BID – Qúy III/2024 Giảm thiểu chi phí

Thực tế: Chi phí dự phòng rủi ro thấp hơn hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận

·BID ghi nhận LNTT 3Q24 đạt 6,498 tỷ đồng, tăng +10% n/n (từ mức nền thấp trong 3Q23)/ -20% q/q. Nhìn chung, lợi nhuận trong 3Q24 chủ yếu đến từ (1) chi phí dự phòng rủi ro giảm (-25% n/n, -17% q/q) và (2) kiểm soát chi phí hoạt động (+4% n/n, -6% q/q). Trong khi đó, thu nhập HĐKD không khả quan: (1) thu nhập lãi thuần (+1.5% n/n, -6% q/q) với biên lãi thuần (NIM) giảm; (2) thu nhập ngoài lãi giảm (-20% n/n, -40% q/q) do giảm thu nhập từ dịch vụ (-16% n/n, -24% q/q), hoạt động ngoại hối (-56% n/n, -58% q/q) và ghi nhận lỗ từ hoạt động đầu tư.

· LNTT lũy kế 9T24 đạt 22,047 tỷ đồng (+11.6% n/n), tương đương 69% dự phóng của KIS cho năm 2024F. Ước tính cao hơn của KIS xuất phát từ thu nhập HĐKD được dự phóng cao hơn so với số liệu thực tế.

·Tổng tín dụng đã tăng vọt từ +5.9%svđn trong 2Q24 lên +9.8%svđn trong 3Q24, phù hợp với mức tăng trưởng của ngành là +9%svđn. Động lực tăng trưởng chính đến từ phân khúc cho vay bán lẻ (tăng từ +8.3%svđn trong 2Q24 lên +21%svđn trong 3Q24). Trong đó, cho vay mua nhà đã tăng tốc để hỗ trợ phân khúc bán lẻ. Lợi suất tài sản giảm dẫn đến hệ số NIM thấp hơn: 2.3% trong 3Q24 so với 2.7% trong 3Q23 và 2.56% trong 2Q24.

·Nợ xấu tăng nhẹ: tỷ lệ nợ xấu (nợ nhóm 3-5)/ (nợ nhóm 2-5) lần lượt tăng từ 2Q24 đến 3Q24: 1.5% lên 1.7%/ 3.1% lên 3.4%. Trong khi đó, tỷ lệ nợ xấu toàn ngành (27 ngân hàng) trong 3Q24 đi ngang so với 2Q24. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLCR) giảm từ 132% trong 2Q24 xuống còn 116% trong 3Q24, và là mức cao nhất ngành.

Ưu và Nhược điểm: Cho vay bán lẻ duy trì đà phục hồi

·Chúng tôi dự báo tín dụng sẽ tăng tốc trong 4Q24F và tận dụng toàn bộ hạn mức tín dụng 14%, nhờ vào phân khúc cho vay bán lẻ. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn thận trọng về việc cải thiện NIM trong 4Q24F, với kỳ vọng tương đương như quý trước.

·Chúng tôi ước tính chi phí tín dụng trong 4Q24F sẽ không đổi so với 3Q24 (0.9%-1%) vì kế hoạch chi phí tín dụng của BID là khoảng 1% trong những năm tiếp theo sau giai đoạn tái cấu trúc. Theo ban lãnh đạo, nợ xấu kỳ vọng được kiểm soát dưới mức mục tiêu 1.4% trong 4Q24F. Chúng tôi sẽ tiếp tục theo dõi việc gia tăng nợ xấu và kỳ vọng BID sẽ kiểm soát hiệu quả các tỷ lệ này trong bối cảnh môi trường kinh doanh thuận lợi hơn.

Khuyến nghị

·Chúng tôi duy trì giá mục tiêu là 55,600 đồng với tiềm năng tăng giá 16.6%. Trong 2024F, chúng tôi dự báo BIDV sẽ duy tri đà tăng trưởng ở mức vừa phải, nhờ hưởng lợi từ lợi nhuận HĐKD duy trì ổn định và chi phí dự phòng rủi ro thấp hơn sau giai đoạn tái cấu trúc.