Canh bạc Núi Pháo

gửi các bác ><
Masan Resources sẽ niêm yết trên Upcom trong tuần này với giá tham chiếu chào sàn là 15.500 đồng.


GHI NHẬN CHÍNH – MSR chào sàn Upcom sau khi bán 7 triệu cổ phiếu cho NĐT cá nhân. Định giá tại giá chào sàn là hợp lý với EV/EBITDA năm 2016 là 8,9 lần. Giá Tungsten đã giảm 47,8% từ đỉnh của chu kỳ và cung cầu có vẻ đã gần đạt được điểm cân bằng mới. MSR có chi phí khai thác thấp và vẫn có lãi tại mặt bằng giá Tungsten hiện nay mặc dù tỷ suất lợi nhuận bị ảnh hưởng mạnh. MSR dự kiến sẽ tăng đáng kể sản lượng từ năm sau khi sản lượng khai thác đạt được công suất thiết kế. Do vậy mặc dù chỉ dự báo giá bán bình quân tăng nhẹ, thì chúng tôi cho rằng lợi nhuận sẽ vẫn tăng mạnh.


HÀNH ĐỘNG – Định giá hấp dẫn và có thể giá sẽ tăng tốt sau khi chào sàn. Đây là mã thuần túy thuộc ngành tài nguyên đầu tiên được niêm yết trên Upcom và SGDCK của Việt Nam. Sau khi có được lợi nhuận sau một thời gian nhất định, MSR sẽ chuyển sang niêm yết trên HSX hoặc HNX. Có lẽ là 2017.


Vào hôm thứ 6 vừa rồi, Masan Resources đã được chấp thuận niêm yết trên Upcom vào tuần này – HNX đã chấp thuận để Masan Resources, công ty con trong ngành khai khoáng của MSN niêm yết trên Upcom. Masan Resources đã đăng ký giao dịch 703.544.980 cổ phiếu với giá tham chiếu chào sàn là 15.500đ/cp. Ngày giao dịch đầu tiên là 17/9/2015.


Masan Resources khai thác khoáng sản mỏ Núi Pháo tại Thái Nguyên – Đây là mỏ tungsten lớn nhất trên thế giới nếu không kể Trung Quốc, đóng góp 33% trữ lượng ngoài Trung Quốc. Trữ lượng bismuth và fluorspar tại Núi Pháo cũng khá cao, bằng 22% trữ lượng bismuth toàn thế giới và 11% trữ lượng fluorspar toàn thế giới không tính Trung Quốc.


Mỏ bắt đầu đi vào hoạt động vào tháng 3/2014 và vẫn chưa hoạt động hết công suất. Trong 6 tháng đầu năm 2015, công ty công bố doanh thu đạt 1.201 tỷ đồng, tăng 4,9% so với cùng kỳ và EBITDA đạt 588 tỷ đồng, tăng 59,3% so với cùng kỳ. HSC ước tính năm 2015 Masan Resources sẽ đạt doanh thu 2.972 tỷ đồng, LNST đạt 185 tỷ đồng và EBITDA đạt 1.368 tỷ đồng.


Trong năm sau lợi nhuận sẽ tăng trưởng mạnh hơn nhờ sản lượng tăng – Lợi nhuận năm 2016 dự kiến tăng trưởng mạnh hơn đáng kể nhờ sản lượng của cả 4 loại khoáng sản cộng với doanh thu từ các sản phẩm có giá trị gia tăng từ Tungsten tăng. Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2016 đạt 5.114 tỷ đồng, tăng trưởng 72,1%; LNST đạt 298 tỷ đồng, tăng trưởng 61% và EBITDA đạt 2.196 tỷ đồng, tăng trưởng 60,5%.


Trong mô hình của mình, chúng tôi giả định;


(1) Sản lượng tungsten concentrate và sản phẩm giá trị gia tăng từ tungsten sẽ tăng lần lượt là 18% và 136%.

(2) Sản lượng bismuth dự kiến tăng gấp 3 lần và sản lượng fluorspar & đồng cũng tăng.

(3) Giá tungsten sẽ tăng 8,6% lên 250 USD/tấn.

(4) Giá bán bình quân các loại quặng khác giữ nguyên.

(5) Chúng tôi chưa tính đến tác động của khả năng tăng thuế tài nguyên trong mô hình của mình do hiện thông tin chi tiết về vấn đề này vẫn đang được thảo luận.


Giá chào sàn 15.500đ là rất hợp lý – Giá tham chiếu phiên chào sàn sẽ là 15.500đ/cp. Dựa trên dự báo của chúng tôi, EV/EBITDA năm 2016 sẽ là 8,9 lần và P/B là 1,0 lần; nghĩa là rất hợp lý; đặc biệt nếu dựa trên triển vọng năm sau khi sản lượng sản xuất tăng mà giá phục hồi thì lợi nhuận sẽ tăng đáng kể.


Masan Group nắm 73,7% cổ phần – Tại thời điểm ngày 30/3/2015, Masan Group nắm 73,7% cổ phần của Masan Resources. Cổ đông lớn khác là Mount Kellet nắm 20,5% cổ phần và PENM III nắm 2,7% cổ phần. Theo đó tỷ lệ free float là khá thấp, chỉ 3,1%. Masan Resources đã bán tổng cộng 7 triệu cổ phiếu cho NĐT cá nhân vào tháng 8 trước khi niêm yết trên Upcom. Rõ ràng động thái này là nhằm tăng tỷ lệ free float của cổ phiếu. Và đây là lý do Masan Resources bán số cổ phiếu trên cho một số lượng lớn NĐT cá nhân. Giá cổ phiếu đã tăng khá tốt từ 12.000đ/cp vào tháng 7 lên 16.000đ/cp trong thời gian gần đây.


Chi phí hoạt động thấp nên mỏ Núi Pháo vẫn có lãi mặc dù giá Tungsten giảm – Mặc dù giá tungsten giảm, chủ yếu do sự tăng trưởng kém của nền kinh tế Trung Quốc, thì mỏ Núi Pháo vẫn hoạt động có lãi nhờ là mỏ lộ thiên theo đó chi phí khai thác thấp. Giá Tungsten hiện là 190 USD/tấn; nghĩa là đã giảm 47,8% từ đỉnh. Nhiều người kỳ vọng giá sẽ phục hồi trong năm sau dựa trên giả định (1) nhu cầu vẫn sẽ tăng mặc dù mức độ tăng kém hơn (2) các mỏ sắp khai thác trên thế giới mới sẽ không thể tiến hành khai thác và có lời ở mức giá vonfram hiện tại.


Quá trình chạy thử kéo dài hơn dự kiến – Giai đoạn chạy thử đã kéo dài trong thời gian qua với sự phức tạp của dây chuyền khai thác 4 quặng. Tuy nhiên, Masan Resources cho biết quá trình vận hành của nhà máy hiện tại rất thuận lợi với sản lượng khai thác có lúc đã chạm công suất tối đa và tỷ lệ thu hồi khoáng sản được cải thiện đối với tất cả các sản phẩm. Liên doanh với H.C.Starck GmbH đã tạo ra những sản phẩm với giá trị cao hơn như APT (Ammonium Para-Tungstate), BTO (Blue Tungsten Oxide) và YTO (Yellow Tungsten Oxide) trong Q2.


Tác động cuối cùng từ đề xuất thu thuế tài nguyên vẫn chưa rõ ràng nhưng đây là yếu tố cần xem xét – Bộ Tài chính hiện đề xuất tăng thuế tài nguyên với nỗ lực bù đắp phần doanh thu thuế mất đi do giảm thuế xuất khẩu một số loại khoáng sản. Việc giảm thuế xuất khẩu là kết quả từ tuân thủ các nghĩa vụ liên quan đến WTO. Dự thảo đề xuất này đã được lưu hành để thu thập ý kiến. Hiện tại, Masan Resources chịu thuế suất tài nguyên lần lượt là 18%, 5%, 10% and 13% tương ứng cho vonfram, fluorit, bismuth và đồng. Theo đề xuất, thuế tài nguyên áp dụng với vonfram và đồng sẽ dao động từ 7-25%. Đồng thời, Bộ Tài chính cũng đang đề xuất giảm thuế xuất khẩu đối với một số mặt hàng như đá, titan nhưng các sản phẩm của MSR lại không nằm trong danh sách này. Thuế suất xuất khẩu hiện tại đối với fluorit và bismuth lần lượt là 10% và 20%. Masan Resources không chịu thuế xuất khẩu đối với vonfram và đồng do công ty xuất khẩu các sản phẩm giá trị gia tăng như APT, BTO và YTO. Trong khi đó đồng được tiêu thụ hoàn toàn trong nước. Do đó, có khả năng chi phí tương lai từ thuế tài nguyên có thể cao hơn chi phí từ thuế xuất khẩu mà MSR phải chịu trong năm 2015. Tuy nhiên, những đề xuất trên từ Bộ Tài chính vẫn trong quá trình thu thập ý kiến và đánh giá.


Masan Resources có thể là lựa chọn đầu tư hiệu quả trong tương lai – Mặc dù số lượng cổ phiếu lưu hành tự do khá thấp ở mức 7 triệu cổ phiếu (0,9% tổng số cổ phiếu đang lưu hành), chúng tôi nhận thấy khả năng bán ra của các cổ đông hiện hữu để tăng tỷ lệ này. Mặc dù việc niêm yết một doanh nghiệp khai thác vonfram vào đáy chu kỳ có vẻ không lý tưởng lắm, thì trên thực tế, cổ phiếu vẫn cho giá trị tốt đối với các NĐT với định giá hợp lý. Sản lượng vẫn còn cơ hội tăng trưởng cho đến năm 2017 khi sản xuất đạt tới công suất tối đa và đầu tư vào cổ phiếu MSR sẽ trở thành thuần túy đầu tư vào giá vonfram. Chúng tôi cũng lưu ý đến chủ trương của công ty sẽ tiến hành niêm yết trên HSX hoặc HNX ngay khi đáp ứng các điều kiện cần thiết. Nghĩa là có thể chuyển sàn trước năm 2017.

Mức giá nào cho Masan Resouces?

Do chưa đáp ứng được các tiêu chuẩn niêm yết như ROE lớn hơn 5% hay cơ cấu sở hữu nên cổ phiếu MSR của Masan Resources hiện chỉ có thể lên sàn Upcom thay vì niêm yết tại HoSE/HNX.

Cổ phiếu MSR sẽ chính thức giao dịch tại Upcom từ ngày 17/9 với mức giá tham chiếu 15.500 đồng/cp. Tại mức giá này, vốn hóa của Masan Resources đạt 11.150 tỷ đồng, tương đương xấp xỉ 500 triệu USD.

500 triệu USD là mức vốn hóa không nhỏ đối với một doanh nghiệp tư nhân có thời gian hoạt động chưa lâu. Tuy nhiên, nó vẫn thấp hơn nhiều so với mức giá mà các quỹ đầu tư đã định giá khi đầu tư vào Masan Resources.

Đơn cử, Mount Kellet đã chi 120 triệu USD để nắm giữ 20% cổ phần, tương ứng định giá ở mức 600 triệu USD. Ngay từ cuối năm 2010, quỹ đầu tư này đã chấp nhận mua cổ phiếu MSR ở mức định giá 500 triệu USD.

Với biên độ dao động +/-30% trong phiên giao dịch đầu tiên, giá trị của Masan Resources có thể dao động trong khoảng từ 350 triệu đến 650 triệu USD. Hiện tại, Masan Group - công ty mẹ sở hữu 72,7% cổ phần của Masan Resources đang được định giá ở mức 2,5 tỷ USD.

đã có lợi nhuận đâu, DN này đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ phát triển thoai.

Coi báo cáo tài chính chưa pa ?

Coi cục LNST chưa phân phối chia 30% tiền còn được.

Lãi đầu năm coi giùm luôn đi ha !

Liên tục bán Masan, Orchid Capital Investments Pte. Ltd đang “chốt lời”?
(NDH) Sau hơn 2 năm trở thành cổ đông lớn, gần đây, quỹ này đã liên tục bán ra lượng lớn cổ phần, tổng cộng lên tới hơn 12 triệu cổ phiếu MSN chỉ trong vòng chưa tới 6 tháng.
[paste:font size="3"]MSN

73.5

(-2.00%)

-1.5


[paste:font size="3"]
Mỗi 1% lãi suất tăng thêm sẽ khiến Masan Group giảm hơn 200 tỷ lợi nhuận

• Masan Resources chính thức giao dịch trên UPCoM từ 17/9(11/09)

Giao dịch thỏa thuận nội khối, Orchid Capital Investments thu về 429 tỷ

Orchid Capital Investments Pte. Ltd vừa thông báo hoàn tất bán 5.535.265 cổ phiếu MSN, tương đương với 0,74 % vốn điều lệ của CTCP Tập đoàn Masan (HoSE).

Giao dịch được thực hiện vào ngày 7/9/2015 thông qua phương thức thỏa thuận giữa hai NĐTNN. Giao dịch này đã giúp Orchid Capital Investments thu về xấp xỉ 429 tỷ đồng.

Trong nửa năm trở lại đây, quỹ này đã liên tục bán ra cổ phiếu MSN. Cụ thể, tháng 4/2015, Orchid Capital Investments đã bán ra 7,1 triệu cổ phiếu và bán thêm 565.500 cổ phiếu vào tháng 7/2015.

Với việc bán thành công thêm lượng cổ phần trên, tổng số cổ phần mà quỹ này bán ra trong nửa năm trở lại đây lên tới 12,07 triệu cổ phiếu. Số cổ phần do Masan nắm giữ hiện còn 59,23 triệu cổ phiếu

Chốt lời hay đã mất kiên nhẫn?

Orchid Capital Investments Pte. Ltd đã đầu tư khá lâu vào Masan Group. Tháng 10/2010, quỹ này đã mua 20 triệu cổ phiếu Masan Group (MSN) với giá 49.000 đồng một cổ phiếu.

Sau đó, quỹ đầu tư này chính thức trở thành cổ đông lớn của Masan Group kể từ ngày 26/7/2013 sau khi mua lại gần 59 triệu cổ phiếu MSN từ 6 NĐT gồm 2 tổ chức và 4 cá nhân. Giao dịch được thực hiện thông qua TTLKCK với biên độ giao dịch không bị giới hạn. Giá cổ phiếu Masan khớp lệnh thời điểm đó khoảng 90.000 đồng/cổ phần.



Nếu hạch toán theo cách cổ phiếu mua trước thì bán trước (nhập trước - xuất trước), với giá vốn của 20 triệu cổ phiếu mà Orchid mua từ năm 2014 (49.000đồng/cổ phiếu), lãi từ chênh lệch giá của quỹ này cũng không nhỏ sau 6 năm đầu tư.

Đây có thể là một hành động chốt lời của tổ chức này hưởng lợi từ chênh lệch giá. Tuy nhiên, cũng không loại trừ khả năng, tổ chức này đã có phần mất kiên nhẫn với Masan.

Trong 2 năm đầu tư, Orchid không nhận được khoản cổ tức nào từ Masan. Mặc dù, sở hữu khoản lợi nhuận chưa phân phối khổng lồ, xấp xỉ vốn điều lệ nhưng suốt 6 năm liền, Masan không hề chia cổ tức cho cổ đông. Lý do mà Masan đưa ra là để lại lợi nhuận cho tái đầu tư và thực hiện các dự án M&A khác. Trong khi đó, Tập đoàn này phát hành hàng triệu cổ phiếu ESOP với giá ưu đãi dành cho CBNV

Mặc dù tăng giá mạnh trong giai đoạn trước năm 2011. Nhưng sau đó và đặc biệt là trong 2 năm gần đây (kể từ khi Orchid mua thêm 59 triệu cổ phiếu), nhìn chung giá cổ phiếu MSN giao dịch trong khoảng từ 80.000-100.000 đồng. Nếu so với mức giá khớp lệnh thời điểm mua vào, giá cổ phiếu có phần thấp hơn.

Diễn biến giá cổ phiếu MSN trong 3 năm trở lại đây



Orchid Capital Investments Pte. Ltd là ai?

Orchid là quỹ đầu tư thuộc sở hữu toàn phần của Richard Chandler Corporation.Đây là tập đoàn đầu tư có trụ sở tại Singapore của tỷ phú gốc New Zealand Richard Chandler hướng đến chiến lược đầu tư giá trị dài hạn.



Ông Richard Chandler

Theo công bố của Forbes vào tháng 9/2015, tỷ phú 56 tuổi này hiện sở hữu khối tài sản trị giá 2,1 tỷ USD, là người giàu thứ 2 trong số những người mang quốc tịch New Zealand và đứng thứ 890 trên thế giới. Trong khi vào tháng 3/2012, cũng theo Forbes, khối tài sản của Richard Chandler lên tới 4,6 tỷ USD, đứng thứ 230 thế giới. Quỹ Orchid Capital Investments Pte. Ltd đã từng là cái tên đình đám khi thực hiện giao dịch khủng trị giá tới 1.300 tỷ đồng khi thoái vốn khỏi CTCP FPT.

Ngày 11/9/2013, tổ chức này khi đó là cổ đông lớn nhất của FPT đã bán ra toàn bộ 29.168.462 cổ phiếu FPT, tương đương với 10,66% cổ phần của công ty này chỉ trong vòng 3 ngày từ 4-6/9/2013. Vụ thoái vốn khủng này đã giúp Orchid Capital Investments Pte. Ltd thu về khoản lãi không nhỏ từ chênh lệch giá.

Năm 2013, Richard Chandler Corp tiếp tục thực hiện một thương vụ “khủng” khi rót thêm 99 triệu USD để mua 80% cổ phần của Y khoa Hoàn Mỹ, một trong những doanh nghiệp tư nhân lớn nhất trong lĩnh vực y tế Việt Nam.

Giao dịch nhận chuyển nhượng 59 triệu cổ phiếu MSN mặc dù không được công khai giá trị nhưng nếu tính theo giá khớp lệnh ngày 26/7/2013 (90.000đồng/cổ phiếu), quỹ này cũng phải bỏ ra một lượng tiền không nhỏ lên tới 5.310 tỷ đồng cho khoản đầu tư vào Masan Group.

Thanh Thủy

--- Gộp bài viết, 15/09/2015, Bài cũ: 15/09/2015 ---

Đã xuất hiện , lộ diện 1 con cá mập từ Úc.



Nhớ giá mua MSR mới nhá ! Sẽ có những giao dịch khủng sau khi MSR lên sàn !

Nhớ con số 3.24usd/cp nhá !

Với ông nội này thì đừng bao giờ nghĩ đến cổ tức tiền mặt nhé

Các cụ đã cụ nào có lưu ký con này chưa

Haiz em chỉ mong nhỏ nhoi thôi.

Chả biết nó đạp gom không nữa