầu ở thực và định hướng chính sách hỗ trợ an sinh xã hội.