BVS, SSI, KLS, HPC và các Công ty CK nghĩ sao ?

hỏi câu thừa. làm giá chứ sao. hề hề. sao bọn BVS hay ACB ngu thế nhỉ? làm luôn 50k chào buổi sáng giá trần có phải là ngon ko/ hehe.

BVS, SSI, KLS, HPC và các Công ty CK nghĩ sao ?

Mánh làm giá của đại gia và công ty chứng khoán

Thời gian gần đây trên TTCK, cứ mỗi khi thị trường khởi sắc, người ta lại nhận thấy có dấu hiệu làm giá trên một số mã chứng khoán, với thủ đoạn ngày càng tinh vi hơn.


Dấu hiệu của sự làm giá dễ nhận thấy trong những phiên giao dịch khởi sắc đầu tháng 4/2008 là: Ở một số mã chứng khoán, lượng dư mua dư bán rất bất thường, dư mua rất cao và dư bán rất thấp. Các nhà đầu tư cá nhân, nhỏ lẻ sẽ rất dễ bị hút theo diễn biến này của thị trường.

Tuy nhiên, lệnh của các nhà đầu tư nhỏ rất ít khi được thực hiện do lượng dư mua vốn đã rất lớn trong khi lượng bán ra lại nhỏ giọt. Trong liên tiếp nhiều phiên, các mã chứng khoán đều tăng trần và càng trở nên hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư.

Điểm đáng chú ý trong tình trạng trên là việc lượng dư mua cao bất thường ở các mã chứng khoán nhỏ, ít cổ phiếu. Thậm chí giá trị mua lên tới gần trăm tỷ đồng, trong khi tổng giá trị giao dịch toàn thị trường của Vn-Index gần đây chỉ khoảng 500 tỷ và Hastc là khoảng 150 tỷ.

Nhiều nhà đầu tư cho rằng có điều này các đại gia làm được điều này phải nhờ tới sự tiếp tay của công ty chứng khoán, bằng cách liên tục đưa vào hệ thống các lệnh mua "ma" với giá trần, ATO, và ATC.

Theo cán bộ kinh doanh của một công chứng khoán tại Hà Nội, phương thức làm giá như sau: Đầu tiên, trong những phiên ảm đạm của thị trường, các đại gia dùng nhiều tài khoản tại nhiều công ty chứng khoán để gom dần cổ phiếu của các công ty nhỏ, vốn ít, thanh khoản thấp.

Trong những phiên hồi phục của thị trường, công ty chứng khoán tiếp tay bằng các lệnh mua "ma" được đưa vào hệ thống. Các cổ phiếu trên trở nên cực kỳ "hot" khi lượng dư mua giá trần luôn cao bất ngờ so với ngày thường, và dư bán bằng không.

Ngay khi thị trường có dấu hiệu đảo chiều, các cổ phiếu này lập tức được bán ồ ạt. Người mua sau cùng sẽ "lãnh đủ" hậu quả của việc mua hớ.

Vị cán bộ kinh doanh trên cho biết, khác với phương pháp tiếp tay "cổ điển" là đặt và hủy lệnh trong cùng một phiên, hoặc rao mua và bán trong cùng một phiên vốn rất "thô" và dễ bị phát hiện, phương pháp này khó kiểm soát hơn rất nhiều.

Thông thường UBCK sẽ rà soát lại các lệnh đã được khớp từ các công ty chứng khoán để kiểm tra xem có dấu hiệu vi phạm quy định về giao dịch hay không. Nhưng trên nguyên tắc Ủy ban sẽ không kiểm tra những lệnh không được khớp. Như vậy tất cả các lệnh "ảo" được đặt vào hệ thống cũng sẽ rất khó bị phát hiện.
Bằng việc gom hàng từ trước với giá thấp, và bán ra với giá cao, các đại gia sẽ luôn là người hưởng lợi đầu tiên từ chênh lệch giá.

Tiếp đến các công ty chứng khoán sẽ thu lợi từ phí giao dịch khoảng 0,25% đến 0,35% giá trị mỗi lần giao dịch. Ngoài ra họ có thể được đại gia "lại quả" khoảng 0,3% đến 0,4%.

Như vậy với mỗi "vụ", các CTCK sẽ thu được khoảng 0,5% đến 0,8% giá trị giao dịch. Một đại gia có thể giao dịch lên đến hàng chục tỉ, vì vậy nguồn lợi mà các công ty chứng khoán thu được cũng không nhỏ.

"Các nhà đầu tư cá nhân chỉ chiếm khoảng 20% tổng vốn thị trường nhưng lượng giao dịch của họ lại chiếm tới 80% giá trị giao dịch trong một phiên", bà Thu Hiền, giám đốc Công ty Đầu tư, phát triển và xây dựng Ba Đình nhận xét.

Nếu thị trường mất tính minh bạch khiến nhóm các nhà đầu tư cá nhân rời bỏ chứng khoán, thì hậu quả rất tai hại. Người chịu thiệt khi đó không chỉ là các tổ chức phát hành, mà còn là chính các công ty chứng khoán.

Kỳ vọng giả tạo
Kỳ vọng của thị trường, nói cách khác là mức độ thị trường tin vào tín hiệu nào đó được lặp đi lặp lại nhiều lần trong quá khứ rất ngắn và từ đó tạo nên một xu hướng tương tự trong tương lai rất gần, cho dù có thể không phản ánh đầy đủ các yếu tố nội tại doanh nghiệp và nền kinh tế.

Kỳ vọng giả tạo được tạo ra khi thị trường hoặc giá cổ phiếu nào đó tăng liên tục hoặc giảm liên tục nhiều phiên và không có lý do căn bản từ phía doanh nghiệp.

Trong một thị trường hiệu quả, giá cổ phiếu sẽ phản ánh khá tốt các yếu tố cơ bản của công ty và của nền kinh tế. Nhưng trong thị trường chứng khoán Việt Nam, do kỳ vọng được tạo lập với chi phí quá thấp nên nhiều khi kỳ vọng ngắn hạn và giả tạo và do vậy giá cả không còn là thước đo hoạt động của công ty.

Khi chi phí cho việc tạo ra kỳ vọng ở đám đông thấp (ở cả chiều lên và xuống), sẽ rất rủi ro cho các nhà đầu tư cá nhân với số vốn nhỏ do chạy theo kỳ vọng giả tạo Thị trường do vậy biến động rất mạnh và rủi ro.

Chi phí tạo lập kỳ vọng thấp

Chi phí tạo lập kỳ vọng giả tạo ở thị trường chứng khoán Việt Nam thấp bởi các nhân tố sau:

Khoảng biên độ giá không đủ lớn. Nhà đầu tư có tổ chức sẽ đẩy chi phí tạo cung/cầu giả qua nhiều phiên ATO/ATC hoặc giá trần/sàn liên tục trong nhiều phiên.

Số lượng các nhà đầu tư tổ chức không nhiều. Khi các nhà đầu tư có tổ chức không nhiều thì khả năng lớn sẽ có sự hiểu ngầm định qua giao dịch. Điều này hoàn toàn giống như việc đưa ra tín hiệu liên tục cho đối tác nhằm cùng hợp tác tránh tình trạng cùng cạnh tranh để mang lại kết quả cao nhất .

Lượng lưu hành cổ phiếu đơn lẻ không lớn. Điều này kết hợp với biên độ giao dịch thấp sẽ làm giảm chi phí tạo kỳ vọng ảo thông qua giá trần và sàn, ATO và ATC.

Tâm lý bầy đàn đầu tư theo chỉ số chung của thị trường . Đây chính là điểm yếu chết người của các nhà đầu tư cá. Các nhà đầu cơ và tạo lập thị trường chỉ cần kiểm soát các cổ phiếu dẫn dắt thị trường và tự khắc các cổ phiếu khác sẽ theo xu hướng dẫn dắt.

Cấu trúc thị trường lỏng lẻo. Đặc biệt ở nhóm tự doanh chứng khoán với hành vi có thể là ?omượn cổ phiếu? hoặc ?omượn tiền? của khách hàng để kinh doanh rất khó bị kiểm soát và phát hiện, do vậy làm gia tăng quyền lực của nhóm này.

Công nghệ thị trường chưa ?oliên tục? và cơ cấu tài chính của thị trường là yếu. Việc vào lệnh không trực tiếp từ lúc đặt lệnh đến lúc khớp lệnh sẽ phát sinh nhiều ?oưu tiên? lệnh không thể kiểm soát được theo khuôn khổ luật hiện hành. Thêm vào đó cơ chế định giá hỗ trợ vốn cho chứng khoán là lỏng làm cho nguồn vốn này không ổn định và dễ vỡ. Vấn đề này cần xem xét thêm về cả kỹ thuật và cấu trúc thị trường tài chính, xin không bàn chi tiết ở đây.

Rủi ro đạo đức của báo chí và thông tin không liên tục. Thông tin của các công ty chưa được minh bạch và hiện tại chỉ có một số ít công ty có đối thoại và đưa thông tin định kỳ hoặc các hoạt động chính của doanh nghiệp thường xuyên. Đồng thời các nhà đầu tư chạy theo các tin đồn hoặc các nhận định của báo chí mà trong đó đạo đức của người làm báo đôi khi bị vi phạm.

Thực tiễn ứng dụng ?ođỗ vỡ tích cực?


Cơ cấu các nhà đầu tư tham gia thị trường gồm có:

Nhóm các nhà đầu tư cá nhân trong nước với khả năng hạn chế tiếp cận được thông tin.

Nhóm nhà đầu tư có tổ chức trong nước (bao gồm cả tự doanh và quỹ đầu tư) có lợi thế về thông tin, có lợi trong việc tham gia lệnh mua và bán do có khối lượng lớn và không thể kiểm soát được vấn đề ưu tiên lệnh của nhà đầu tư cá..

Nhóm nhà đầu tư nước ngoài có lợi về sức mạnh tài chính; tâm lý và chiến lược đầu tư tốt; kinh nghiệm tham gia trên các thị trường đang phát triển.

Mặc dù có những nhận định giá hợp lý từ chính các quỹ và các nhà đầu tư có tổ chức, nhưng chính họ lại không mua vào và có vẻ như họ lại là người bán ra mãnh liệt, tạo tín hiệu liên tục cho các nhà đầu tư có tổ chức khác bán ra và với chi phí tạo kỳ vọng giả tạo thấp, vòng quay giảm giá tiếp tục.

Có thể mô tả diễn biến vắn tắt các bước hình thành niềm tin giả tạo của thị trường theo như tác giả Vũ Quang Đông chỉ ra như sau:

Một mặt, các nhà đầu tư lớn chỉ cần tập trung vào các cổ phiếu dẫn dắt thị trường và lái toàn bộ thị trường theo ý của họ vào thời điểm thị trường mất ổn định và tâm lý nhà đầu tư nhỏ dao động.

Do số lượng người tham gia chưa nhiều, một số nhà đầu tư có tổ chức và có tiềm lực tài chính dễ dàng ?ođánh tín hiệu? cho nhau đầu cơ ngắn hạn giá xuống thông qua hành vi mua bán.

Khối lượng giá ATO/ATC/giá sàn nhiều phiên liên tiếp ở các mã dẫn dắt khiến cho nhà đầu tư cá nhân tạo nên kỳ vọng về giá ở các phiên sau đó (triệt tiêu cầu ngắn hạn). Và nhà đầu tư cá nhân do vậy tiếp tục bán ra với kỳ vọng giá giảm hơn nữa đang hiển hiện.

Mặt khác, các công ty chứng khoán là người nắm rõ nhất nguồn tiền còn có thể sẵn sàng tham gia thị trường trên tài khoản tại công ty. Đến ngưỡng kháng cự của cổ phiếu cầm cố và repo nhưng các quỹ tự doanh tiếp tục bán ra (tạo cung lớn, khi cầu tiềm năng không tham gia), thị trường sụt giảm đẩy số cổ phiếu này chui ra khỏi tài khoản gây hiện tượng ngập lụt cung ngắn hạn..

Hơn nữa gây tâm lý bất an cho các nhà đầu tư là các rủi ro đạo đức của báo chí và các nhà làm chính sách để báo chí phiên dịch hộ chính sách cho họ. Chẳng hạn, những bài báo cho rằng nền kinh tế Việt Nam đang trên bờ khủng hoảng và Chính phủ hy sinh chứng khoán để cứu lạm phát.

Một phần lỗi là do các nhà ra chính sách không phiên dịch động cơ phía sau của chính sách gây nên hiện tượng này.

Kỳ vọng giảm giá do vậy hình thành liên tục và không có điểm dừng.

Các kiến nghị chính sách

Giai đoạn vừa qua chính là cơ hội nhìn lại bộ làm sao để tăng tính hiệu quả của thị trường trong tương lai. Nếu khủng hoảng của thị trường chưa xảy ra, thì sụp đổ vừa qua là tích cực trước khi quá muộn để có một khủng hoảng thực sự tác động lên nền kinh tế trong tương lai.

Thứ nhất, việc cần làm trước tiên chính là triển khai thực hiện vào lệnh trực tiếp, trực tuyến càng sớm càng tốt, mang lại công bằng trong đặt lệnh và khớp lệnh.

Thứ hai, triển khai tiền đầu tư phải về các ngân hàng chứ không thể để ở các công ty chứng khoán. Việc ?omượn? nguồn tiền là có thể có, nhưng quan trọng hơn là ?obất đối xứng thông tin? khi chính các quỹ tự doanh biết được nguồn tiền thực của nhà đầu tư cá nhân. Chúng ta đã có ý định nhưng vẫn chưa triển khai?

Thứ tư, cho phép thêm nữa các nhà đầu tư có tổ chức tham gia thị trường. Các quỹ tương hỗ nên được khuyến khích thành lập. Có như vậy, việc ngầm định cùng tác động lên thị trường của các nhà đầu tư có tổ chức sẽ giảm.

Thứ năm, các doanh nghiệp lớn hơn nữa nên được tiếp tục đưa lên sàn để tăng thêm chi phí tạo lập kỳ vọng ảo. Khi có nhiều các doanh nghiệp lớn với lượng cổ phiếu lớn lên sàn giao dịch, thì việc dẫn dắt thị trường theo các cổ phiếu lớn sẽ mất chi phí lớn hơn nhiều.

Thứ sáu, về lâu dài việc loại bỏ biên độ giá nhỏ là cần thiết. Có thể biên độ giá tăng lên trên 10% hoặc không cần biên độ (đi kèm với việc nâng cao quản trị các luồng vốn ngoại gián tiếp). Ngay cả hiện tại, lệnh ATO hay ATC cũng gây ra các tác động méo mó và có thể không cần thiết. Chuyển sang khớp lệnh liên tục trên cả hai sàn đồng thời hai sàn giao dịch có cùng một biên độ giá là điều cần làm càng sớm càng tốt.

Thứ bảy, hạn chế rủi ro đạo đức của báo chí. Người ra chính sách phải nói rõ động cơ phía sau và phiên dịch chính sách chứ không nhường cho ?ongười đọc? ngầm định qua phiên dịch của báo chí như thời gian qua. Đồng thời các bài báo đưa tin phải đứng ở vị trí trung lập, mang tính tường thuật thị trường hơn là nhận định chủ quan về thị trường, tránh phản ánh có lợi cho vị trí thị trường mà người viết báo đang đứng.

Về nơi xa vắng mất thôi :

Cuối tháng 6 BVS còn = ?; HPC = ?; KLS = ? chỉ khổ nhà đầu tư thôi

BVS: Ông Nguyễn Quang Vinh - Tổng Giám đốc, đăng ký bán 7.500 cổ phiếu BVS

Căn cứ theo yêu cầu giao dịch cổ phiếu của Ông Nguyễn Quang Vinh, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà nội trân trọng thông báo như sau:

1. Tên người thực hiện giao dịch: Nguyễn Quang Vinh

2. Chức vụ: Tổng Giám đốc;

3. Mã chứng khoán giao dịch: BVS;

4. Số lượng cổ phiếu nắm giữ trước khi thực hiện giao dịch: 15.000 cổ phiếu;

5. Số lượng cổ phiếu dự kiến bán: 7.500 cổ phiếu;

6. Số lượng cổ phiếu nắm giữ sau khi thực hiện giao dịch : 7.500 cổ phiếu;

7. Mục đích bán: Giải quyết nhu cầu tài chính gia đình;

8. Thời gian giao dịch dự kiến: 5/6/2008 đến 5/7/2008

Analyst forecast there will be 20 Securities company in Viet Nam for 2010

BVS sẽ về 2x . SSI về 2x, KLS về duới 1x và HPC về 1x ( dự đoán )

Mấy mã này sao bán FL nhiều thế ! HDQT các công ty hãy làm gì đi chú để ổn định tâm lý nhà đầu tư ?

Các pác thử đoàn các cp dòng họ chứng khoán về đến điểm nào ?

BVS = ?
SSI = ?
KLS = ?
HPC=?