Bạn thấy POW thế nào cho tháng 10 ?

POW: Danh mục đầu tư điện khí dựa trên sản lượng hợp đồng để mang lại lợi nhuận; Tổ máy số 1 của nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng gặp sự cố kỹ thuật

* Tổng CT Điện lực Dầu khí (POW) đã công bố bản tin hàng tháng với sản lượng tiêu thụ tháng 9/2021 (403 triệu kWh) và sản lượng tiêu thụ 9 tháng đầu năm 2021 (12,2 tỷ kWh) lần lượt giảm 65% YoY và 19% YoY. Sản lượng tiêu thụ của POW đã giảm trong tháng 9/2021 do (1) danh mục đầu tư khí hoạt động kém hiệu quả do sản lượng hợp đồng thấp hơn và giá CGM trong ngành kém hấp dẫn; (2) sản lượng giảm từ các nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng do ngừng hoạt động kỹ thuật và dự án bảo dưỡng theo lịch trình và (3) sản lượng thủy điện giảm do mùa mưa năm 2021 đến trễ hơn so với năm 2020.

* Nhà máy điện khí Nhơn Trạch 2 (NT2) chỉ sản xuất được 76 triệu kWh trong tháng 9/2021 (giảm 55% so với tháng trước), thấp hơn so với sản lượng hợp đồng 262 triệu kWh được EVN giao trong cùng tháng. Theo POW, do giá thị trường phát điện (CGM) trung bình thấp hơn chi phí khả biến của nhà máy, nhà máy của NT2 chỉ hoạt động trong 5 ngày của tháng 9. Tuy nhiên, lợi nhuận của nhà máy này cao hơn kế hoạch do EVN bù đắp cho sản lượng điện theo hợp đồng không phát trong kỳ.

* Nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng cũng hoạt động kém hiệu quả trong tháng 9/2021 với sản lượng thương phẩm chỉ đạt 34 triệu kWh, giảm khoảng 90% so với tháng 9/2020 và tháng 8/2021. Tương tự như các nhà máy nhiệt điện khí, nhà máy điện Vũng Áng 1 của POW cũng bị chỉ hoạt động trong 3 ngày đầu tiên của tháng 9. Ngoài ra, hoạt động kém hiệu quả trên còn do sự cố kỹ thuật tại nhà máy Vũng Áng 1 vào ngày 19/09/2021 và dự án bảo trì theo kế hoạch tại nhà máy Vũng Áng 2 từ ngày 17/08/2021. Trong khi chúng tôi dự kiến nhà máy Vũng Áng 2 sẽ hoạt động trở lại vào quý 4/2021, nhà máy Vũng Áng 1 có thể cần vài tháng để giải quyết vấn đề kỹ thuật. Dù vậy, doanh thu bị mất tiềm năng từ việc ngừng hoạt động này được bảo hiểm thông qua bảo hiểm gián đoạn kinh doanh đã được POW mua, theo ban lãnh đạo công ty cho biết.

* Nhìn chung, các diễn biến này cho thấy sản lượng điện thương phẩm trong 9 tháng đầu năm 2021 của POW có thể thấp hơn nhẹ so với kỳ vọng của chúng tôi. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn tin tưởng vào dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 2,3 nghìn tỷ đồng do 1) nâng dự báo LNST gần đây của chúng tôi cho NT2 (vui lòng xem báo cáo cập nhật gần nhất của chúng tôi cho NT2 - Kỳ vọng KQKD quý 3 khả quan mặc dù sản lượng điện thương phẩm thấp), bảo hiểm gián đoạn kinh doanh của nhà máy Vũng Áng 1, và 3) biên bản ghi nhớ gần đây giữa EVN và POW liên quan đến đàm phán hợp đồng mua bán điện (PPA) và hoàn nhập dự phòng nợ xấu cho nhà máy Cà Mau.

* Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA và giá mục tiêu là 15.700 đồng/CP dành cho POW, tương ứng tổng mức sinh lời cổ phiếu là 25%, bao gồm lợi suất cổ tức 2%, dựa theo giá đóng cửa ngày hôm nay
Tổng hợp



Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Zalô: 097.522.8813

POW: LNST trước lợi ích CĐTS sơ bộ đạt 1,426 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2021 – đi ngang so với cùng kỳ năm trước

* KQKD 9 tháng đầu năm 2021 của Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) bao gồm khoản lỗ trước lợi ích CĐTS 4 tỷ đồng (trong quý 3/2021 so với LNST trước lợi ích CĐTS đạt 124 tỷ đồng trong cùng kỳ năm 2020. KQKD thấp của POW phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi.

* KQKD này chủ yếu đến từ sự cố kỹ thuật tại nhà máy nhiệt điện than Vũng Áng trong quý 3/2021, ảnh hưởng mức tăng mạnh của lợi nhuận từ các nhà máy nhiệt điện khí Nhơn Trạch 1 và Nhơn Trạch 2 (HSX: NT2) (nhờ sản lượng điện hợp đồng tăng so với cùng kỳ năm trước trong quý 3/2021).

* Ban lãnh đạo cho biết POW đã thu hồi thành công 100% nợ xấu từ EVN liên quan đến nhà máy nhiệt điện Cà Mau 1 & 2. Tuy nhiên, KQKD quý 3/2021 sơ bộ nêu trên vẫn chưa bao gồm đóng góp tích cực từ 780 tỷ đồng hoàn nhập dự phòng nợ xấu.

* Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị MUA và giá mục tiêu là 15.700 đồng/CP, tương ứng với tổng mức sinh lời dự phóng là 29%, bao gồm lợi suất cổ tức 2%.
Tổng hợp



Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Zalô: 097.522.8813

Em bé lớn bắt đầu chui ra từ bụi rậm