BVB - Phượng hoàng trỗi dậy - x3 trong năm nay

Cắm dùi ở BVB giá 12.6, năm nay nhân 3.

Lợi nhuận BVB quý 4/2024 cao kỷ lục 167 tỷ, đến từ:

1. NIM đạt 0.78%, cao nhất từ trước tới nay, vượt ra khỏi mốc 0.6%, nhờ lượng tiền gửi casa cải thiện. Nếu để ý kỹ, NIM của cả ngành đang ở giai đoạn tạo đáy, trong khi đó NIM của BVB đã tạo đáy từ 1 năm trước và break đỉnh của chính mình.
2. Tín dụng tăng mạnh 17% trong khi tín dụng của cả hệ thống chỉ tăng 12.6%.
3. Huy động tăng tiếp 17%, toàn hệ thống chỉ tăng 14%. Nhìn vào tỷ lệ casa cũng đạt kỷ lục 7.08% từ quý 3 và có giảm nhẹ về 6.55% thì cũng vẫn cao thứ nhỉ trong lịch sử của BVB đủ để thấy BVB đang hút lượng tiền gửi lớn về bank này và xu hướng sẽ tiếp tục chứ không dừng ở đó => chi phí vốn của BVB tiếp tục rẻ => lợi nhuận càng tăng mạnh.

Nhưng chất lượng tài sản ngày càng an toàn với tỷ lệ nợ xấu chỉ 3.14%, (quý 4 nợ xấu đạt đỉnh 4.73%), quay về gần mức bình thường 3%. Do đó, BVB sẽ không gặp nhiều áp lực trích lập chi phí dự phòng tín dụng trong những quý kế tiếp.

Vấn đề của BVB là đòn bẩy đang quá cao (tỷ lệ VCSH/TTS 5.4%, 1 đồng vốn 16 đồng tài sản), muốn lên mức bank tỷ USD, đáp ứng điều kiện basel 2 thì phải cải thiện tỷ lệ này => có thể ĐHCĐ sắp tới phải phát hành thêm để tăng vốn, ít nhất 3,000 tỷ nữa => dùng tiền này lại tiếp tục đẩy mạnh cho vay, tăng huy động => đẩy định giá lên tầm cao mới.

Định giá thuộc top rẻ thối nhất ngành, PB ở mức 1.09x, với tiềm năng kể trên, mức định giá PB phải đạt trên 2.0, x3 trong tầm tay (tính thêm lợi nhuận giữ lại tiếp tục tăng).