BSR - chậm mà chắc trong trung và dài hạn

- BSR hiện chiếm khoảng 30% nhu cầu xăng dầu của Việt Nam.

- Kết quả kinh doanh của BSR có độ nhạy cao với giá dầu do 2 yếu tố: Tồn kho chủ yếu là dầu thô, biến động giá dầu sẽ ảnh hưởng đến tồn kho của công ty. Và giá dầu biến động thường ảnh hưởng đến giá thành phẩm của công ty

- Hưởng lợi từ Quy hoạch hạ tầng dự trữ xăng dầu quốc gia. Mục tiêu của quy hoạch là để đảm bảo sức chứa dự trữ dầu thô và sản phẩm xăng dầu cả nước đạt 75-90 ngày nhập ròng. Theo đó, Việt Nam sẽ xây mới 1-2 kho dự trữ dầu thô tại các khu vực gần nhà máy lọc dầu với tổng công suất 1-2 triệu tấn dầu thô. Theo đó nguồn dầu thô đầu vào của BSR sẽ được ổn định khi kho dự trữ dầu thô được xây dựng tại khu vực Dung Quất.

- Bảng cân đối vững mạnh. Tổng tài sản của BSR tại ngày 31/12 đạt 86.594 tỷ đồng. Trong đó, lượng tiền gửi và tiền mặt của doanh nghiệp chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng tài sản, ở mức 38.121 tỷ đồng, tăng hơn 13.000 tỷ đồng so với đầu năm 2023. Tổng nợ vay tài chính của BSR ở mức 10.970 tỷ đồng với toàn bộ là nợ vay ngắn hạn, vốn chủ sở hữu đạt 57.268 tỷ đồng, tỷ lệ nợ vay/ vốn ở mức 19,2%.

- Các yếu tố ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của BSR đang khá ổn định. Trong 3 tháng đầu năm, giá dầu Brent và chỉ số Crack Spread trong xu hướng ổn định, tạo điều kiện thuận lợi cho BSR. Cụ thể giá dầu Brent ghi nhận mức tăng từ vùng 75 USD/ thùng lên mức 89 USD/ thùng, trong khi đó chỉ số Crack spread dao động vùng 22 – 30 USD/ thùng là vùng dao động trong 6 tháng cuối năm 2023.

- Lọc dầu Dung Quất vào giai đoạn dừng 48 ngày để bảo dưỡng tổng thể lần 5. BSR dự kiến tạm dừng từ 15/03 – 01/05 để bảo dưỡng nhà máy, yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kết quả kinh doanh Q2/2024


- Với mức EPS dự báo năm 2024 là 2.660 đ/cp và giá trị sổ sách 20.000 đ/cp, BSR sẽ có mức P/E mục tiêu là 9,3 lần và P/B 1,2 lần (TB 5 năm). Mức giá mục tiêu của BSR sẽ ở mức 24.100 đ/cp (trung bình 2 phương pháp).