Bàn về việc điều chỉnh giảm thị giá cp khi chốt trả cổ tức bằng tiền

Thông thường cổ tức được định nghĩa như một khoản tiền mặt lấy từ lợi nhuận của công ty phân phối cho các cổ đông. Nói cách khác, cổ tức là sự chia sẽ lợi nhuận của công ty cho các nhà đầu tư, đưa lại cho anh ta một phần vốn. Bên cạnh những chiến lược về quyền chọn, cổ tức được xem là cách duy nhất để nhà đầu tư lấy được lợi nhuận từ việc sở hữu cổ phiếu mà không phải bán chúng đi.

Cổ phần của chính mình như một hình thức phân phối lợi ích cho các cổ đông. Vốn hóa thị trường rất lớn. Xét một công ty bình thường, khi nó đạt tới một quy mô nào đó mà tại quy mô đó công ty không còn có tiềm năng tăng trưởng nhanh và mạnh ở mức 30% đến 40% nữa thì việc có bao nhiêu tiền để tái đầu tư trở nên không còn quan trọng. Tại một điểm nhất định, luật của những con số lớn sẽ khiến cho một công ty trở thành một công ty có mức vốn hóa thị trường khổng lồ và thể hiện một tốc độ tăng trưởng ấn tượng mà thị trường không thể có.

Microsoft có thể là một ví dụ điển hình cho trường hợp này. Trong một vài năm gần đây, Microsoft là một minh họa hoàn hảo cho những gì có thể xảy ra khi tốc độ tăng trưởng của công ty bị giảm đi, không được cao như trước. Sở dĩ Microsoft có quá nhiều tiền mặt ở ngân hàng bởi nó đã không tìm thấy những dự án đầu tư đủ hấp dẫn - Điều này cũng dễ hiểu, bởi không thể có một cổ phiếu nào duy trì được sự tăng trưởng cao mãi mãi!

Thực tế khi Microsoft bắt đầu trả cổ tức, đó không hề là một dấu hiệu cho thấy sự suy giảm trong hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty. Nó chỉ đơn giản chỉ ra rằng Microsoft đã trở thành một công ty quá lớn và đã bước sang một giai đoạn mới trong chu kỳ kinh doanh của mình. Điều đó có nghĩa là ở giai đoạn mới này, nó có thể sẽ không có được khả năng tăng trưởng gấp đôi hay gấp ba lần trước như nó đã từng.

Cổ tức sẽ không dẫn bạn đi lạc đường

Với việc chi trả cổ tức, các nhà quản trị về cơ bản đã thừa nhận rằng lợi nhuận từ hoạt động sẽ tốt hơn nếu được phân phối cho các cổ đông hơn là để tất cả tái đầu tư. Nói cách khác, các nhà quản trị cảm thấy rằng việc lấy tất cả lợi nhuận để tái đầu tư nhằm tìm kiếm một khả năng tăng trưởng cao hơn với tỷ suất sinh lợi cao hơn sẽ không hấp dẫn nhà đầu tư bằng việc phân phối lợi nhuân cho họ dưới dạng cổ tức.
Một động cơ khác để công ty chi trả cổ tức: đó là một chính sách cổ tức gia tăng vững chắc được xem như là một dấu hiệu mạnh mẽ nhất cho thấy công ty đang tiếp tục thành công. Đây là điều tuyệt vời nhất mà cổ tức đã mang lại cho công ty.

Cổ tức không dẫn bạn đi lạc đường bởi cổ tức không giống như thu nhập. Thu nhập tương lai cơ bản được dựa trên dự đoán tốt nhất của một kế toán viên về lợi nhuận của công ty. Lẽ thường, các công ty phải xác nhận lại những báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh trong quá khứ do yêu cầu của các tiêu chuẩn thực hành kế toán và điều này có thể gây ra những vấn đề đáng để nhà đầu tư xem xét. Nhà đầu tư có thể đã dựa trên những dự đoán về giá trong tương lai của cổ phần trên cơ sở những thu nhập trong lịch sử.

Tỷ lệ tăng trưởng kỳ vọng cũng không đáng tin cậy. Một công ty có thể phát biểu về những cơ hội tăng trưởng tuyệt vời mà công ty sẽ thực hiện trong một vài năm tới. Nhưng chẳng có gì đảm bảo rằng nó sẽ lấy gần hết thu nhập để tái đầu tư. Hay số lợi nhuận đó sẽ rơi vào túi của các nhà quản trị? Ngay trong trường hợp các vấn đề này rất minh bạch, những kế hoạch rõ ràng mà công ty dự định cho tương lai cũng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu hôm nay. Nếu các kế hoạch đó thất bại, nghĩa là trong tương lai chúng không được thực hiện thì lúc này danh mục đầu tư của bạn sẽ bị “hố” một vố nặng đấy.

Tuy nhiên, bạn có thể chắc chắn yên tâm rằng không có một kế toán viên nào có thể tuyên bố rõ ràng về mức cổ tức sẽ chi trả cho các cổ đông và lấy cổ tức của bạn để kiểm tra lại. Cổ tức bạn nhận được dựa trên số cổ phiếu bạn nắm giữ hoàn toàn thuộc về bạn, chắc chắn 100%. Bạn có thế sử dụng chúng để làm bất cứ thứ gì bạn thích: trả nợ, tiêu dùng, mua sắm hay mua cổ phiếu của một công ty nào đó mà bạn cho là rất có triển vọng.

Ai là người quyết định chính sách cổ tức

Ban giám đốc của công ty là những người quyết đinh chính sách cổ tức. Ban giám đốc sẽ quyết định xem bao nhiêu phần trăm thu nhập được trả về cho các cổ đông và bao nhiêu phần trăm thu nhập được giữ lại. Tại Mỹ, mặc dù cổ tức được chia theo quý, nhưng nhà đầu tư nên biết là công ty không bị ép buộc phải trả cổ tức hằng quý. Thực tế, công ty có thể ngừng chi trả cổ tức bất cứ lúc nào, tuy nhiên điều này hiếm khi xảy ra đặc biệt là với những công ty có lịch sử chi trả cổ tức lâu đời.

Nếu các cổ đông đã quen với việc chi trả cổ tức hằng quý từ một công ty trưởng thành thì một sự ngưng chi trả cổ tức đột ngột cũng giống giống như một sự” tự tử tài chính doanh nghiệp”. Trừ khi quyết định không tiếp tục chi trả cổ tức nữa được dựa trên những chiến lược có tính chất quyết định, nghĩa việc đầu tư từ tất cả lợi nhuận vào các dự án mở rộng rõ ràng mang lại hiệu quả rất lớn, nếu không nó sẽ gây ra một tâm lý không tốt cho nhà đầu tư. Nhà đầu tư sẽ cho rằng đang có những điều bất ổn đối với các giá trị cơ bản của công ty. Rằng công ty đang gặp khó khăn về tài chính và có thể có nguy cơ phá sản. Vì lý do này, thường ban giám đốc thích sử dụng chính sách chi trả cổ tức ổn định.

Cổ phiếu được chia cổ tức (còn gọi là cổ phiếu thu nhập) giống và khác với trái phiếu như thế nào?

Khi sở hữu các loại cổ phiếu được chia cổ tức, bạn cũng sẽ muốn xem xét khả năng thay đổi cổ tức và giá cổ phiếu cũng như so sánh với những cổ phiếu tăng trưởng mà không được hưởng cổ tức.

Một công ty đại chúng thường phải đối mặt với nhiều phản ứng khác nhau của thị trường nếu như nó không tiếp tục duy trì hoặc thực hiện cắt giảm cổ tức. Chừng nào nhà đầu tư còn nắm giữ cổ phiếu thu nhập thì chừng ấy nhà đầu tư còn chắc chắn về mức thu nhập dựa trên các giá trị cơ bản của cổ phiếu. Do vậy, thông thường nhà đầu tư cũng xem xét cổ tức của các cổ phần thu nhập giống như cách họ xem xét tiền lãi trái phiếu mà họ nhận được từ các loại trái phiếu.

Do vậy, cổ phiếu thu nhập được xem tương tự như trái phiếu, cổ phiếu chi trả cổ tức có khuynh hướng thể hiện đặc trưng mức giá hấp dẫn ở mức vừa phải so với cổ phiếu tăng trưởng. Cổ phiếu trả cổ tức, cũng mang lại thu nhập ổn định tương tự như trái phiếu, mặt khác nó còn cung cấp cho nhà đầu tư một cơ hội sinh lợi tiềm năng từ chênh lệch giá ( lãi vốn) nếu công ty làm ăn tốt, được thị trường đánh giá cao.

Nhà đầu tư nên tiềm kiếm những cổ phiếu thị trường có tiềm năng tăng trưởng, kết hợp với một chinh sách cổ tức ổn định. Một danh mục đầu tư với các cổ phiếu được trả cổ tức được xem là có giá ít biến động hơn so với danh mục đầu tư các cổ phiếu tăng trưởng.

Thay lời kết

Một công ty không thể giữ được tốc độ tăng trưởng mãi mãi. Một khi nó chạm đến một quy mô nhất định và các cơ hội tăng trưởng trong tương lai không còn tiềm năng thì việc phân phối cổ tức có lẽ là cách tốt nhất mà các nhà quản trị làm yên lòng các cổ đông cũng như nhà đầu tư đối với việc nhận lại một phần thu nhập từ hoạt động của công ty. Một thông báo chi trả cổ tức có thê được xem là một tín hiệu cho thấy công ty đang tăng trưởng chậm lại, tuy nhiên nó cũng là bằng chứng cho thấy khả năng công ty còn có thể tiếp tục tạo ra lợi nhuận. Cuối cùng điều quan trong nhất là, tiền mặt trong tay bạn là bằng chứng cho thấy lợi nhuận ở đó, và bạn có thể tái đầu tư hay tiêu tiền theo một cách nào đó mà bạn thấy phù hợp nhất với mình.
Nguồn: www.SAGA.vn l theo Investopedia

Chào bác Ga_moi . Bác nhận định giúp em cổ phiếu NET trong thời gian tới thế nào ạ. Trân trọng cảm ơn bác.

thì GTSS giảm chứ sao, anh chỉ muốn nhắc là còn những khả năng khác và không nên đánh đồng các khái niệm khác nhau, vậy thôi.

Đâu có bán tẹo nào cho dù là cổ tức bằng tiền hay cổ. Lợi ích cổ đông nhận bằng cổ phiếu vẫn đảm bảo như nhận tiền và còn đảm bảo lợi ích cho công ty khi không bị hụt khoản tiền mặt. Đồng thời qui mô vốn hóa tự nhiên tăng lên phù hợp với tăng trưởng. Nên theo tôi về bản chất đâu có tách rời trong qui tắc hoạt động tăng trưởng bài bản của doanh nghiệp.

Thấy các bác hình như đang cố tình tách rời các khái niệm rời rạc đó ra chứ. Trong một qui mô phát triển của doanh nghiệp là hoàn toàn hợp lý.

Ví dụ một người có tên và bút danh thì bản chất vẫn là người đó. Đâu khác nhau bản chất nhỉ

Chủ top phân tích lằng nhằng nhưng vẫn thiếu thuyết phục.
Hãy trả cho thị trường chức năng của nó: thuận mua vừa bán.
Nghĩa là bỏ giá tham chiếu, bỏ biên độ trần sàn.
Như thế thì khỏi phải tranh cãi, ồ nhưng như thế thì lại văn minh quá, không ai thao túng can thiệp thô bạo được, thế thì trái với động cơ mục đích của nhà cái rồi.

Bác cố tình không hiểu đây mà. Em ví dụ 1 trường hợp thế này nhé, nhà đầu tư X có 1 cổ phiếu trong tổng 10 cổ phiếu của công ty Y(Năm 2014). Bây giờ công ty Y chia thưởng bằng cổ phiếu tỷ lệ 1:1 tức là nhà đầu tư X có 2 cổ phiếu trong tổng 20 cổ phiếu công ty Y(Năm 2015). Giả sử năm 2014 công ty làm ra 20 tỷ lợi nhuận thì EPS=20k, vấn đề là ở chỗ này đây, nếu 2015 làm ra cũng chỉ 20 tỷ LN thì EPS=10K. Thế không là loãng thì là gì hả cụ????

Ô chịu khó tìm hiểu thêm hãy phán, ô sang Upcon xem có bao nhiêu con giá chưa tới 1k mà năm nào cũng trả cổ tức trên 1k kia kìa. Biết là có tin cổ tức là sẽ được đẩy trần, nhưng vấn đề đặt trần cả năm không ai bán vì nó quá ngon thì lấy đâu ra giá để làm tham chiếu tăng đẩy lên hôm sau? Không biết thì chịu khó lắng nghe hãy phán người ta. VD: PTG, CEC bên upcom ô đặt mua cả năm xem được cổ nào không?

thay mặt UBCK em xin giải trình cái việc trừ thị giá là do dân trí nước ta còn thấp, suy ra thị trường trí nước ta cũng thấp nên UB phải quyết định thay cho thị trường ợ

--- Gộp bài viết, 14/08/2015, Bài cũ: 14/08/2015 ---

cứ trả xong k điều chỉnh gì cả cụ em, có cổ giá 1 còn trả cổ tức 3 cơ mà

đúng là như gà mắc tóc, rối như canh hẹ

Không, các bác cũng cố tình nói theo ý của bản thân đó chứ. Trường hợp trên bác đưa ra lợi nhuận năm sau giảm. Nên suy ra nó bị pha loãng.

Ngược lại khi nhận cổ tức bằng cổ phiếu mà công ty vẫn làm ăn tăng trưởng tốt thì vừa không bị pha loãng, mà tỷ suất đầu tư tăng mạnh hơn là so với chia tiền năm ngoái chứ. Đây chính là nguyên lý tăng trưởng cấp số nhân khi ta đầu tư đúng đắn và may mắn vào một doanh nghiệp tăng trưởng thực thụ. Như VNM, TCT... chẳng hạn.

Nếu như ttck vn ko có biên độ thì tốt các ndt tự điều chỉnh trong 1 ngày thôi, còn ko phải bán sàn chục phiên thì đúng là tối kiến! Cp mất thanh khoản trong thời gian dài vì chia cổ tức là chuyện vớ vẩn nhất!