Bất chấp sự khắc nghiệt của thị trường- NOSCO niềm tin chiến thắng

Bất chấp sự khắc nghiệt của thị trường- NOSCO niềm tin chiến thắng

I. MỘT SỐ NÉT CHÍNH VỀ TỔ CHỨC PHÁT HÀNH:
1. Giới thiệu về công ty:
, Tên gọi doanh nghiệp : CÔNG TY VẬN TẢI BIỂN BẮC
, Tên giao dịch Tiếng Anh : NORTHERN SHIPPING COMPANY
, Tên viết tắt bằng tiếng Anh : NOSCO
, Địa chỉ : 278 phố Tôn Đức Thắng, quận Đống Đa, tp. Hà Nội
, Điện thoại : (84.4) 8515805, 8516706 Fax: (84.4) 5113347
, Email : NOSCO@fpt.vn
Công ty có các các đơn vị trực thuộc hạch toán phụ thuộc như sau :
Trung tâm XNK CKD.
, Trung tâm XNK Đông Phong.
, Trung tâm dịch vụ và xuất khẩu lao động.
, Trung tâm du lịch Hàng Hải.
, Chi nhánh Hải Phòng.
, Chi nhánh Quảng Ninh
, Chi nhánh thành phố Hồ Chí Minh
2. Sản phẩm, dịch vụ chủ yếu:
2.1 Vận tải sông khác:
NOSCO có bề dày kinh nghiệm hàng chục năm chuyên chở hàng bằng đường sông, 5 đoàn tàu sông với tổng trọng tải 4.000 T chuyên chở than điện, xi măng, clinker cho các Nhà máy điện, Công ty Xi măng,? với doanh thu trung bình trên 1tỷ/đoàn/ năm là một con số rất cao trong lĩnh vực vận tải sông. Tuy nhiên, do đặc điểm của loại hình vận tải sông giá cước thấp trong khi các chi phí nhiên liệu, bến bãi, ?. đều tăng nên kết quả kinh doanh chủ yếu là cân bằng.
2.2. Dịch vụ, đại lý hàng hải:
NOSCO cung cấp dịch vụ cho các loại tàu ra vào các cảng biển chính Việt Nam bao gồm thực hiện các thủ tục xuất nhập cảnh cho tàu và thuyền viên, thủ tục giao nhận hàng tại cảng, thu xếp bốc dỡ hàng hóa, giải quyết khiếu nại, thu xếp cứu hộ
2.3. Xuất khẩu lao động:
NOSCO bắt đầu tham gia hoạt động xuất khẩu lao động được khoảng gần 8 năm. Những năm gần đây, kết quả SXKD của Trung tâm đã bắt đầu cân bằng. Thị trường xuất khẩu lao động chính của Công ty là Đài Loan, Síp, Malaysia và bắt đầu vào Cộng hoà Séc làm việc trong các nhà máy cơ khí, điện tử, dệt may, đánh cá, giúp việc gia đình?.
2.4 Xuất nhập khẩu thiết bị, phụ tùng máy thuỷ:
Trong những năm qua, NOSCO làm đại lý chính thức cung cấp phụ tùng, thiết bị máy của hãng Đông Phong và Duy Phương cho các tàu biển, tàu sông trên toàn quốc.
2.5. Du lịch lữ hành:
Hoạt động kinh doanh du lịch lữ hành của Công ty dần chiếm được lòng tin và sự hài lòng của khách du lịch trong và ngoài nước với phương châm lấy chất lượng phục vụ là thước đo hiệu quả.
2.6. Vận tải đường biển:
Tiền thân từ vận tải đường sông, NOSCO tham gia hoạt động trong ngành vận tải đường biển tại Việt Nam mới được hơn 13 năm. NOSCO hiện đang quản lý một đội tàu với tổng năng lực chuyên chở 54.000 DWT chủ yếu vận tải biển Quốc tế, trong đó tàu có trọng tải lớn nhất mới 23.700 DWT.
II. Đánh giá cổ phiếu Công ty cổ phần Vận tải Biển Bắc:
Đội tàu: Nosco có đội tàu gồm 7 chiếc với tổng trọng tải đạt khoảng 53.957 DWT.
¬ Trọng tải
STT Tên tàu Năm đóng Loại tàu GT NT DWT Nơi đóng
36,128 19,359 53,975
1 NEWEXPLOWER 1993 Hàng khô 22 Nhật
2 THIỀN QUANG 1986 Hàng khô 4,096 2,212 6,130 Nhật
3 LONG BIÊN 1989 Hàng khô 5,506 2,273 6,846 Nhật
4 QUỐC TỬ GIÁM 1985 Hàng khô 5,512 2,223 7,015 Nhật
5 NGỌC HÀ 2004 Hàng khô 2,498 1,462 3,760 Bến Kiền
6 NGỌC SƠN 2004 Hàng khô 4,085 2,448 6,500 Bến Kiền
7 CYNTHIA HARMONY 1994 Hàng khô 14,431 8,741 23,724 Nhật

* Đánh giá thị phần công ty cổ phần Vận tải Biển Bắc:
- Đội tàu của các công ty vận tải biển: Hiện nay, đội tàu quốc gia Việt Nam có 1.199 tàu với 2.937.327 GT và 4.384.880 DWT, trong đó có 46 tàu treo cờ phương tiện nước ngoài. (Sau đây là số liệu đội tàu của một số công ty vận tải biển)
- Trong năm 2007, khối lượng hàng hóa thông qua các hệ thống cảng biển Việt Nam tăng mạnh nhất trong 10 năm trở lại đây.Sản lượng hàng hoá thông qua cảng biển đạt 181,116 triệu tấn, tăng 17,2%, trong đó hàng container đạt 4.489.165 TEUs, tăng 31,2%; hàng khô đạt 79,444 triệu tấn, tăng 17,2%; hàng quá cảnh đạt 17,113 triệu tấn, tăng 16,1%... Số lượt tàu ra vào cảng biển cũng tăng mạnh, với tổng dung tích 320,176 triệu GT, tăng 18%. Đội tàu biển Việt Nam đã vận tải được 61,350 triệu tấn, tăng gần 20%. Song song với việc phát triển vận tải biển là việc phát triển không ngừng công nghiệp đóng tàu, đạt tốc độ tăng trưởng 73% về sản lượng; đóng mới hạ thuỷ gần 750.000 tấn tàu các loại?
Các công ty sau khi chuyển đổi mô hình tổ chức hoạt động đã đạt được những kết quả kinh doanh rất ấn tượng, điển hình là CTCP Vận tải biển Bắc (Nosco). Kết thúc năm 2007, Nosco đạt doanh thu 358,457 tỷ đồng, tăng 92,8%; lợi nhuận trước thuế đạt 50 tỷ đồng, gấp 8,06 lần.

STT Tên doanh nghiệp Số lượng tầu Trọng tải
GT NT DWT
1 VOSCO 28 260,225 139,974 420,929
2 VITRANSCHART 18 173.384 103.535 280.404
3 NOSCO 7 36,128 19,359 53,975
4 ĐÔNG ĐÔ 6 40,198 24,656 59,113
5 INLACO HẢI PHÒNG 5 12,149 10,246 28,098
6 FALCON 12 97,490 55,666 364,906
7 MARINA 2 453 2609 22,285
8 CTY CP HẢI ÂU 4 13,948 2,277 34,493
9 CHI NHÁNH VNL HCM 5 20,789 12,558 112,053
10 CHI NHÁNH VNL HẢI PHÒNG 2 4,085 2,448 49,217
11 VICONSHIP SG 2 9.462 5.008 13.986
12 SMC 1 11.5 8.4 19.14
13 VINASHIP 16 91.658 54.973 147.031
14 VTB VINALINES 16 7541 70,127 287.482
15 GEMADEPT 3 1.974 9.926 27.207
16 TRANSCO 3 8,317 5,420 20,817
17 INLACO SÀI GÒN
4 17,344 10,384 27,610
18 PV TRANS 2 - - 100
19 VITACO 9 - - 143.239
1. Cơ hội thị trường
+ Vnindex sụt giảm khoảng 50% từ mức 1106.6 ngày 03/10/2007 tới mức thấp nhất là 496,64 điểm vào ngày 25/03/2008 và tiếp tục xu thế đi ngang và tăng nhẹ sau 14 phiên hiện đang dao động ở mức 530 điểm
+ P/E toàn thị trường giảm tương ứng từ mức cao nhất là 33 về mức hiện tại là 14.5
+ Mức tăng trưởng bình quân của các doanh nghiệp niêm yết theo dự kiến là 30% nhưng trên thực tế đạt khoảng 49%
+ Dự kiến tăng trưởng các doanh nghiệp niêm yết theo kế hoạch năm 2008 vẫn vào khoảng 20% như vậy có thể kỳ vọng một mức P/E dự kiến vào khoảng 10
Đây là thời điểm thích hợp cho việc cơ cấu và lên 1 danh mục đầu tư:
- Trong khoảng thời gian 3 tháng tới không có sự bứt phá của index đây là lí do giúp cho việc thu gom cổ phiếu tốt giá rẻ được thuận tiện.
- Thị trường OTC đang trong giai đoạn tích luỹ, dự kiến sau khi được đưa vào quản lý tại HASTC trong thời gian tới sẽ tạo ra tính thanh khoản và thu hút nhiều hơn những nhà đầu tư mới tham gia.
- Thị trường thế giới bất ổn, nhưng thị trường Trung Quốc và Việt Nam vẫn hấp dẫn với tốc độ tăng trưởng kinh tế ấn tượng vẫn sẽ là điểm đến của những dòng vốn đầu tư gián tiếp trong giai đoạn tới
- Tiến trình cổ phẩn hoá sẽ tiếp diễn và đưa ra thị trường những mặt hàng mới hấp dẫn, mang lại cơ hội cho những nhà đầu tư mới BIDV, INCOMBANK?
2. Phân tích tài chính công ty vận tải biển Bắc:
. Theo báo cáo tài chính của công ty ( Báo cáo đã qua kiểm toán) thì doanh thu của công ty từ ngày 01/08/2007 đến 31/12/2007 doanh thu của công ty đạt hơn 214,3 tỷ, lợi nhuận sau thuế đạt hơn 32 tỷ. Để hiểu rõ hơn về công ty và tình hình tài chính của công ty chúng tôi xin đưa ra bảng phân tích chi tiết như sau.
- Nguồn: Báo cáo tài chính của Công ty vận tải biển Bắc do Hội đồng quản trị công ty thông qua ngày 10/01/2008 được kiểm toán bởi Công ty TNHH kiểm toán ASNAF.
- Kỳ hoạt động: 01/08/2007 đến 31/12/2007
BẢNG CÂN ĐỐI KẾ TOÁN TÀI CHÍNH

Chỉ tiêu 1-Aug-07 31-Dec-07

TÀI SẢN 892.237.586.875 1.128.791.192.835
I. TSLĐ & ĐTNH 110.826.335.381 182.213.777.080
1. Tiền 71.556.498.461 141.580.776.012
2. Đầu tư ngắn hạn 0 0
3. Các khoản phải thu 13.866.316.852 14.482.066.347
4. Hàng tồn kho 18.291.055.273 16.159.736.629
5. TSLĐ khác 7.112.464.795 9.991.198.092
6. Chi sự nghiệp
II. TSCĐ & ĐTNH 781.411.251.494 946.577.415.755
1. TSCĐ 775.907.319.798 773.747.004.402
* Tổng nguyên giá 868.381.324.501 897.211.113.888
* Tổng khấu hao -92.474.004.703 -123.464.109.486
a. TSCĐ HH 775.907.319.798 773.747.004.402
-Nguyên giá 868.381.324.501 897.211.113.888
-Khấu hao -92.474.004.703 -123.464.109.486
b. TSCĐ thuê tài chính 0 0
-Nguyên giá
-Khấu hao
c. TSCĐ vô hình 0 0
-Nguyên giá
-Khấu hao
2. Đầu tư tài chính dài hạn 0 0
3. Chi phí xdcb dở dang 856.245.480 43.472.952.653
4. Các khoản ký quỹ, ký cược dài hạn
5.Chi phí trả trước dài han 4.647.686.216 129.357.458.700

Chỉ tiêu 1-Aug-07 31-Dec-07

NGUỒN VỐN 892.237.586.875 1.128.791.192.835
I. Nợ phải trả 845.738.762.707 1.057.254.921.359
1. Nợ ngắn hạn 154.475.665.661 259.573.869.466
-Vay ngắn hạn 40.957.988.832 90.349.308.704
-Nợ dài hạn đến hạn trả 0
-Phải trả nhà cung cấp 14.026.165.216 57.555.570.475
-Phải trả khác 99.491.511.613 111.668.990.287
2. Nợ dài hạn 691.263.097.046 797.681.051.893
II. Nguốn vốn chủ sở hữu 46.498.824.168 71.536.271.476
1. Nguồn vốn, quỹ 40.000.000.000 68.327.662.900
- Nguốn vốn kinh doanh
- Nguồn vốn XDCB
- Cổ phiếu ngân quỹ 0 0
- Chênh lệch đánh giá TS
- Chênh lệch tỷ giá
- Lợi nhuận chưa phân phối 0 25.230.061.000
- Các quỹ 40.000.000.000 43.097.601.900
2. Nguồn kinh phí 6.498.824.168 3.208.608.576




BÁO CÁO KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG KINH DOANH
Chỉ tiêu 31-Dec-07

Tổng doanh thu 214.313.527.317
- Các khoản giảm trừ 0
1. Doanh thu thuần 214.313.527.317
2. Giá vốn hàng bán 138.273.607.596
3. Lợi nhuận gộp 76.039.919.721
4. Doanh thu tư hoạt động tài chính 2.065.239.845
5. Chi phí tài chính 22.432.249.703
6. Chi phí bán hàng 3.786.699.269
7. Chi phí quản lý 8.883.431.157
8. Lợi nhuận thuần từ HĐKD 43.002.779.437
9. Thu nhập khác 12.066.854
10.Chi phí khác 0
11. Lợi nhuận khác 12.066.854
12.Tổng lợi nhuận trước thuế 43.014.846.291
13. Chi phí thuế thu nhập DN 10.808.765.893
14.Lợi nhuận sau thuế 32.206.080.398

- Về tài sản: Tổng tài sản cuối kỳ là 1.128.791.192.835 VNĐ trong đó tài sản cố định là 946.577.415.755 VNĐ chiếm 84% tổng tài sản. Cơ cấu trong tổng tài sản chủ yếu là nằm ở phương tiện vận tải (891.324.065.391 VNĐ).Tổng tài sản trong kỳ tăng 236.553.605.960 VNĐ tương đương 27%, nhưng tăng chủ yếu tăng ở tài sản cố định. Đây là điều hoàn toán hợp lý vì công ty đang triển khai việc đóng thêm 02 tầu biển nữa. Điều này chứng tỏ quy mô vốn cuối kỳ tăng lên, quy mô hoạt động kinh doanh của công ty đang được mở rộng.
Xem xét từng loại tài sản ta thấy: Tài sản ngắn hạn tăng 71.387.441.699 VNĐ tương ứng tăng 68%, chủ yếu tăng ở tiền mặt, nguyên nhân của sự tăng tài khoản tiền mặt này là do cuối năm công ty bán hàng để thu tiền mặt về và các đối tác trả tiền nợ bán hàng trong năm, các khoản phải thu tăng không đáng kể hơn 615 triệu, hàng tồn kho giảm hơn 2 tỷ đồng so với đầu kỳ.
- Về Nguồn vốn: Tổng nguồn vốn cuối kỳ là 1.128.791.192.835 VNĐ tăng 236.553.605.960 VNĐ, trong đó vốn chủ sở hữu là 71.536.271.476 VNĐ chiếm tỷ trọng trên tổng nguồn vốn cuối kỳ là 6%, trong khi đó tỷ trọng này đầu kỳ là 5%. Điều này chứng tỏ doanh nghiệp đang sử dụng đòn bẩy tài chính trong việc sử dụng nguồn vốn của doanh nghiệp. Điều này khá mạo hiểm khi nguồn vốn của doanh nghiệp phụ thuộc vào vốn vay là chủ yếu.
Xét về từng loại nguồn vốn thì nguồn vốn chủ sở hữu tăng 25.037.447.308 VNĐ chủ yếu tăng ở lợi nhuận chưa phân phối. Còn nguồn đi vay trong kỳ vừa qua tỷ lệ đi vay nợ tăng khoảng 211.516.158.652 VNĐ tương ứng tăng 25%, trong đó nợ ngắn hạn tăng 105 tỷ đồng, nợ dài hạn tăng hơn 106 tỷ đồng, phần vốn vay dài hạn này công ty đã đầu tư vào tài sản cố định mua 02 con tầu. Trong trường hợp lợi nhuận kinh doanh cao hơn chi phí lãi vay thì tỷ suất lợi nhuận của công ty sẽ đạt cao hơn điều này đã được chứng minh trong thời gian vừa qua công ty đã đạt được tỷ suất lợi nhuận rất lớn, tuy nhiên khi thị trường tiền tệ biến động như trong thời gian vừa qua nếu chính sách sử dụng nguồn vốn của công ty không phù hợp thì đòn bẩy tài chính có tác dụng ngược chiều. Tuy nhiên, hãy quan sát cơ cấu nguồn vốn của công ty nguồn vốn chủ sở hữu và nguồn vay dài hạn cuối kỳ khoảng 896 tỷ đồng và tài sản cố định của công ty là 946.577.415.755 VNĐ như vậy còn khoảng 77 tỷ đồng công ty phải sử dụng nguồn vốn ngắn hạn để tài trợ cho khoản đầu tư dài hạn, số tiền này công ty sử dụng vốn vay ngắn hạn để tài trợ nguồn này tuy rẻ hơn vốn vay dài hạn nhưng không ổn định trong. Điều này cũng có nghĩa là tài sản lưu động không đủ đáp ứng đủ nhu cầu thanh toán ngắn hạn, cán cân thanh toán của công ty bị mất thăng bằng. Nhìn chung trong cơ cấu vốn của công ty trong kỳ còn có những điểm chưa hợp lý.
- Về doanh thu: trong kỳ vừa qua doanh thu của công ty đạt 214.313.527.317 VNĐ lợi nhuận sau thế là 32.206.080.398 VNĐ. Doanh thu chủ yếu của công ty là từ nguồn cho thuê tầu, vận tải hàng hóa, từ xuất khẩu lao động, hoạt động xuất nhập khẩu hàng hóa... Đây là nguồn tương đối ổn định nhất là hoạt động cho thuê tầu và thực hiện vận tải hàng hóa. Tỷ suất lơi nhuận trên doanh thu là 15,1%, tỷ suất này nằm ở mức trung bình so với các công ty hoạt động trong lĩnh vực vận tải. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu của công ty là 45%, đây là mức tỷ lệ rất cao. Trong thời gian vừa qua công ty sử dụng đòn bẩy tài chính có hiệu quả, điều này đã được chứng minh qua doanh thu và lợi nhuận của công ty trong thời gian vừa qua, nhất là sau khi công ty thực hiện cổ phần hóa.
- Về cơ cấu các khoản nợ vay và các phương án cơ cấu nguồn vốn: Đến thời điểm 14/04/2008 tổng nợ phải trả của công ty khoảng 760 tỷ. Trong đó vay ngắn hạn là 41. 682 triệu đồng và 4.362 nghìn USD, nợ dài trung hạn là 1.675 triệu VNĐ, nợ dài hạn là 43.268 triệu VNĐ và 38.543 nghìn USD. So với thời điểm 31/12/2007 thì nợ đã giảm hơn 50%, công ty đã bán 01 tầu với giá 53 tỷ đồng để cơ cấu lại nguồn vốn của công ty. Như vậy, áp lực về khả năng thanh toán về ngắn hạn của công ty đã được giải quyết. Nợ dài hạn của công ty là đầu tư vào tài sản cố định như đóng tầu mới, nguồn vốn này công ty được sử dụng trong thời gian dài nên công ty hoàn toàn chủ động trong kế hoạch kinh doanh. Nguồn trả nợ của khoản vay dài hạn này là từ khấu hao tài sản, lợi nhuận để lại và từ việc chứng khoán hóa các khoản nợ.