CCI - Vâng, lại một case kém thanh khoản :)

Kết hợp dự đoán của 2 bác lại = đáp án của mình
LNST 2025 rơi vào tầm 60 - 63 tỷ,
Cổ tức tiền mặt = 85% LNST = 2900 - 3000 đ/cp

Bán tăng vốn sau lại trả cổ tức cao?!?

Chính sách phân phối lợi nhuận của CCI là thế bác àh.
Bác đọc NQ ĐHCĐ từ 2016 đến 2025 đi. Sẽ thấy CCI phân phối lợi nhuận nhất quán kiểu đó.
Kể cả năm 2016 CCI cũng phát hành tăng vốn cp, và cổ tức thì vẫn chia như vậy.

Em lấy bctc quý II (đã phản ánh cục lãi bank nhận từ unilever và tất cả những mục KCN, xăng, nước thải này nọ) - lợi nhuận đột biến từ hoàn nhập dự phòng VAB - lợi nhuận đột biến bán VAB thì được 10 tỷ LNST. Em nhân 4 lên ra 40 tỷ ra LNST trung bình năm.
Nếu bán hết VAB luôn thì tiền tăng thêm, LNST trung bình đầu đó cỡ 43-45 tỷ. Trừ KTPL nữa là tầm 40 tỷ, nên em mới nói loanh quanh 40 tỷ.
Nên em sẽ định giá là LNST trung bình 40 tỷ + lợi nhuận one off đột biến năm nay + kỳ vọng các mảng dịch vụ, mở rộng (tuỳ người). Nếu tính PE thì em thấy vốn hoá 400 chưa hấp dẫn lắm.
Tuy nhiên thấy cục tiền mặt ngon nên mua tạm mấy k để theo dõi tiếp. Vì tính PB thì siêu rẻ.
Em cũng thuộc dạng tính vo chứ không bóc tách được kĩ như mấy bác ở đây, nhờ mấy bác soi kĩ giúp trung bình LNST nó được khoảng bao nhiêu để tính PE.
Điểm yếu nữa là khả năng sử dụng vốn của lãnh đạo hơi tệ, nhiều năm không thấy làm được gì.

Nếu các năm sau KCN Mở rộng vẫn chưa triển khai, tiền gửi ngân hàng vẫn chưa dùng đến. Thì LNTT của CCI đến từ 3 nguồn chính:

1. Lãi tiền gửi tối thiểu 40 tỷ/năm,

2. HĐKD chính + Cổ tức tiền mặt từ CTy Thực phẩm Hocmon = 15 tỷ/năm, ổn định.

3. Lợi nhuận từ bán cp VAB: 10 tỷ, cái này biến động. Tùy thuộc CCI bán ra bao nhiêu cổ VAB, và mức giá nào.
(Ngày 3/8/2025, CCI đang sở hữu 5.4 triệu cp VAB, giá vốn 11.6, giá thị trường 18.3. Quy ra dòng tiền là 97 tỷ, Lợi nhuận là 35 tỷ)

Cộng 3 khoản này lại, LNTT năm 2026 dao động từ 65 tỷ đến 80 tỷ. LNST = 80% LNTT = 52 tỷ đến 72 tỷ

Đấy, phần mình bóc tách và dự đoán lợi nhuận đã xong. Còn tiềm năng phát triển tương lai đến từ KCN giai đoạn mở rộng 173 ha thì nhờ các bác.

Àh, còn về khả năng sử dụng vốn của BLĐ, mình thấy không hẳn là tệ:

Đoạn họ bắt đáy 2.2 triệu cổ phiếu VAB giai đoạn cuối 2022 - đầu 2023, để giờ chốt lời thu lưới lợi nhuận khoản này lại cũng khá hay đó chứ.
Với họ đem toàn bộ LNST hằng năm chia cổ tức tiền mặt cho cổ đông một cách nhất quán như vậy rất vừa ý mình.

Thanks bác, có bác bóc tách thì chuẩn rồi. Nhưng cục bán VAB nên tách ra tính one off 1 lần. Còn lại trung bình lnst tầm 45 tỷ. Trừ ktpl thì tầm 40 tỷ.
Thấy tụi kcn này thì hay định giá tầm pe 10 trên lnst, nên cci vốn hoá tầm 450 tỷ + lợi nhuận đột biến 50 tỷ nữa là 500 tỷ thì hợp lí.
Còn nếu tính cục mở rộng nó vô chừng, mà thực ra nếu cầm con kcn nào hiện tại thì cũng đếm cua ra được x3,x5 vốn hoá.
Sự khác biệt lớn nhất so với tụi kcn khác là cục tiền mặt khủng, nhìn quá đã.

Tui tính LNST từng năm để ước cổ tức tiền mặt nhận được,
Case này định giá thì tui dùng PB.

Chia sẽ thêm về cục tiền mặt và Book Value hiệu chỉnh,

Cục tiền mặt + tiền gửi ngân hàng khủng là nhờ vào 767 tỷ doanh thu dài hạn chưa thực hiện.
Theo quy định hiện hành, thì CCI có đủ điều kiện để ghi nhận doanh thu một lần, thay vì phân bổ hằng năm.
Khi đó, toàn bộ 767 tỷ DT dài hạn chưa thực hiện này đuợc chuyển thành Doanh thu. LNTT theo đó cũng tăng đột biến, với Biên LNTT khoảng 50% thì LNTT được + 383 tỷ đồng. LNST được cộng thêm 310 tỷ.
--> Book Value (30/6/2025) hiệu chỉnh = 275 + 310 = 585 tỷ đồng.

Vốn hoá hiện tại chỉ 430 tỷ, tương ứng PB = 0.73, Dư địa vốn hoá phải Upside tăng +36% nữa mới bằng BV hiệu chỉnh, 585 tỷ.

Ví dụ thực tế gần đây về việc hạch toán ghi nhận doanh thu 1 lần là IDC:
https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/h...nhuan-sau-thue-chua-phan-phoi-post291260.html

Quan trọng là BLĐ có muốn điều chỉnh không? Và cổ đông có nhận ra điều đó không?

Bán ưu đãi kìa, chuẩn bị tiền nộp

Bác trên kia vừa mới nhắc chuyển hạch toán hàng năm qua 1 lần, họ có nhiều cách để tăng vốn nhưng lại chọn cách của tụi mất dạy tư nhân, phát hành thêm lúc thị trường nóng sốt, xong lại treo cục tiền phát hành thêm vài năm, thôi bỏ, bực ghê, đang thấy ngon.