BSL - Cổ tức tiền 20%/thị giá cho năm 2026

Vâng, 1500 đ/cp tương đương 68 tỷ. Rõ ràng là khả thi. Tui nghĩ BLĐ cũng sẽ duy trì mức tối thiểu 15% này cho tương lai.

Tự nhiên nay em BSL húng thế nhỉ, rò rỉ KQKD Quý 1 à? Với KQKD quả quý 4/2025 và cái kế hoạch kinh doanh tham vọng kia thì dự đoán Quý 1 lãi loanh quanh 20 tỷ.

Hãy chọn giá đúng nhé.
Quý 1 là thấp nhất trong 4 quý. Dự là LNTT rơi vào khoảng 18 tỷ. LNST = 15 tỷ. Các quý sau sẽ tăng dần.

Quý 1 lãi 22tỷ sau thuế ae nhé,
https://sasobeco.com.vn/wp-content/uploads/2026/04/VI_BaoCaoTaiChinh_Q1_2026.pdf

Phải thu giảm từ 82 xuống 53 tỷ rồi, cho ae bớt lăn tăn

Lợi nhuận sau thuế gần 22 tỷ, kèo này em đoán gần Kết quả hơn nha bác. Em nó phi nhanh quá.

Vâng, các chỉ số đều tốt.
Giả sử cộng khấu hao TSCĐ lại cho bằng cùng kỳ, thì biên lợi nhuận cũng tốt hơn hẳn.
Cho thấy Lợi nhuận tăng trưởng này đến từ 2 điều:
1. Khấu hao giảm. Cái này thì ai cũng biết rồi.
2. Hiệu quả kinh doanh được cải thiện. Này thì là bonus.
--> KQKD Quý 1 mỹ mãn thế này thì kế hoạch 100 tỷ LNST 2026 khả năng rất cao là sẽ đạt được.

--- Gộp bài viết, 16/04/2026, Bài cũ: 16/04/2026 ---

Vâng bác, phi quá nhanh.

1/ Năm nay bonus thêm là nắng nóng đến sớm và kéo dài
https://thanhnien.vn/sieu-el-nino-xuat-hien-tac-dong-the-nao-den-viet-nam-185260414190722911.htm
2/ Có World cup lớn và kéo dài nhất lịch sử với 48 đội

1+2 = uống bia nhiều hả bác?
Tui không lượng hóa được sự tích cực đó. Cá nhân tui nhìn vào các con số của Quý 1 này thì giúp giải đáp được 2 khúc mắc trong lòng. Xin chia sẽ:

(1). Doanh thu Quý 1 đạt 210 tỷ, tăng mạnh 22% so với cùng kỳ. Nhưng khoản phải thu giảm từ 93 tỷ tại ngày 31/12/2025 xuống còn 60 tỷ vào ngày 31/3/2026 --> Khoản phải thu với SAB đã giảm rõ rệt. Dòng tiền không bị chiếm dụng nhiều như tui nghĩ.
Ngoài ra, khi so sánh chu kỳ tiền của BSL với các cty bia có địa bàn ở Miền Trung nằm trong hệ sinh thái của SAB như BSQ, SMB thì chu kỳ tiền của BSL là thấp nhất (chu kỳ tiền càng nhỏ thì càng có lợi cho DN)


(2). Đầu vào, đầu ra của BSL đều phụ thuộc hoàn toàn vào SAB. BSL nhập nguyên liệu từ SAB. SAB bao tiêu đầu ra cho BSL. BSL không tốn chi phí bán hàng. Vì vậy mà biên lợi nhuận không cao đổi lại chi phí bán hàng của BSL = 0.
Cuối năm 2025, SAB đã chốt được giá nguyên liệu malt đại mạch thấp hơn cùng kỳ -5.3%. Đây là nguyên liệu chính trong sản xuất bia. Điều này giúp biên lợi nhuận 2026 của SAB sẽ được cải thiện. Vậy câu hỏi là BSL có được hưởng lợi giống SAB không?

Dùng chỉ tiêu LN lõi trước khấu hao của BSL để đánh giá sẽ tách được sự biến động của khấu hao lên KQKD. (Gần gần giống EBITDA). Câu trả lời là có.
LN lõi trước khấu hao = LN HĐKD chính + khấu hao
LN lõi trước khấu hao của Q1/2026 là 28 tỷ, cùng kỳ 13 tỷ, tăng 117%, biên LN = 13.1% cao hơn 5.7% khi so với con số 7.4% của cùng kỳ.


Từ (1) và (2) suy ra: Cty mẹ SAB không "xử ép" BSL. Các bên vẫn chơi theo luật.
Tui thì thích mọi người chơi theo luật. Vì như vậy dễ dự đoán.

P/S: hôm nay mới đua lệnh nên viết hơi nhiều

Key chính như bác phân tích là chuẩn rồi, e cũng tin tưởng về độ minh bạch, chia tiền mạnh của SAB (họ có cđ Thái và SCIC nắm 36%), họ đang rất cần chia tiền về công ty mẹ.
Về ý nắng nóng kéo dài + WC => tăng sản lượng tiêu thụ là đúng rồi, vấn đề định lượng nó khó đánh giá thôi.

E thêm 3 ý sau để đánh giá sự ổn định và con hào cạnh tranh của BSL, là cơ sở để BSL có thể chia tiền 15-20% trong dài hạn như sau:
1. Hàng rào bảo vệ tự nhiên (Lợi thế Vị trí địa lý)

• Điểm nhấn: Đặc thù ngành bia là trọng lượng nặng, giá trị thấp, khiến cước vận tải đường dài trở thành "kẻ thù" cắn xé trực tiếp vào biên lợi nhuận.
• Lợi ích: Khoảng cách địa lý tự động dựng lên một "con hào kinh tế" bóp nghẹt mọi nỗ lực xâm nhập. Đối thủ ngoại tỉnh muốn mang bia vào Nghệ An sẽ rơi vào bế tắc: hoặc phải đôn giá bán lên cao (mất tệp khách bình dân), hoặc bán bằng giá BSL nhưng cắn răng chịu lỗ tiền cước xe.

2. Động lực kinh tế vùng (Đón lõng dòng tiền FDI)

• Điểm nhấn: Làn sóng FDI đổ dồn về miền Trung với các siêu Khu công nghiệp (VSIP, WHA...).
• Lợi ích: Kéo theo sự gia tăng cơ học của hàng vạn công nhân. Đây chính là tệp khách hàng "vàng" với sức mua khổng lồ và cực kỳ ổn định cho phân khúc bia bình dân sau các ca làm việc.

3. Rào cản suất đầu tư (Chặn đứng đối thủ mới)

• Điểm nhấn: Để xây dựng một nhà máy mới tinh đạt quy mô 100 triệu lít/năm, kẻ thách thức phải đổ vào mức đầu tư (CAPEX) lên tới 1.700 tỷ - 2.500 tỷ VNĐ.
• Lợi ích: Đối thủ mới sẽ ngay lập tức bị gánh nặng trả lãi vay và trích lập khấu hao hàng trăm tỷ mỗi năm đè bẹp, khiến giá vốn (COGS) leo thang. Trong khi đó, BSL với cơ ngơi đã hoàn thiện có chi phí cố định cực thấp, tạo ra biên độ an toàn tuyệt đối về giá bán mà không kẻ đến sau nào bì kịp.

1. Bác tìm được lý do vì sao Doanh thu Quý 1/2026 của BSL lên đến 210 tỷ đồng, tăng trưởng 22% so với cùng kỳ chưa?

2. Các Cty bia khác ở miền Trung như BSQ, SMB có tăng trưởng doanh thu bán bia giống BSL không?