Cập nhật công ty MWG 02/10/2017

Điểm nhấn thị trường

Kết thúc tuần giao dịch vất vả, chỉ số VN-Index giảm 2,71 điểm (-0,33%) xuống 804,42 điểm. Diễn biến chính trong tuần qua là những dao động khá hẹp. Sự biến động của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn (SAB, BHN, ACV, VJC, MSN, VIC, PLX, ROS, VCB…) ảnh hưởng rất lớn đến thị trường khi có thời điểm chỉ số này tăng khá trong tuần tuy nhiên chính sự phân hóa của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn là nguyên nhân chính khiến chỉ số VN-Index chững lại đà tăng. Đáng chú ý trong tuần qua ghi nhận diễn biến giảm giá mạnh của nhóm cổ phiếu đầu cơ đã tăng giá nhiều trong thời gian vừa qua như FIT, HAI, FLC, TSC, LDG, CCL, OGC, HAR, KSA… Áp lực cung gia tăng trong ngắn hạn kéo theo hiệu ứng bán tháo của nhà đầu tư đã khiến nhóm cổ phiếu này kết tuần giảm mạnh.

Thanh khoản thị trường tăng nhẹ so với tuần trước nhưng con số này chưa có sự thuyết phục, khối lượng giao dịch trung bình phiên trên sàn HSX đạt 161,13 triệu đơn vị/phiên tăng 0,83% và giá trị giao dịch trung bình phiên đạt 3.431 tỷ đồng giảm 5,7%.

Khối ngoại có tuần bán ròng hơn 324 tỷ đồng nhờ NTP. Khối ngoại mua ròng tập trung vào các mã như VNM, STB, VIC, HPG, PVD, PHR, VCB, VCI…Ở chiều ngược lại, họ bán ròng các mã như KDH, BID, HBC, MSN, DXG,… và cái tên không thể thiếu là NTP với hơn 520 tỷ đồng bán ròng từ các giao dịch thỏa thuận. Theo thống kê mới nhất, 9 tháng đầu năm 2017, tổng khối lượng mua ròng của khối ngoại đạt 57,25 triệu cổ phiếu, tương ứng giá trị mua ròng vào khoảng gần 13,512 tỷ đồng. Dẫn đầu về giá trị mua ròng là cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất thị trường VNM, lên đến 4,679 tỷ đồng. Tiếp sau đó, 'ông lớn' ngành thép là HPG cũng được khối ngoại mua ròng trên 1,763 tỷ đồng. Đáng chú ý, hai cổ phiếu 'tân binh' trong năm 2017 là VPB và PLX đứng vị trí thứ ba và thứ tư về giá trị mua ròng của khối ngoại, đạt lần lượt 1,456.7 tỷ đồng và 1,449.4 tỷ đồng.

Thị trường có tuần giao dịch với biên độ rất thấp. Các cổ phiếu vốn hóa lớn biến động trái chiều là một trong những tác nhân chính khiến thị trường có đà chững lại, trong khi các nhóm cổ phiếu khác có sự phân hóa rõ nét và nhóm cổ phiếu đầu cơ thị giá thấp giảm mạnh trong tuần. thanh khoản thị trường chung vẫn duy trì ở mức trung bình và giảm nhẹ so với tuần trước cho thấy thâm lý thận trọng vẫn chiếm ưu thế. Mặc dù vậy, thì việc những cổ phiếu dự kiến có kết quả kinh doanh tốt trong quý 3 vẫn hút được sự quan tâm của dòng tiền và tăng giá tốt là điểm tích cực trong ngắn hạn. Về mặt kỹ thuật, chỉ số VN-index đang tiếp tục cho thấy sự tích lũy trong ngắn hạn khi vùng giá đang ở gần đỉnh, xét theo một khía cạnh khác thì đây là dấu hiệu khá tích cực về xu thế trung và dài hạn của thị trường và là cơ hội cho nhà đầu tư cơ cầu danh mục hợp lý để đón đầu một xu thế mới, khi dòng tiền trở nên mạnh mẽ và quyết liệt hơn.


Khuyến nghị

Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (MWG: HOSE)

Kết quả kinh doanh 8 tháng đầu năm 2017: MWG công bố doanh thu và lợi nhuận thuần đạt tương ứng 42.283 tỷ đồng (tăng 56% YoY) và 1.452 tỷ đồng (tăng 30% YoY). Kết quả kinh doanh được cải thiện kể từ tháng 7/2017 được phản ánh thông qua biên lợi nhuận được cải thiện. Cần lưu ý rằng, do MWG bắt đầu thúc đẩy chiến dịch tiếp thị 1 năm cho chuỗi siêu thị điện máy: Dienmayxanh.com từ tháng 8/2016, biên lợi nhuận sẽ được cải thiện kể từ tháng 8/2017 khi chi phí tiếp thị giảm đáng kể.

Các cổ đông của MWG và TAG đều nhất trí với kế hoạch mua bán và sáp nhập giữa hai công ty. Hy vọng thỏa thuận sẽ hoàn thành vào cuối năm 2017. Theo ban lãnh đạo, MWG có kế hoạch mua 100% cổ TAG bằng tiền mặt. Tuy nhiên, một số cổ đông lớn của TAG có quyền mua cổ phiếu của MWG ở mức giá theo tỷ lệ so với giá thị trường. MWG cũng sẽ phát hành 6,7 triệu cổ phiếu thông qua phát hành riêng lẻ. Trường hợp này số cổ phiếu này được chỉ định cho cổ đông lớn của TAG.

Đối với mảng bách hóa, MWG đã mở cửa 15 cửa hàng trong tháng 8/2017, tăng số lượng cửa hàng lên 153 cửa hàng. Trong tháng 8, chuỗi bách hóa ghi nhận 148 tỷ đồng doanh thu, cho thấy doanh thu trung bình đạt 1 tỷ đồng / tháng đối với tất cả các cửa hàng trong khi doanh thu của các cửa hàng hiện tại trung bình là 1,2 tỷ đồng / tháng.

Bên cạnh đó, MWG đang tìm kiếm các cơ hội M&A trong lĩnh vực bán lẻ dược phẩm. Tổng quy mô thị trường dược phẩm bán lẻ hơi thấp hơn thị trường di động, nhưng vẫn còn phân mảnh và hấp dẫn để tham gia.

Theo công ty, năm 2018 công ty sẽ mở thêm một số ít cửa hàng điện thoại di động và siêu thị điện máy (100 cửa hàng điện thoại di động khác và 150 siêu thị điện máy), nhưng có thể sẽ mở rộng chuỗi cửa hàng bách hóa lên 1000 cửa hàng vào năm 2018.

Ước tính năm 2017 và 2018, doanh thu dự kiến sẽ đạt 68.436 tỷ đồng và 96.022 tỷ đồng và lợi nhuận thuần dự kiến sẽ đạt 2.253 tỷ đồng và 3.008 tỷ đồng tương ứng EPS 2018 ước đạt 9.023 đồng sau phát hành riêng lẻ và ESOP.

Với mức giá hiện tại, MWG đang giao dịch ở mức PE 2018 là 12,3x, thấp so với thị trường và tiềm năng tăng trưởng của công ty. Giá mục tiêu 1 năm là 135.000 đồng/cổ phiếu tương đương với mục tiêu PE là 15x.



Giá mục tiêu


135.000

Vùng mua


113.000 - 115.000

Cắt lỗ


110.000

Thời gian đầu tư


1 năm