Cập nhật cổ phiếu MCH

1. KQKD 2026:
Q1.2026, MCH ghi nhận doanh thu 8.472 tỷ đồng (+13,1% yoy), lợi nhuận sau thuế đạt 1.800 tỷ đồng (+11,5% yoy) với biên lợi nhuận gộp duy trì mức ổn định 46,7%. Q2.2026, công ty kỳ vọng mức tăng trưởng doanh thu 20–30% so với cùng kỳ.

2. Kế hoạch 2026:
Trong kịch bản cơ sở, MCH đặt mục tiêu doanh thu năm 2026 đạt 33.800 tỷ đồng (+11%), LNST đạt 7.450 tỷ đồng (+10% yoy) với biên lợi nhuận gộp khoảng 45%. Với triển vọng đến từ (1) mô hình retail supreme gia tăng số lượng điểm bán, (2) tăng trưởng thị phần, và (3) phát triển ngành hàng cao cấp (premium), chúng tôi kỳ vọng MCH sẽ đạt mức tăng trưởng Doanh thu/Lợi nhuận trên 15% trong năm 2026.

3. Thông tin các ngành hàng:
Mảng gia vị: Q1.2026 tiếp tục tăng trưởng đạt doanh thu 3.136 tỷ đồng (+17,1% yoy). Trong đó, Chin-su và Nam Ngư tăng trưởng lần lượt khoảng 30% và 75%. Masan Consumer đang đẩy mạnh chiến lược cao cấp hóa (premium), cụ thể là dòng nước mắm Nam Ngư Phú Quốc với mức giá khoảng 200.000 đồng/lít.

Mảng thực phẩm tiện lợi: Q1.2026 đạt tăng trưởng 13,9% so với cùng kỳ với doanh thu 2.526 tỷ đồng. MCH đặt mục tiêu tăng thêm 1–2% thị phần trong năm 2026 thông qua các dòng sản phẩm Omachi mới. Năm 2026, mảng thực phẩm tiện lợi dự kiến sẽ đạt tăng trưởng trên 20%.

Mảng đồ uống: Q1.2026 giảm 2,8% so với cùng kỳ với doanh thu 1.178 tỷ đồng, sự sụt giảm đến từ xu hướng tiêu dùng thay đổi và tác động từ chính sách thuế tiêu thụ đặc biệt sắp áp dụng. MCH đang phát triển các sản phẩm trà ít đường, không đường để đạt mục tiêu tăng trưởng 5% trong nửa đầu năm. Động lực tăng trưởng chính năm 2026 bao gồm việc mở rộng mô hình Retail Supreme sang kênh tiêu dùng tại chỗ và các sản phẩm đổi mới đáp ứng xu hướng sức khỏe.

Mảng hóa mỹ phẩm (HPC): Q1.2026 đạt doanh thu 619 tỷ đồng (+34,2% yoy). Ngành hàng tiếp tục phát huy đà tăng trưởng của các thương hiệu Chanté và Homey. Đồng thời, MCH sẽ đẩy mạnh ngành hàng này tại kênh Truyền thống (GT).

4. Kênh phân phối:
Kênh phân phối truyền thống GT (đóng góp 75% doanh số của Masan Consumer) đạt tăng trưởng 11% trong Q1.2026. Việc tích hợp công nghệ số Retail Supreme đã hỗ trợ cho sự phục hồi tăng trưởng trong kênh phân phối - kỳ vọng tốc độ bao phủ từ 430.000 điểm bán tại Q1.2026 lên 600.000 ở Q2.2026.

5. Ảnh hưởng chiến tranh Trung Đông lên giá nguyên vật liệu:
MCH đã hoàn tất việc điều chỉnh giá bán trung bình của các mặt hàng trong Q1.2026 từ 1-12% nhằm đảm bảo biên lợi nhuận gộp giữ mức ổn định.

6. Tăng trưởng thị phần / Mở rộng thị trường:
MCH đang đẩy mạnh chiến lược mở rộng thị phần ở hầu hết các ngành hàng chủ lực nhằm nâng mức trung bình từ 15% lên 20–40%. Ngoài ra, trong vòng 10 năm tới, doanh nghiệp dự kiến mở rộng ra 5–7 thị trường quốc tế - thiết lập hệ thống phân phối, chuỗi cung ứng và mô hình bán lẻ ở nước ngoài. Thị trường nội địa vẫn sẽ tiếp tục giữ vai trò cốt lõi đóng góp khoảng 70–80% vào tăng trưởng chung.