Bàn về việc điều chỉnh giảm thị giá cp khi chốt trả cổ tức bằng tiền

Một trò ăn cướp trắng trợn nhất trên Thị trường chứng khoán:
1. Bạn bị chôn một phần vốn (vì chờ cổ tức về)
2. Tự dưng bạn phải đóng thuế thu nhập cá nhân trên khoản tiền vốn là của chính mình
3. Đối diện với nguy cơ bị call margin (vì thế chấp theo giá trước chia nên nếu cổ tức quá cao thì tỉ lệ ký quỹ sẽ tụt rất nhiều)

Cổ tức bằng cổ phiếu: Một số điều cần làm rõ
Một công ty có thể lựa chọn trả cổ tức bằng tiền mặt (Cash Dividend), mua lại cổ phiếu (Stock Buyback), hoặc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu (Stock Dividend) để đáp ứng nhu cầu sinh lợi khi đầu tư vào công ty cổ phần của cổ đông. Trong bài viết này, FGate sẽ giới thiệu đến các bạn thêm một số lưu ý nhà đầu tư cần quan tâm nếu công ty chọn lựa chính sách cổ tức bằng cổ phiếu. Mời các bạn cùng đọc!

1. Công ty tài trợ cổ tức bằng cổ phiếu từ đâu?

Công ty có thể trả cổ tức bằng cổ phiếu từ các nguồn sau:

+ Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối (Retained Earnings).

+ Các quỹ dự phòng doanh nghiệp như: quỹ đầu tư phát triển (investment & development fund).

+ Thặng dư vốn cổ phần (share premiums).

Nhà đầu tư cần lưu ý, việc phát hành cổ tức bằng cổ phiếu không làm thay đổi vốn chủ sở hữu (Shareholder’s equity), và tỷ lệ nắm giữ của mỗi cổ đông trong công ty không đổi (do cùng nhận một tỷ lệ tương ứng cho phần tăng thêm).

Ví dụ: Khi công ty chi trả cổ tức bằng cổ phiếu theo tỷ lệ 5:1 có nghĩa cứ 5 cổ phiếu nắm giữ thì cổ đông có thêm 1 cổ phiếu.

2. Công ty được và mất gì khi trả cổ tức bằng cổ phiếu?

- Về ưu điểm: Nhà đầu tư tránh được thuế đánh vào cổ tức tiền mặt, khi nhận thêm cổ tức bằng cổ phiếu. Ngoài ra, ở góc độ công ty, công ty có thể tránh việc chi trả cổ tức bằng tiền mặt khi đang cần dùng số tiền đó để đầu tư vốn lưu động hoặc tài sản cổ định (Nhà máy, thiết bị, v.v…). Bên cạnh đó, việc trả cổ tức bằng cổ phiếu còn giúp tăng thanh khoản giao dịch cổ phiếu, khi số lượng cổ phiếu phát hành thêm tăng lên, và giá được điều chỉnh giảm tương ứng. Do đó, cơ hội cổ phiếu đến với nhiều nhà đầu tư hơn, và cơ hội tăng giá cho chính bản thân cổ phiếu cũng xảy ra.

- Về nhược điểm: Do số cổ phiếu lưu hành tăng lên, vốn hóa không đổi nên thị giá một cổ phiếu sau khi trả cổ tức bằng cổ phiếu sẽ giảm. Bên cạnh đó, nếu công ty sử dụng tiền thay vì trả cổ tức tiền mặt vào các dự án không tạo thêm khả năng lợi nhuận cho nhà đầu tư, giá cổ phiếu có thể giảm, khiến nhà đầu tư mất đi cơ hội nếu nhận tiền mặt cổ tức thay vì cổ tức bằng cổ phiếu.

3. Phân biệt cổ tức bằng cổ phiếu với chia tách cổ phiếu và cổ phiếu thưởng

Về nguyên tắc, dù công ty trả cổ tức bằng cổ phiếu (Stock Dividend) hay chia tách cổ phiếu (Stock Split), giá trị vốn chủ sở hữu không đổi. Tuy nhiên:

+ Trả cổ tức bằng cổ phiếu: có sự dịch chuyển qua lại giữa các tài khoản con trong vốn chủ sở hữu trên bảng cân đối kế toán. Ví dụ: quỹ đầu tư phát triển tài trợ cho nguồn trả cổ tức bằng cổ phiếu, thì quỹ này sẽ giảm một phần đúng bằng phần tăng thêm ở vốn điều lệ công ty.

+ Chia tách cổ phiếu: không làm ảnh hưởng đến bất kỳ khoản nào trên vốn chủ sở hữu.

Ví dụ: một công ty trả cổ tức bằng cổ phiếu theo tỷ lệ 2:1 hay tách cổ phiếu theo tỷ lệ 2:1 thì số cổ phiếu mới đưa vào lưu hành đều bằng nhau (trước kia nhà đầu tư có 2 cổ phiếu thì nay sẽ có 3 cổ phiếu), nhưng các thành phần tài khoản trong vốn chủ sở hữu sẽ thay đổi, trong trường hợp trả cổ tức bằng cổ phiếu, còn trường hợp chia tách cổ phiếu thì không.

+ Cổ phiếu thưởng (stock compensation): thực chất, có một sự hiểu lầm nhỏ khi sử dụng cổ phiếu thưởng tương đương như cổ tức bằng cổ phiếu. Trong cổ phiếu thưởng, có hai loại:

- Cổ phiếu thưởng dành cho nhân viên, như các chương trình ESOP mua cổ phiếu ưu đãi dành cho nhân viên, ví dụ: mua ở mệnh giá so với mức giá cao của thị giá. Do đó, công ty không tài trợ cho cổ phiếu thưởng dạng này (ngoại trừ bán ưu đãi thêm cổ phần mới).

- Cổ phiếu thưởng dành cho cổ đông hiện hữu, đây chính là cổ tức bằng cổ phiếu mà công ty dành cho cổ đông. Công ty tài trợ bằng nguồn lực công ty, cổ đông không phải bỏ thêm tiền mà vẫn tăng số lượng cổ phiếu nắm giữ trong công ty (nhưng tỷ lệ sở hữu không đổi).

4. Minh họa trả cổ tức bằng cổ phiếu qua trường hợp công ty Vinamilk

Vinamilk đã trả cổ tức bằng cổ phiếu, mà công ty gọi là cổ phiếu thưởng trong năm 2012 cho cổ đông theo tỷ lệ 2:1. Nhà đầu tư có thể kiểm tra việc tuyên bố trả cổ tức như thế này với việc thực hiện của công ty bằng cách đối chiếu nghị quyết công ty và kết quả thể hiện trên báo cáo tài chính. Ở đây, nhà đầu tư có thể dễ dàng thấy công ty tuân thủ việc tuyên bố trả cổ tức bằng cổ phiếu, tài trợ bằng nguồn vốn đầu tư phát triển và phần lợi nhuận sau thuế, sau khi đọc thuyết minh vốn chủ sở hữu và phần tăng giảm vốn chủ sở hữu trong báo cáo tài chính Vinamilk năm 2012:





Nguồn: Báo cáo tài chính 2012 Vinamilk



Tóm lại: Việc trả cổ tức bằng cổ phiếu có thể cho thấy công ty có khả năng mở rộng nhu cầu kinh doanh, đầu tư trong thời gian tới. Nhà đầu tư cần kiểm tra nguồn tài trợ cổ phiếu từ chương trình cổ tức này, để tránh tình trạng công ty gian lận.

FGate - Build Your Way Up

Tiên đề chỉ có một. Định nghĩa, định luật tính chất nó mới nhiều vô kể

--- Gộp bài viết, 14/08/2015, Bài cũ: 14/08/2015 ---

Bác thử định nghĩa cổ tức là gì đi. Thế cổ tức lớn hơn thị giá thì xử lý ra sao

Hay. thanks.

Trả lời một cách ngắn gọn cho các bác vẫn còn thắc mắc về vấn đề trả cổ tức bị trừ giá:

Các bác mua một loại cp A thì trong đó giá hiện tại chính là đã bao gồm cả cổ tức, vì thế khi trả phải trừ đi. Vậy thôi

Ví dụ KDC giá 50 thực chất nó là 30k + 20k cổ tức vì vậy sau khi các bác được trả 20k thì người mua sau không được trả phần cổ tức kia nên họ mua với giá 30 thôi

Cổ phiếu tốt, cổ phiếu còn nhiều dấu ???, cổ phiếu mọi ngành nghề đều bị nắn gân liên tục bởi những ùm xùm quanh việc một loạt ngân hàng bị rơi vào dạng kiểm soát đặc biệt & bị mua lại với giá 0 đồng

Vấn đề quan trọng ở đây mà các bác ko ai nhắc đến đó là cổ tức bằng tiền của chúng ta vẫn bị trừ thêm 5% thuế, mặc dù doanh nghiệp đã hoàn thành hết các nghĩa vụ về thuế bao gồm VAT và thuế thu nhập doanh nghiệp và giá cổ phiếu vẫn bị điều chỉnh.
Cổ đông cũng là chủ doanh nghiệp và xem như cổ đông phải đóng thêm một lần thuế, ko khác gì bị móc túi đúng luật

đã bảo chỉ vịt ngan mới có. p biên độ, và mua bán khống thì làm gì có như thế.

Việt Nam sáng tạo lắm bác ạ. Đó là trường hợp của cổ phiếu thưởng. Có ai lại đi thưởng chính mình không?

Nước ngoài cũng vậy.....người ta gọi đây là khoản thu nhập bị đánh thuế 2 lần là vậy

Mừng Thầy (Vì e chưa biết cách xưng hô như thế nào cho hợp lý...e thấy cái nick là @Ga_moi - có lẽ thầy sinh năm Tân Dậu) trở lại...nãy giờ ngồi đọc e hiểu được nhiều điều, kiến thức tăng lên rất nhiều...hôm qua e quan sát thấy Thầy có vào đọc cái topic viết về Ông TRẦM BÊ với Saccombank...e ko hiểu cái câu chuyện này cho lắm...hy vọng được Thầy chia sẽ...mặc dù có hơi lạc đề một tí!