Cập nhật diễn biến liên thị trường tuần 11-15.03.2024

Bố cục Vn-Index 2023 có nhịp tăng mạnh từ tháng 5/2023 (1040) tới tháng 8/2023 (1248).
Việc tăng mạnh trên được kết hợp từ kỳ vọng kinh tế phục hồi mạnh từ quý 3.2023 cùng với việc hạ LS cơ bản rất mạnh của NHNN.
Tuy nhiên, thời điểm đó cũng bắt đầu xuất hiện tình trạng Swap âm giữa VND - USD.
Ngày 18.08.2023 có 1 phiên phân phối cực mạnh giảm 55 điểm -4.5%.
Sau đó thị trường có nhịp hồi tới 11.09.2023 tạo đỉnh tại 1251 và xác định đỉnh thứ 2 bước vào down trend tới tận 1020.
Tức là về lại vùng bắt đầu tăng từ tháng 5.2023
Như vậy:
1. Nhịp tăng t5 đến t8 là kết hợp giữa giảm ls cơ bản rất mạnh + kỳ vọng kinh tế phục hồi vào khoảng giữa quý 3.2023.
Tuy nhiên, việc giảm ls cơ bản nhanh tạo swap âm đẩy tăng tỷ giá USDVND.
2. Khi tỷ giá USDVND tăng nhanh thì NHNN buộc phải có động thái cân bằng. Guildance lãi suất ngắn hạn để hạn nhiệt dẫn đến hút Bill.
Việc hút Bill tăng mạnh vào giữa tháng 9.2023 dẫn đến tạo đỉnh thứ 2
3. Tháng 9-10-11 2023 các chỉ số về sản xuất (PMI). Tăng trưởng tín dụng chậm lại dẫn đến mất kỳ vọng phục hồi tạm thời. ==> khi Vn-Index mất kỳ vọng thì phải quay trở lại điểm xuất phát
Về cấu trúc hiện tại.
1. Thị trường vừa mới tạo đỉnh 1 ==> sẽ có nhịp hồi quanh đỉnh gần nhất 1275-1280.
Nếu vượt đỉnh k thành công sẽ tạo đỉnh thứ 2.
2. Việc hút Bill để cân đối tỷ giá nếu tỷ giá hạ nhiệt dần ở quanh vùng 25-25.1 cân bằng được là ổn.
3. Về FED tháng 6 bắt đầu hạ LS nên DXY và yeild bond vẫn đang giảm liên tục ủng hộ.
Dự kiến tổng mức độ hút Bill hiện tại k tạo tác động lớn như t9.2023
==> Vn-Index sẽ có nhịp hồi tạm thời chưa đủ dấu hiệu để xác định gãy tren tăng trung dài hạn.

Cập nhật diễn biến liên thị trường tuần 18-22.03.2024

Vn-Index đang giao động khung nhỏ ma10 1260 và cản gần 1275.
Kháng cự mạnh đỉnh quý 3.2023 là 1285-1290.
Trong đó, với áp lực từ Yeild Bond và thay đổi quan điểm về số lần cắt LS của Fed theo chiều hướng thắt chặt.
Khối ngoại đang gia tăng bán ròng.
BÀI VIẾT CHI TIẾT: https://www.facebook.com/share/p/vccKqNGi6WZyUiW9/?mibextid=WC7FNe
Kể từ đầu năm, khối ngoại bán ròng -3.861 tỷ đồng, đà bán ròng diễn ra mạnh trong 2 tuần vừa qua. Trong đó, các quỹ ETF bị rút ròng -169 triệu USD (tương đương – 4.174 tỷ đồng). Với khả năng Fed giữ lãi suất cao hơn lâu hơn, dòng vốn quốc tế sẽ tiếp tục trở về Mỹ.

NHẬN ĐỊNH: tuần này Vn-Index đang tiếp cận 2 cản lớn 1275 và 1290 trong bối cảnh áp lực tỷ giá + khối ngoại bán ròng.
Việc hút Bill để giảm áp lực tỷ giá sẽ dẫn đến thu hẹp triển vọng của nhóm Banks trong ngắn hạn. (Ls ngắn hạn tăng + tăng trưởng tín dụng thấp giảm kỳ vọng cải thiện NIM - giảm kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế)

Trong tuần thứ 5 đáo hạn phái sinh.
Họp chính sách của Fed vào 21.03
Nhật Bản sẽ có quyết định tăng Lương vào cuối tuần này và thông báo về chính sách lãi suất theo hướng tăng Ls cũng áp lực lên thị trường ngoại hối.

Các sự kiện rủi ro lớn đang hội tụ về khoảng thứ 5 - 21.03.2024.

Trước diễn biến tỷ giá và gia tăng cước vận tải + giá dầu WTI.
Nhóm cổ phiếu hưởng lợi gồm : Xuất khẩu (thuỷ sản - dệt may - gỗ)
Năng lượng - vận tải biển, hoá chất (PVS - PVD - PVT - HAH - VSC)

Tiêu cực : Banks - chứng khoán - Thép (Nguyên vật liệu cơ bản giảm khi triển vọng kinh tế giảm)

Trung lập : BĐS KCN - điện - Hạ tầng

Cập nhật quan điểm thị trường phiên 19.03.2024:
+ Ngày 18/3 VNINDEX bất ngờ giảm mạnh 20.22đ với thanh khoản kỷ lục 43k tỷ. Có lúc trong phiên VNI giảm hơn 40đ về mức thấp nhất ngày 1221đ, cuối phiên hồi phục lên 1242.56đ.
Nhiều CP đã tăng mạnh giai đoạn trước như DGC, FTS, CTS, GVR, SZC, DGW và 1 số CP Ngân hàng như CTG, TCB cùng 1 số CP trụ khác giảm khá mạnh.
Ngược dòng thị trường tăng giá là nhóm BĐS (DIG, TCH, CEO, DXG, HDC, PDR, CII…). Nhìn chung nhóm CP tăng mạnh giai đoạn trước (Chứng khoán, BĐS KCN – Cao su, Hóa chất) đã có dấu hiệu bị chốt lời mạnh. Nhóm CP đi sau là BĐS tăng cuối sóng.

+ Nhìn ở góc độ kỹ thuật thì việc điều chỉnh vẫn có thể xảy ra vì mô hình chỉ số ở dạng 2 đỉnh quá rõ ràng. Phiên giảm mạnh 11/3 tạo điểm thấp nhất khoảng test hỗ trợ tuần 1230 sau đó liên tục kéo chạm lên 127x mà chưa test lại hỗ trợ này trở lại cho nên phiên hôm qua chính là giảm để quay trở lại test hỗ trợ đáy 2 1230.

+ Thông tin về Fed:
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ phải giữ lãi suất cao lâu hơn thị trường mong đợi, các nhà kinh tế nói - F.T.

Cuộc thăm dò của FT-Chicago Booth cho thấy Fed sẽ cắt giảm lãi suất hai lần hoặc ít hơn trong năm nay, với lần cắt giảm đầu tiên diễn ra từ tháng 7 đến tháng 9. 2024[BBG]

Bloomberg: Các nhà đầu tư trái phiếu từng bị thuyết phục rằng Fed sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất trong tuần này đang phải đầu hàng một cách đau đớn trước thực tế cao hơn trong thời gian dài hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc đang trên đà thiết lập mức cao mới trong năm khi các nhà giao dịch giảm kỳ vọng về việc nới lỏng.

Kết luận: dòng tiền luân chuyển từ bank và cổ phiếu tăng mạnh nhịp trước sang nhóm BĐS tạo ra quy mô thanh khoản rất lớn.
Tín hiệu tích cực là dòng tiền chưa ra khỏi thị trường. Nhưng việc khối ngoại bán ròng liên tục trước áp lực tỷ giá khi fed phải kéo giãn thời gian cắt lãi suất.
Yeild bond us kỳ hạn 10Y tăng liên tục 5 phiên thể hiện sự đồng thuận.

Triển vọng thị trường trong ngắn hạn cần xác định xu thế trở lại.
Kịch bản 1: tái tích luỹ lại trong khung 1230-1280. Hỗ trợ 1220-1230
Kịch bản 2: áp lực bán gia tăng sau các cuộc họp chính sách của FOMC (20.03) và đáo hạn phái sinh. Thị trường kiểm tra hỗ trợ 1170.

Trong cả 2 kịch bản đều cần thêm thời gian để xác nhận xu hướng (khoảng ít nhất 7-10 phiên giao dịch)
Giai đoạn hiện tại tập trung kiểm soát rủi ro nhiều hơn là tìm kiếm điểm mua.
Thị trường phục hồi nên canh Bán và quan sát.

Market 03/20: FOMC tháng 3 giữ lãi suất đỉnh - kỳ vọng hạ cánh mềm và lạm phát dai dẳng

Giá dầu tiếp tục giảm bất chấp tồn kho giảm. ETF Ethereum chuẩn bị lên sàn, hashrate Bitcoin đạt kỷ lục mới.

Điểm tin chính:
- FOMC tháng 3/2024: lãi suất duy trì ở mức đỉnh, Fed đưa ra kỳ vọng hạ cánh mềm và sticky inflation.
- Giá dầu tiếp tục giảm bất chấp tồn kho giảm
- Crypto: ETF Ethereum chuẩn bị lên sàn, Hashrate Bitcoin đạt kỷ lục mới

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ Jerome Powell:

▪️Cho rằng việc bắt đầu giảm lãi suất trong năm nay là phù hợp. Fed có kế hoạch cắt giảm lãi suất ba lần vào năm 2024. Chúng tôi sẵn sàng giữ lãi suất cao nếu cần thiết .
▪️Lãi suất cơ bản không thay đổi do FOMC kỳ vọng vào niềm tin vào lạm phát. Nền kinh tế đã có những tiến bộ đáng kể và lạm phát đã giảm đáng kể. Tuy nhiên, tiến bộ hơn nữa không được đảm bảo và con đường phía trước vẫn chưa rõ ràng.
▪️Tăng trưởng GDP được hỗ trợ bởi nhu cầu tiêu dùng mạnh mẽ, cũng như sự phục hồi của chuỗi cung ứng.
▪️Rủi ro trong việc đạt được mục tiêu của Fed đang dần trở nên cân bằng hơn.
▪️Nhu cầu lao động tiếp tục vượt quá nguồn cung lao động, dự báo GDP đã được điều chỉnh tăng do những dữ liệu này.
▪️Fed sẵn sàng giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán : Chưa có quyết định nào được đưa ra về QT. Tuy nhiên, rất có thể, nên giảm tốc độ trong thời gian tới." 2024[BBG]

Dựa trên các dự báo sửa đổi của SEP và nhận xét ban đầu của Chủ tịch Powell, #FederalReserve dường như báo hiệu sự kiên nhẫn đáng kể theo hai cách:

1. Trong thời gian đạt được mục tiêu 2% #inflation , cho thấy sự sẵn sàng chịu đựng lạm phát cao hơn trong thời gian dài hơn.

2. Trong thời gian đạt được quy mô bảng cân đối kế toán mục tiêu, được thể hiện bằng sự cởi mở trong việc làm chậm lượng QT trong những tháng tới.

Khía cạnh đầu tiên của sự kiên nhẫn phù hợp với mục tiêu duy trì phúc lợi kinh tế, trong khi khía cạnh thứ hai phản ánh mong muốn ngăn chặn sự gián đoạn liên quan đến thanh khoản trong hoạt động thị trường.

Đó là cách tiếp cận đúng đắn với lời cảnh báo là sẵn sàng chấp nhận rủi ro cao hơn một chút trong việc loại bỏ kỳ vọng lạm phát.

Cập nhật của Ngân hàng Trung ương Toàn cầu:

-Thụy Sĩ: giảm 25 điểm cơ bản xuống 1,50% (lần cắt giảm đầu tiên kể từ năm 2015).

-Đài Loan: tăng 12,5 điểm cơ bản lên 2,00% (lần tăng thứ 6).

-Cộng hòa Séc: giảm 50 bps xuống 5,75% (cắt lần 3).

-Brazil: 50 bps giảm xuống 10,75% (lần cắt thứ 6).

-Thổ Nhĩ Kỳ: tăng 500 bps lên 50% (lần tăng thứ 9).

TỔNG KẾT:
GDP quý I.2024 tăng trưởng tốt mức 5,66% là rơi vào kịch bản cao 5.6% đề ra trước đó. Kịch bản chính cả năm 2024 tăng trưởng 6-6.5%
Hoạt động xuất nhập khẩu tăng trưởng tốt thể hiện phục hồi chính của khối sản xuất - xuất khẩu. Ngoài ra đây còn là tín hiệu tích cực cho ngành Vận tải - cảng biển duy trì đà phục hồi.
Giá trị giải ngân FDI tăng mạnh - trong đó tập trung vào công nghiệp chế biến chế tạo.
Cán cân thương mại thặng dư 8,08 tỷ $
Kết hợp cả FDI giải ngân và thặng dư XNK thì áp lực lên tỷ giá sẽ được kiểm soát tốt.
Đối với số liệu tăng trưởng tín dụng - bóc tách số tăng trưởng loại trừ xử lý kỹ thuật vào tháng 12.2023 thì tổng mức tăng trưởng hệ thống quanh 4% - gần khớp với dự báo 4,4% trước đó.

Bài viết chi tiết: https://bit.ly/4afZxl9

KẾT LUẬN:
Với số liệu tăng trưởng GDP quý I.2024 rơi vào kịch bản cao.
Kèm với tăng trưởng tín dụng tổng quý 1 là tăng 4% đã loại trừ yếu tố xử lý kỹ thuật tháng 12.2023 thì dữ liệu cung tiền đang tốt hơn.
Sức ép tỷ giá vẫn còn nhưng chủ yếu do chênh lệch lãi suất $ - VND.
Tuy nhiên, cán cân thương mại thặng dư 8 tỷ $ + tốc độ giải ngân FDI đang tăng nhanh sẽ bù trừ.
Chủ yếu tỷ giá tăng 1 phần để phá giá nội tệ phù hợp duy trì cạnh tranh xuất khẩu khi đồng $ vẫn trên đà mất giá trung hạn (DXY giảm)
Tuần này không loại trừ Vn-Index có nhịp rung lắc.
Nhưng vùng 1220-1230 em cho rằng là cơ hội lớn để giải ngân. Điều chỉnh so với quan điểm trước đó là thận trọng.
Số liệu XNK - FDI đang cho tín hiệu tích cực với nhóm CẢNG BIỂN - VẬN TẢI - BĐS KCN - XUẤT KHẨU.
Ngoài ra giá vàng vượt đỉnh tạo cơ hội lớn với PNJ.
Kinh tế tăng trưởng kích thích tiêu dùng : NHÓM MSN - MWG

Bài viết chi tiết: https://bit.ly/4cxnXbz