Báo cáo vĩ mô tháng 2.2023

• Trên thị trường thế giới, các NHTW dường như đã tiến gần cới mức lãi suất mục tiêu. Tuy vậy, các dữ liệu mới đây cho thấy vẫn còn khả năng Fed tiếp tục hành động quyết liệt. Đồng thời quá trình mở cửa của kinh tế Trung Quốc là động lực quan trọng với triển vọng kinh tế toàn cầu.
• VCBS đánh giá nhìn chung các điều kiện sản xuất vẫn tiềm ẩn các yếu tố không thuận lợi. Tuy vậy, khu vực dịch vụ hồi phục mạnh mẽ đóng góp tích cực vào tăng trưởng của nền kinh tế. Theo đó, dù gặp một số khó khăn, thách thức, tăng trưởng GDP Quý 1 dự báo đạt 5%-5,4%. Số liệu tăng trưởng dự báo cho năm 2023 đạt 5,8% - 6,2%.
• Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 2/2023 tăng 0,45% so với tháng trước; tương ứng tăng 4,89% so với cùng kỳ; lạm phát bình quân tăng 4,6%. Trong năm 2023, lạm phát kỳ vọng ở mức cao do lộ trình tăng giá điện, tăng lương cơ bản,… khiến NHNN nhiều khả năng duy trì chính sách tiền tệ thận trọng, linh hoạt.
• Tại Việt Nam, đồng VND giảm giá trở lại ~0,9% ytd so với đồng USD. Tại các NHTM, tỷ giá tăng 340 đồng, lên mức 23.980-23.990 VND/USD. Theo đó, từ giữa tháng 2 quá trình xây dựng lại dự trữ ngoại hối phần nào bị gián đoạn, cho thấy rủi ro tỷ giá vẫn thường trực. Theo dõi tương quan về điều hành chính sách tiền tệ của các NHTW lớn trên thế giới, chỉ số sức mạnh đồng USD được dự báo sẽ vẫn duy trì ở mức cao. Trong điều kiện thuận lợi, VCBS dự báo mức mất giá của VND so với USD có thể dưới 3% trong năm nay.
• Trong tháng 2, trước các biện pháp quyết liệt từ phía NHNN, mặt bằng lãi suất huy động giảm 30-50 điểm tại nhóm NHTM tư nhân tùy kỳ hạn. Trong khi đó, nhóm NHTMCP NN giảm 20 điểm tại các kỳ hạn trên 6 tháng (loại trừ kỳ hạn 12 tháng). VCBS kỳ vọng khả năng tiếp cận vốn của doanh nghiệp và người dân sẽ được cải thiện hơn kéo theo tốc độ tăng trưởng tín dụng cải thiện hơn so với mức thấp trong 2 tháng đầu năm. Trong điều kiện thuận lợi, lãi suất điều hành có thể không tăng thêm trong năm 2023 và mặt bằng lãi suất kỳ vọng sau khi đạt đỉnh trong nửa đầu 2023 sẽ đi ngang và dần hạ nhiệt nửa cuối năm 2023.
• Ngày 05/03 Chính phủ đã ban hành Nghị định 08/2023/NĐ-CP vốn được thị trường chờ đợi liên quan đến khung pháp lý thị trường TPDN. Nghị định có hiệu lực ngày 05/03/2023
• Thị trường trái phiếu: Lợi suất giảm mạnh 3 tuần đầu tháng 2 trước khi chứng kiến mức tăng khá trở lại đặc biệt tài kỳ hạn 10 và 15 năm. VCBS dự báo lãi suất liên ngân hàng sẽ khó giảm sâu. Đà giảm của lợi suất đã chấm dứt. Theo đó, trong tháng tới dự báo lợi suất đi ngang hoặc tăng nhẹ.