Báo cáo phân tích Ngành điện, MBS Research

Nhu cầu tiêu thụ phục hồi – Môi trường đầu tư cải thiện

Trong 2026, Bộ Công Thương đặt kịch bản cơ sở tăng trưởng tiêu thụ điện 8,5% svck, cơ bản đảm bảo triển vọng huy động các nhà máy. Trong đó, chúng tôi kỳ vọng sự phục hồi nhóm nhiệt điện, đặc biệt trong các tháng cao điểm mùa nóng, trong khi huy động thủy điện khả năng cao sẽ giảm từ mức nền cao 2025. Đối với NLTT, đây vẫn là nhóm được ưu tiên huy động, rủi ro chủ yếu đến từ tình trạng cắt giảm công suất nếu nhu cầu điện tăng thấp hơn kế hoạch.

Trong chu kỳ phát triển tiếp theo của ngành điện, nhóm chính sách mới đang tập trung thúc đẩy các nguồn điện NLTT và điện khí cũng như đề cao vai trò của hạ tầng lưới điện. Chúng tôi nhận thấy nguồn việc cao cho nhóm xây lắp, tư vấn như PC1, TV2 trong giai đoạn này. Trong khi các nhà phát triển NLTT hàng đầu cũng đang rất tích cực triển khai dự án mới như REE, HDG, GEG. Đối với điện khí, POW, PGV hiện vẫn đang là các doanh nghiệp niêm yết nổi bật quyết tâm thúc đẩy các dự án điện khí LNG quy mô lớn.

Trong bối cảnh rủi ro tỷ giá và lãi suất hiện hữu trong 2026, chúng tôi ưa thích các doanh nghiệp có cấu trúc tài chính lành mạnh và ít nhạy cảm hơn với chi phí lãi vay, đồng thời vẫn đảm bảo được mức tăng trưởng LN ổn định như HDG & REE.