Bóng ma lạm phát và nỗi lo TTCK VN quý 3-4/2010 !

Lạm phát là điều đáng sợ nhất không chỉ với các nhà điều hành chính sách vĩ mô mà với cả những nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán, hầu như những đợt suy giảm sâu thường bắt nguồn từ yếu tố này. Những ai tham gia thị trường đủ lâu chắc vẫn chưa thể quên nỗi ám ảnh của bóng ma lạm phát. Bởi một khi lạm phát xảy ra, các chính sách tiền tệ của nhà nước sẽ theo hướng siết chặt.

Mối liên hệ giữa lạm phát và sự mất giá của đồng nội tệ được các chuyên gia gói gọn trong công thức: nếu VND mất giá 1% thì lạm phát sẽ tăng tương ứng 0.15%.

Mới đây, NHNN đã có động thái phá giá VND 2%, câu hỏi đặt ra là, từ nay đến cuối năm, VND có còn tiếp tục bị phá giá hay không ?

Như chúng ta biết, qua các năm trước, trung bình mỗi năm VND mất giá > 5%, trong khi đó năm nay chỉ mới phá giá 2% thì nguy cơ sẽ tiếp tục được phá giá là cao, không phải tự nhiên trước đây công ty SSI đưa ra dự báo VND sẽ được phá giá 4% trong năm nay.

Nhưng vấn đề chưa dừng lại ở đó, hiện nay các tổ chức nước ngoài cho rằng, VND đang cao hơn giá trị thực của nó khoảng 10-15%. Điều này chắc chắn sẽ có vai trò quyết định đối với chiến lược đầu cơ và đầu tư của họ.


Ngoài ra, đầu năm nay khi lãi suất US$ thấp, rất nhiều doanh nghiệp đã mạnh tay vay US$ và điều này sẽ càng đè nặng lên tỷ giá VND/US$ một khi đến hạn trả nợ.

Nói cách khác, sức ép phá làm tăng tỷ giá VND/US$ trong tương lai gần là hoàn toàn thực tế .

Hiện đã có rất nhiều mặt hàng rục rịch tăng giá, khi VND mất giá, chi phí đầu vào của các doanh nghiệp sẽ tăng lên đáng kể và do đó họ buộc phải tăng giá bán sản phẩm, chưa kể tính mùa vụ tăng giá vào dịp cuối năm.

Như vậy, nguy cơ bóng ma lạm phát quay trở lại trong thời gian từ nay đến cuối năm là hoàn toàn có thể xảy ra.


Nhà Nước sẽ vì thế mà không ban hành những chính sách theo hướng nới lỏng tiền tệ, tiền đã không có mà nguồn cung cổ phiếu tiếp tục tăng vì vô số các kiểu phát hành thêm vô tội vạ, liệu thị trường chứng khoán trong nước có đứng trước nguy cơ bị bội thực ?