cập nhật tình hình doanh nghiệp 2023

1. Tổng quan doanh nghiệp:

Công ty cổ phần Đầu tư hạ tầng giao thông Đèo Cả được thành lập năm 1974, tiền thân là
Xưởng Thống Nhất. Hiện nay đang giao dịch trên sàn Hose với mã HHV. Công ty là một trong những tập đoàn đa ngành hàng đầu Việt Nam với hơn 30 công ty thành viên và liên kết, có năng lực, kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư tài chính, kinh doanh bất động sản, năng lượng tái tạo… Trong đó giá trị cốt lõi của công ty bao gồm: Đầu tư hạ tầng giao thông; Quản lý, vận hành công trình hạ tầng giao thông; Thi công xây lắp; Đầu tư phát triển bất động sản, dịch vụ gắn liền với đường cao tốc.

2. Tình hình năm 2022:

2.1. Tình hình kinh doanh và tài chính:



- Tình hình doanh thu thuần của HHV năm 2022 tăng trưởng tích cực, đạt gần 2,095 tỷ đồng, tăng 13% so với năm 2021. Sự tăng chủ yếu đến từ doanh thu tới từ trạm thu phí BOT, với con số 1,491 tỷ so với 1,264 tỷ đồng cùng kỳ.

- Mặc dù vậy, mức tăng của giá vốn hàng bán trong cả năm tăng cao hơn, dẫn tới mức tăng trưởng của LN gộp chỉ đạt khoảng 11%



- Xét đến HĐTC, do chưa nhận được cổ tức, lợi nhuận tới từ các công ty liên quan nên doanh thu tài chính giảm 73% trong khi chi phí lãi vay tăng 18%, tín hiệu không tốt về HĐTC

- Những điều trên khiến cho LNST của DN đạt 315 tỷ so với năm trước, tăng trưởng không nhiều và chỉ đạt được 80% kế hoạch đề ra.

- Kết quả trên đến từ nhiều yếu tố: khan hiếm nguồn cung nguyên vật liệu; giá nguyên vật liệu, xăng dầu tăng cao; lãi suất ngân hàng liên tục tăng. Tuy vậy, khả năng quản lý của DN vẫn có những tín hiệu tốt khi chi phí quản lý DN giảm khoảng 24% so với năm 2021.

2.2. Tình hình các dự án trong năm 2022:

- 8T/2022, HHV đã trúng hơn 10 gói thầu với tổng giá trị gần 1.500 tỷ đồng, chủ yếu đến từ tuyến cao tốc Bắc – Nam phía Đông đoạn Cam Lâm – Vĩnh Hảo và một số dự án đường ven biển qua các địa phương. HHV đang tiếp tục

đấu thầu quản lý vận hanh thêm 1 số dự án. DN đang vận hành 25km gầm đường bộ, 265km đường cao tốc và 15 trạm thu phí. HHV đã tiếp nhận thêm công tác quản lý vận hành đường và trạm thu phí dự án cáo tốc Trung Lương - Mỹ Thuận từ ngày 9/8/2022 vừa qua, thời gian thu phí hoàn vốn của dự án là 14 năm 8 tháng, giúp tăng thêm doanh thu từ mảng thu phí cho HHV.



Các dự án tiêu biểu của HHV.

Nguồn: Tổng hợp

3. Dự báo năm 2023:

- HHV hiện tại đang trong giai đoạn tăng trưởng không cao, 1 phần do chi phí tài chính thấp cùng với việc giá vốn hàng bán ở mức cao. Tuy nhiên, với việc có nhiều dự án đang đi đúng tiến độ, dự kiến có thể hoàn thành trong năm 2023-2024, tình hình doanh thu của DN dự đoán sẽ sớm được cải thiện.

- Bên cạnh đó, giá vốn hàng bán đầu vào nhiều khả năng sẽ giảm do các mỏ khai thác được đưa vào sử dụng, cùng với đó là việc nguồn cung về năng lượng ổn định sau khi Nga chuyển hướng sang châu Á và thoả thuận lịch sử giữa Ả rập Xê út và Iran được kỳ vọng sẽ đảm bảo sự ổn định của thị trường dầu mỏ. Những điều trên thể hiện cơ hội tăng trưởng tốt của HHV năm 2023

4. Định giá:

- HHV hiện nay có giá trị P/B 0.58, cho thấy thị trường đang định giá HHV bằng khoảng 1 nửa giá trị sổ sách. Chỉ số P/E của doanh nghiệp là 15.96, không quá cao so với chỉ số của các DN cùng ngành như C4G hay VCG, dựa theo phương thức định giá P/E vói mức EPS là 0.92 nghìn đồng, mức giá hiện tại của HHV là 0.92*15.96 = 14,683.2 VND