BSR đang giao dịch với P/E 2022 <4

Crack spread tăng = lợi nhuận tăng

• BSR vẫn là doanh nghiệp hưởng lợi của Việt Nam trong bối cảnh crack spread và nhu cầu tiêu thụ xăng dầu trên toàn cầu tăng cao, nhờ vị thế tốt của Công ty trên thị trường và cơ chế giá bán thuận lợi. Do giá dầu tăng và tình hình thị trường toàn cầu thuận lợi, HSC nâng đáng kể dự báo lợi nhuận trong giai đoạn 2022-2024.
  
  
• HSC duy trì quan điểm BSR sẽ hưởng lợi nhờ crack spread trên toàn cầu gia tăng do ảnh hưởng trực tiếp từ của cuộc khủng hoảng nguồn cung xăng và dầu diesel hiện nay trên thế giới và xu hướng đẩy mạnh tích trữ hàng tồn kho khi giá dầu tăng mạnh. Do đó, HSC nâng đáng kể dự báo lợi nhuận đối với BSR do Công ty này được kỳ vọng sẽ hưởng lợi nhờ vị thế tốt trên thị trường và cơ chế định giá thuận lợi.
  

https://images.****.com/original/3X/e/9/e9f8485841d1a12759fc7d6c895a2d71bada383b.pngBSR hưởng lợi khi crack spread tăng

• HSC duy trì dự báo crack spread sẽ duy trì ở mức cao do giá nhiên liệu hóa thạch tăng cao trong bối cảnh các lệnh trừng phạt của châu Âu hướng tới hoạt động xuất khẩu dầu khí của Nga. Ngoài ra, dòng chảy dầu thô của Nga đến các nhà máy lọc dầu ở châu Âu hiện đang gián đoạn, trong khi Trung Quốc đã giảm xuất khẩu sản phẩm xăng dầu nhằm củng cố ngành công nghiệp lọc dầu.
  
  
• Thiếu hụt nguồn cung đã khiến spread của xăng và dầu diesel tại châu Á vượt ngưỡng 20 USD/thùng và có thể sẽ tiếp tục tăng. Crack spread lọc dầu Singapore, đại diện cho crack spread của BSR, hiện đang ở mức 26,0 USD/thùng (cao hơn 12 lần so với mức bình quân trong năm 2021 và tăng 3 lần so với đầu năm) và rất có thể sẽ duy trì ở mức spread này trong những tháng tới.
  

https://images.****.com/original/3X/e/9/e9f8485841d1a12759fc7d6c895a2d71bada383b.pngNGUỒN : hsc - Báo cáo doanh nghiệp - BSR

Chứng khoán KB: Tương quan chặt chẽ, BSR sẽ hưởng lợi lớn từ xu hướng giá dầu và LNST 2022 có thể tăng tiếp 51% lên 10.261 tỷ đồng


Thêm vào đó, crack spread (chênh lệch giữa giá một thùng dầu thô và sản phẩm xăng dầu chế biến từ thùng dầu thô) của BSR cũng được hưởng lợi nhờ đà tăng của giá dầu.
Giá dầu Brent đã chứng kiến đà phục hồi đáng kể trong năm 2021 từ mức đáy vào năm 2020 và tiếp tục sang năm 2022. Hiện, Brent đã vượt mốc 100 USD/thùng sau khi Nga quyết định tấn công Ukraine. Bên cạnh đó, thị trường dầu khí toàn cầu cũng đang thắt chặt những hoạt động thượng nguồn nhằm cắt giảm chi phí trong đại dịch Covid-19.

Theo đó, Chứng khoán KB Việt Nam (KB) vừa có dự báo giá dầu Brent cơ sở trong năm 2022 sẽ đạt mức 90 USD/thùng, tương đồng với dự báo giá dầu của các tổ chức tài chính lớn.

Là đơn vị tương quan chặt chẽ với giá dầu, Lọc Hoá Dầu Bình Sơn (BSR) theo KB sẽ hưởng lợi lớn từ xu hướng tăng của giá dầu. Thêm vào đó, crack spread (chênh lệch giữa giá một thùng dầu thô và sản phẩm xăng dầu chế biến từ thùng dầu thô) của BSR cũng được hưởng lợi nhờ đà tăng của giá dầu.

Crack spread các sản phẩm chính của BSR (USD/thùng)



Giá các sản phẩm của BSR (USD/thùng)



Thực tế, kết thúc năm 2021, BSR đạt 101.079 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 74% so với cùng kỳ, trong đó chiếm tới 34.096 tỷ đồng là doanh thu từ DO 0,05% S và hơn 33.403 tỷ đồng là nguồn thu từ Mogas 95. Khấu trừ các chi phí, lợi nhuận sau thuế năm 2021 đạt 6.673 tỷ đồng trong khi cùng kỳ năm ngoái lỗ tới 2.858 tỷ đồng.

Giải trình về kết quả kinh doanh khả quan trong quý này, ban lãnh đạo BSR cho biết diễn biến giá dầu thô liên tục tăng mạnh trong năm 2021 đã tạo nhiều thuận lợi đối với tình hình sản xuất kinh doanh của Công ty trong quý 4 nói riêng và cả năm 2021 nói chung. Bên cạnh đó, việc chênh lệch giá dầu thô và sản phẩm trong những tháng cuối năm 2021 cũng góp phần làm tăng hiệu quả sản xuất kinh doanh của BSR.



Không chỉ giá dầu tăng, kỳ vọng khi ngành sản xuất công nghiệp, du lịch và vận tải hồi phục, giá tại nhà máy của các sản phẩm xăng dầu sẽ tăng nhanh hơn giá dầu thô trong năm 2022, đồng nghĩa với crack spread lớn hơn cho các nhà máy lọc dầu và trong đó có BSR.

BSR có thể hưởng lợi khi tình hình dịch bệnh được kiểm soát và đối thủ cạnh tranh chính là nhà máy lọc dầu Nghi Sơn gặp khó khăn hoạt động giúp cho hiệu suất hoạt động được đảm bảo. Tính tới cuối năm 2021, Dung Quất chiếm gần 36% thị phần thị trường sản phẩm xăng dầu của Việt Nam và Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn chiếm 34%; còn lại 30% là sản phẩm nhập khẩu. Tuy nhiên, với việc liên tục thua lỗ từ khi đi vào hoạt động tới nay, nhà máy lọc dầu Nghi Sơn đã gặp khó khăn về mặt tài chính và phải hạ công suất hoạt động xuống 80% công suất thiết kế.

Theo KB, đây là một động lực ngắn hạn cho BSR khi rào cản gia nhập ngành là rất lớn và hiện tại chưa có thêm nguồn cung khác thay thế ngoài nhập khẩu. Năm 20222, Dung Quất được kỳ vọng sẽ vận hành ổn định, với hiệu suất 108% trong năm 2022 do không phải thực hiện đại tu (BSR đại tu 3 năm/lần với khoảng thời gian 50-52 ngày, đợt gần nhất là năm 2020) và bù đắp sản lượng thiếu hụt do nhà máy Nghi Sơn giảm công suất.

Bên cạnh đó, nhu cầu xăng dầu sẽ dần hồi phục sau dịch khi tỷ lệ tiêm chủng ít nhất hai mũi tại Việt Nam đã đạt 100% và mũi 3 đã gần 100%. Điều này sẽ giúp cho chiến lược "thích ứng an toàn với đại dịch" của Chính phủ Việt Nam đạt được thành công và dần dần mở cửa lại nền kinh tế, góp phần tăng nhu cầu xăng dầu nội địa.

Theo ước tính của BMI Research, tiêu thụ xăng dầu của Việt Nam có thể tăng trưởng với CAGR là 4,7% trong giai đoạn 2021-2025, cao hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng toàn cầu là 1,3% ngoại trừ trường hợp xảy ra các sự kiện "thiên nga đen" khác như Covid-19. Do đó, tiêu thụ xăng dầu nội địa có thể quay trở lại xu hướng tăng trưởng từ năm 2022 trở đi khi đại dịch đang dần được kiểm soát.

Thị phần cung cấp xăng nội địa 2021



Sản lượng BSR



Với những luận điểm trên, giới phân tích kỳ vọng doanh thu của BSR có thể đạt 143.713 tỷ (tăng 42%) và lãi sau thuế 10.261 tỷ đồng, tăng 54% so với năm 2021. Cơ sở để đưa ra dự phóng gồm giá dầu trung bình năm 2022 đạt 90 USD/thùng; hiệu suất hoạt động nhà mát đạt 108% công suất thiết kế; sản lượng tiêu thụ đạt 7.024 triệu tấn (tăng 9,4%) và giá bán sản phẩm trung bình tăng 30% nhờ diễn biến tích cực từ giá dầu thế giới.

Giá hàng hóa tăng phi mã theo giá dầu
Tri Túc

Với những luận điểm trên, giới phân tích kỳ vọng doanh thu của BSR có thể đạt 143.713 tỷ (tăng 42%) và lãi sau thuế 10.261 tỷ đồng, tăng 54% so với năm 2021. Cơ sở để đưa ra dự phóng gồm giá dầu trung bình năm 2022 đạt 90 USD/thùng; hiệu suất hoạt động nhà mát đạt 108% công suất thiết kế; sản lượng tiêu thụ đạt 7.024 triệu tấn (tăng 9,4%) và giá bán sản phẩm trung bình tăng 30% nhờ diễn biến tích cực từ giá dầu thế giới.

Chỉ mới 6 tháng lợi nhuận đã vượt dự đoán cả năm của ctck rồi.

Đang yên đang lành các bác PR làm gì

Mỗi ngày BSR tạo ra 100 tỷ LNST.

Để bán chứ làm gì nữa bác.

Mấy thằng dn nn này ngoài việc xào nấu bctc ra thì đợi bctc kiểm toán 6 tháng sẽ rõ, làm ăn toàn lỗ và rút ruột

Vậy chờ BCTC kiểm toán soát xét 6 tháng.

Tôi đánh 2 vòng BSR. Vòng 1 mua 2x, lên 33.x bán. Vòng 2 đang hold 27, mà mỗi lần cả đám hô thì lại sợ. Tôi đồng ý với bác quý 2 LN sẽ đâu đó >10k tỷ khi crack spreak vẫn neo ở mức cao trong 1 tháng trở lại đây, tin này sẽ phản ánh tích cực vào giá. Tuy nhiên, vận động cung cầu với những cp đang sở hữu gần như của NN thì khó nói trước, nên cứ im lặng mà hành động bác à.

Nhiều ông hô thủy sản quá nó đánh cho sấp mặt.

Dầu Brent 118 rồi.