Bình loạn tác động của việc tăng LSCB, phá giá VNĐ

Bình loạn tác động của việc tăng LSCB, phá giá VNĐ

Tăng lãi suất cơ bản, phá giá tiền đồng tưởng tiêu hóa ra lại là biện pháp tích cực đã từng được sử dụng năm 2008.

Ảnh hưởng của động thái tăng lãi suất cơ bản và giảm giá tiền đồng
Tiến sĩ Nguyễn Đức Thành

Sài Gòn Tiếp Thị Gửi email Bản in
11:24'' AM - Thứ tư, 13/08/2008

Một số người cho rằng tăng lãi suất có tác dụng làm tiền đồng mạnh lên tương đối, trong khi lại giảm giá tiền đồng 2% thông qua điều chỉnh tỷ giá là hai động thái mâu thuẫn nhau. Trên thực tế, hai động thái này là đồng bộ và cùng có tác dụng củng cố sức mạnh của tiền đồng

Kể từ ngày 11.6, một loạt các quyết định của thống đốc ngân hàng Nhà nước có hiệu lực như điều chỉnh lãi suất cơ bản từ 12 lên 14%/năm (lãi suất tái cấp vốn từ 13 lên 15%/năm, lãi suất tái chiết khấu từ 11 lên 13%/năm); yêu cầu các tổ chức tín dụng ngừng thu phí liên quan đến hoạt động cho vay; điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng giữa VND và USD từ mức 16.139 đồng/USD áp dụng cho ngày 10.6 lên mức 16.461 đồng/USD áp dụng cho ngày 11.6 (giảm giá đồng tiền Việt 2%).

Tiền đồng mạnh lên

Thứ nhất, việc nâng lãi suất cơ bản qua đó khiến các ngân hàng thương mại đồng loạt tăng lãi suất huy động giúp tiền Việt trở nên hấp dẫn hơn. Chênh lệch lãi suất cao hơn giữa tiền đồng và các ngoại tệ khác và vàng sẽ khiến người dân có khuynh hướng giữ tiền đồng thay vì đổi ra USD hoặc mua vàng, hay thậm chí còn đổi ngoại tệ và vàng ra tiền đồng để gửi vào ngân hàng. Như thế, sức ép giảm giá đồng tiền sẽ giảm.

Thứ hai, việc giảm giá tiền đồng 2% khiến tỷ giá danh nghĩa tiến gần tới tỷ giá thực hơn, do đó nguy cơ tỷ giá có bước thay đổi mạnh, đột ngột sẽ giảm bớt. Với hai chính sách được áp dụng cùng một lúc như vậy, sức hấp dẫn của tiền đồng sẽ tăng lên tương đối so với các tài sản khác.

Tuy nhiên, sự thành công của hai chính sách phụ thuộc rất nhiều vào các chỉ số vĩ mô và niềm tin của người dân và giới doanh nghiệp vào tương lai trước mắt của nền kinh tế. Chẳng hạn, nếu lạm phát tháng 6 không có khuynh hướng giảm, hoặc có thông tin xấu từ hệ thống ngân hàng, khiến người dân tiếp tục bi quan về nền kinh tế hoặc không tin vào sự bền vững của hệ thống ngân hàng nơi họ gửi tiền, thì hai chính sách trên có thể trở nên vô hiệu, và ngân hàng sẽ không thể hút tiền từ bên ngoài vào hệ thống. Do đó, rất cần có sự cung cấp thông tin đầy đủ về những thành quả chống suy thoái kinh tế của Chính phủ trong thời gian qua. Những động thái đồng bộ này có thể coi là cú hích cần thiết, một cơ hội thích hợp, để đưa hệ thống trở lại vị trí cân bằng.

Tác động tiêu cực đến doanh nghiệp nhỏ

Từ góc độ của hệ thống ngân hàng nói riêng và thị trường vốn nói chung, giá vốn sẽ tăng vì chi phí huy động tăng. Thêm vào đó, các ngân hàng bị buộc phải từ bỏ các khoản thu từ phí suất, mà thực chất là một cách tăng lãi suất cho vay theo cung cầu của thị trường, nên sẽ gặp khó khăn hơn về doanh thu. Mặc dù lãi suất cho vay ra có thể tăng thêm 3%, nhưng lãi suất huy động có thể cũng phải tăng một lượng tương tự do áp lực cạnh tranh, nên chênh lệch lãi suất danh nghĩa hầu như không đổi. Trong khi đó, phần doanh thu ?omềm? từ phí suất, đôi khi lến tới 4 ?" 5%, bị cắt đứt hẳn sẽ ảnh hưởng tới nguồn thu của ngân hàng.

Một phản ứng có thể của giới ngân hàng là họ sẽ ưu tiên các khoản vay lớn hơn để giảm chi phí giao dịch. Do đó, trong thời gian tới, giới doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể sẽ khó tiếp cận các khoản vay hơn.

Kết quả là, doanh nghiệp vừa và nhỏ sẽ phải chịu nhiều ảnh hưởng tiêu cực nhất của các chính sách chống suy thoái kinh tế hiện nay. Họ khó tiếp cận nguồn tín dụng hơn, hay nói cách khác, chi phí vốn của họ sẽ tăng. Trong khi đó, do quy mô nhỏ và phân tán trên thị trường, khả năng điều chỉnh giá tăng theo nhịp của lạm phát là khó hơn các doanh nghiệp lớn, có tính độc quyền và sức mạnh thị trường lớn. Có thể nói, họ bị ép giữa hai gọng kìm của tăng chi phí đầu vào và mức giảm tương đối doanh thu.

Vì lý do này, Chính phủ cũng cần xem xét các biện pháp đồng bộ, thích hợp để hỗ trợ các doanh nghiệp nhỏ và vừa trong thời gian tới.
Nguồn: Sài Gòn Tiếp Thị

Ace nào có ý kiến trái chiều vào hết đây bình đi...