Call Options lập đỉnh lịch sử: Lạc quan cực độ hay tín hiệu cảnh báo?

Thị trường chứng khoán Mỹ đang chứng kiến một hiện tượng đáng chú ý: khối lượng giao dịch quyền chọn mua (call options) trung bình đã đạt mức cao kỷ lục, lên tới 40,6 triệu hợp đồng mỗi ngày mức cao nhất trong lịch sử.

Con số này phản ánh làn sóng đầu cơ niềm tin giá cổ phiếu sẽ tiếp tục tăng mạnh trong ngắn hạn.
Call option là hợp đồng cho phép nhà đầu tư mua một tài sản (như cổ phiếu, ETF hoặc chỉ số) tại một mức giá cố định (gọi là strike) tại một ngày đáo hạn cụ thể.

Khi mua quyền chọn mua, nhà đầu tư đang kỳ vọng giá tài sản sẽ tăng nhanh trong ngắn hạn, vượt strike thể hiện góc nhìn "dat cuoc" tích cực (bullish) rất cao với thị trường.

Công cụ này thường được ưa chuộng trong các giai đoạn khi nhà đầu tư có kỳ vọng giá cổ phiếu sẽ tăng mạnh trong ngắn hạn với sự tự tin rất cao

Đặc biệt khối lượng call option tăng vọt, các nhà tạo lập thị trường (market makers) là bên bán quyền chọn phải mua cổ phiếu cơ sở để phòng vệ rủi ro.

Hành động này tạo thêm lực cầu, đẩy giá cổ phiếu tăng mạnh hơn nữa khiến tạo lạp phải tiếp tục mua thêm => tạo ra “vòng lặp tăng giá tự khuếch đại” (Gamma Squeeze).

Hiện tượng này từng xảy ra trong các cổ phiếu “meme stocks” như GameStop, khiến giá tăng phi mã trong thời gian ngắn

Sự việc nay đang hàm chứa rủi ro hệ thống, nhất là khi đòn bẩy cao và vị thế đầu cơ tập trung.

Một khi quyền chọn đáo hạn hoặc dòng tiền đầu cơ suy yếu, dễ dẫn đến biến động lớn hoặc thậm chí điều chỉnh sâu.

Lượng call options "vọt lên đỉnh lịch sử" là chỉ dấu cho thấy mức độ hưng phấn cực độ. Nhưng khi kỳ vọng quá xa rời nền tảng cơ bản, thị trường dễ tổn thương trước các cú sốc từ chính sách lãi suất đến kết quả kinh doanh không như kỳ vọng.

Cre: Market Watch, Trương Đắc Nguyên bình luận thêm.