BHS - Cổ phiếu đang giao dịch ở định giá thấp hơn các doanh nghiệp cùng ngành (MUA)

BHS - Cổ phiếu tốt đang giao dịch ở định giá thấp hơn các doanh nghiệp cùng ngành (MUA)


BHS có cơ cấu sản phẩm đa dạng và đặc biệt sở hữu thương hiệu uy tín. Về lâu dài, với thế mạnh vượt trội ở mảng đường tiêu dùng, BHS sẽ có sức cạnh tranh tốt hơn các doanh nghiệp trong nước vốn chỉ nghiêng về sản xuất đường phục vụ công nghiệp.

Là doanh nghiệp duy nhất có khả năng hưởng lợi khi hàng rào hạn ngạch được dỡ bỏ từ năm 2018. Tuy phải chịu sự cạnh tranh về giá bán song BHS có khả năng giảm thiểu được chi phí giá thành vì 60% nguyên liệu của BHS là đường thô nhập khẩu hoặc mua lại trong nước. Từ năm 2018, BHS có thể được nhập đường ngoài hạn ngạch với thuế suất từ 2,5% - 5%, rẻ hơn nhiều so với thuế suất 80% hiện nay.

KQKD niên vụ 2015/2016 tăng mạnh sau khi sáp nhập với đường Ninh Hòa. Chúng tôi ước tính doanh thu và LNTT niên độ 2015/2016 lần lượt là 4.051 tỷ đồng (tăng 36,2%) và 270 tỷ đồng (tăng 112%). Biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 11,7% lên 13,4%; EPS 2016 đạt 2.180 đồng.

Định giá: BHS đang giao dịch ở định giá thấp hơn so với các doanh nghiệp trong ngành. Vì vậy chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu BHS với giá mục tiêu là 25.500 đồng. Mức giá này không bao gồm những yếu tố có thể gây tác động đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn như chia cổ tức (5%), tăng vốn (nếu có) hoặc sáp nhập với SBT. Với giả định sáp nhập với SBT, chúng tôi cho rằng tỷ lệ sáp nhập tương đối hợp lý là 1 cổ phiếu BHS đổi 0,88 cổ phiếu SBT dựa trên phương pháp định giá tổng hợp giá trị sổ sách và chiết khấu dòng tiền.

--- Gộp bài viết, 27/07/2016, Bài cũ: 27/07/2016 ---

BHS, LSS múc thôi.
BHS các bác xả thêm ít giá 18.7 cho em vào thêm đi